Pemimpin Industri Membela Kejelasan Regulasi: Mengapa Penarikan Coinbase Tidak Membunuh Peluang Saham Tokenized

Seiring keputusan Coinbase baru-baru ini untuk menarik dukungannya terhadap RUU struktur pasar kripto AS yang sedang dirancang, para pelaku industri berlomba-lomba menjelaskan apa arti sebenarnya dari kemunduran legislatif ini bagi aset yang ditokenisasi. Berlawanan dengan framing CEO Coinbase, penarikan ini bukanlah hambatan regulasi melainkan peluang untuk menetapkan aturan yang lebih jelas bagi sekuritas berbasis blockchain. Menurut laporan terbaru dari PANews dan CoinDesk, beberapa perusahaan tokenisasi telah menantang narasi bahwa legislasi yang diusulkan akan “secara efektif melarang” saham yang ditokenisasi.

Memahami Dampak Sebenarnya RUU Draft terhadap Aset yang Ditokenisasi

Perbedaan pendapat utama berpusat pada bagaimana pelaku pasar menafsirkan bahasa legislatif tersebut. CEO Securitize, Carlos Domingo, menekankan bahwa draft saat ini tidak menghilangkan saham yang ditokenisasi tetapi justru memberikan klasifikasi yang sangat dibutuhkan—menetapkan bahwa instrumen ini tetap merupakan sekuritas dan harus mengikuti kerangka kepatuhan yang ada. Alih-alih melihat ini sebagai kendala, Domingo menggambarkannya sebagai tonggak penting untuk melegitimasi integrasi blockchain dalam pasar keuangan tradisional.

Kejelasan regulasi ini disambut baik di berbagai segmen industri tokenisasi. Co-founder Dinari, Gabe Otte, menyampaikan perspektif serupa, berargumen bahwa RUU ini memperkuat daripada melarang ekuitas yang ditokenisasi dengan menempatkannya dalam kerangka hukum sekuritas yang sudah ada. Perbedaan ini penting: alih-alih menciptakan pembatasan baru, legislasi ini memperjelas di mana aset-aset ini berada dalam struktur regulasi yang ada.

Dari Penarikan Coinbase ke Konsensus Industri tentang Kerangka Sekuritas

General Counsel Superstate, Alexander Zozos, menguraikan visi yang lebih luas, mencatat bahwa nilai sebenarnya dari RUU ini terletak pada penyelesaian ambiguitas regulasi seputar aset kripto dengan status yang belum didefinisikan. Zozos menunjukkan bahwa SEC sudah mengembangkan panduan khusus untuk sekuritas dan obligasi yang ditokenisasi, menyiratkan bahwa mekanisme legislatif dan regulasi bergerak secara paralel.

Bahkan dengan penundaan legislatif setelah penarikan Coinbase dan penundaan Komite Perbankan Senat, trajektori sektor ini tetap tidak berubah. CEO Uniform Labs, Will Beeson, menyatakan kepercayaan bahwa momentum dasar menuju aset yang ditokenisasi yang sesuai secara institusional dan likuid akan berlanjut terlepas dari timing legislatif jangka pendek. Konsensus ini di antara para pemimpin industri—dari Securitize hingga Uniform Labs—menunjukkan bahwa penarikan Coinbase, meskipun penting, tidak secara fundamental mengubah evolusi regulasi sektor ini.

Jalan ke Depan: Tokenisasi Teregulasi di Pasar Tradisional

Implikasi yang lebih luas dari penarikan Coinbase menjadi semakin jelas melalui perspektif industri ini. Alih-alih menandakan kekalahan regulasi, hal ini menyoroti bagaimana berbagai pemain dalam ekosistem kripto menafsirkan kerangka legislatif yang sama. Sementara Coinbase memilih untuk mundur, pelaku pasar lain melihat RUU draft sebagai langkah penting menuju profesionalisasi aset yang ditokenisasi.

Pandangan konsensus menekankan integrasi daripada hambatan: sekuritas berbasis blockchain akan beroperasi dalam kerangka hukum sekuritas tradisional, tunduk pada persyaratan kepatuhan yang ada. Penyesuaian ini dengan kerangka regulasi yang sudah mapan—jauh dari menjadi batasan—memberikan kepastian tingkat institusional yang dibutuhkan investor institusional. Seiring tokenisasi terus berkembang pada 2026, kesiapan industri untuk mengadopsi kerangka regulasi, daripada menolaknya seperti yang awalnya dilakukan Coinbase, mungkin menjadi faktor penentu dalam adopsi arus utama saham dan obligasi yang ditokenisasi.