Pertumbuhan Lapangan Kerja Terhenti: Data Penggajian Non-Agrikultur Menunjukkan Penundaan Pemotongan Suku Bunga

Momentum pasar tenaga kerja AS telah mengalami perlambatan yang cukup nyata dalam beberapa bulan terakhir, dengan angka non-farm payroll menunjukkan lingkungan perekrutan yang lebih berhati-hati. Menurut Biro Statistik Tenaga Kerja AS, lapangan kerja bulan Mei meningkat sebanyak 139.000—melebihi perkiraan 130.000—namun tren dasar menunjukkan perlambatan dalam pertumbuhan tenaga kerja yang dapat mempengaruhi kebijakan Federal Reserve.

Non-Farm Payroll Mei Mengalahkan Perkiraan tetapi Momentum Memudar

Angka non-farm payroll utama datang di atas ekspektasi, dengan penambahan 139.000 pekerjaan pada bulan Mei melebihi perkiraan analis. Angka bulan sebelumnya direvisi turun menjadi 147.000, menunjukkan perlambatan dalam tren perekrutan tahunan. Secara bersamaan, tingkat pengangguran tetap stabil di 4,2% selama tiga bulan berturut-turut, menunjukkan bahwa meskipun penciptaan lapangan kerja melebihi perkiraan, pasar tenaga kerja secara umum mulai kehilangan tenaga. Ekonom umumnya sepakat bahwa ekonomi AS membutuhkan sekitar 100.000 pekerjaan baru setiap bulan untuk menyerap pertumbuhan populasi usia kerja—ambang batas yang mungkin sulit dicapai di bulan-bulan mendatang.

Ketidakpastian Kebijakan Membuat Pengusaha Ragu Merekrut

Beberapa ketidakpastian kebijakan yang saling berinteraksi sedang membebani momentum pasar tenaga kerja. Volatilitas kebijakan perdagangan, yang dipicu oleh perubahan proposal tarif, telah membuat banyak pengusaha ragu tentang biaya di masa depan dan permintaan konsumen, mendorong perusahaan untuk mengadopsi sikap berhati-hati dalam perekrutan. Selain itu, perubahan kebijakan imigrasi yang sedang berlangsung dan potensi pencabutan status hukum sementara bagi ratusan ribu imigran dapat mengurangi tenaga kerja yang tersedia dan lebih membatasi penciptaan lapangan kerja.

Pengambilan keputusan perusahaan menjadi semakin menantang karena konvergensi ketidakpastian tarif dan kebuntuan kebijakan fiskal. Penentangan keras dari Partai Republik konservatif di Senat—bersama tokoh bisnis yang berpengaruh—telah mengaburkan prospek legislasi pajak dan pengeluaran. Banyak pengusaha tampaknya berada dalam “mode retensi” daripada secara agresif memperluas jumlah karyawan, dengan staf yang menimbun sebagai upaya menavigasi tantangan perencanaan yang disebabkan oleh ketidakpastian yang saling berinteraksi ini.

Fed Diperkirakan Akan Menahan Kursi karena Pekerjaan Melambat

Perlambatan pertumbuhan pekerjaan yang dikombinasikan dengan ketidakpastian kebijakan yang terus berlanjut menciptakan ruang bagi Federal Reserve untuk menunda pemotongan suku bunga. Alih-alih terburu-buru memotong suku bunga acuan dari kisaran 4,25%-4,50% saat ini, para pelaku pasar memperkirakan bank sentral akan mempertahankan sikap saat ini dalam jangka pendek. Pasar keuangan kini memperhitungkan kemungkinan perubahan menuju kebijakan akomodatif hanya jika kondisi memerlukan perubahan strategi di kemudian hari.

Pendekatan “tunggu dan lihat” ini mencerminkan keinginan Fed untuk mengamati bagaimana inisiatif kebijakan terwujud dan dampaknya terhadap pekerjaan serta inflasi. Perlambatan pasar tenaga kerja—yang terlihat dari pertumbuhan non-farm payroll yang moderat—memberikan fleksibilitas kebijakan yang dibutuhkan untuk menghindari pemotongan suku bunga yang terlalu dini yang dapat memicu kembali tekanan inflasi.