Arah Baru untuk Kredit Digital: Strategi yang Mengganti Strategi Bisnis di Era Bitcoin

2025年 adalah titik balik bersejarah bagi ekosistem Bitcoin. Arah yang ditunjukkan oleh pendiri sekaligus ketua Strategy, Michael Saylor, mengisyaratkan pergeseran dari pandangan spekulatif konvensional menuju adopsi yang bersifat institusional dan fundamental. Di balik itu, terdapat bidang bisnis yang benar-benar baru, yaitu kepercayaan digital.

2025 adalah titik balik bersejarah dalam sistemisasi Bitcoin: Lebih dari 200 perusahaan mengadopsi arah bisnis baru

Antara 2024 dan 2025, jumlah perusahaan yang memegang Bitcoin dalam neraca keuangan mereka meningkat pesat dari 30-60 perusahaan menjadi sekitar 200 perusahaan. Angka ini menunjukkan bahwa ini bukan sekadar tren spekulatif, melainkan lonjakan perusahaan yang mengintegrasikan Bitcoin sebagai bagian dari strategi pengelolaan aset mereka.

Yang ditekankan Saylor adalah bahwa perubahan ini bukanlah kenaikan harga jangka pendek, melainkan bukti bahwa fondasi sistematis telah terbentuk. Kebangkitan asuransi, penerapan akuntansi nilai wajar, dan pengakuan resmi oleh pemerintah adalah beberapa faktor yang mengubah pengambilan keputusan perusahaan untuk memperoleh Bitcoin menjadi keputusan manajemen yang rasional.

Pada Oktober 2025, Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru. Meskipun terjadi fluktuasi harga setelahnya, harga BTC saat ini berada di sekitar $89.31K. Menurut Saylor, fluktuasi ini sendiri tidak penting; yang penting adalah efek jaringan dan pembangunan kepercayaan dasar.

Mengganti makna esensi Bitcoin: Kapital universal di era digital

Pengganti yang diajukan Saylor adalah memposisikan Bitcoin dari “komoditas spekulatif” menjadi “modal universal”. Seperti infrastruktur listrik yang menjadi sumber tenaga universal untuk menggerakkan semua mesin pabrik, Bitcoin diyakini dapat menjadi modal universal yang dapat digunakan oleh semua perusahaan dan individu di era digital.

Sebelumnya, kritik terhadap perusahaan yang memegang Bitcoin berfokus pada pertanyaan, “Mengapa perusahaan yang tidak menghasilkan keuntungan membeli Bitcoin?” Saylor secara tegas membantah kritik ini. Bahkan perusahaan yang merugi, jika memegang Bitcoin senilai 1 miliar dolar di neraca mereka dan menghasilkan capital gain sebesar 30 juta dolar, itu adalah keputusan manajemen yang rasional.

Faktanya, cara perusahaan menciptakan nilai sangat beragam. Perusahaan yang memegang Bitcoin meskipun merugi bisa jadi lebih efisien secara manajerial daripada perusahaan yang tidak memegang Bitcoin dan mengalami kerugian.

Pentingnya pandangan jangka panjang: Prediksi harga jangka pendek tidak berarti, yang penting adalah dasar fundamental

Yang selalu ditekankan Saylor adalah bahwa tidak ada gunanya terjebak dalam fluktuasi harga jangka pendek. Bahkan setelah Bitcoin mencapai rekor tertinggi 95 hari yang lalu, kekhawatiran terhadap penurunan harga jangka pendek muncul. Fenomena ini menunjukkan bahwa preferensi waktu peserta pasar terlalu pendek.

Melihat gerakan ideologi historis, orang yang berbakti terhadap sesuatu biasanya membutuhkan waktu sekitar 10 tahun. Jika gagal, mereka sering menghabiskan 10, 20 tahun lagi. Saat ini, saat Bitcoin berada di tahap akhir komersialisasi, prediksi harga dalam 90 hari atau 180 hari menjadi analisis yang sama sekali tidak bermakna.

Yang penting adalah bahwa teori siklus 4 tahun yang konvensional sudah tidak berlaku lagi. Dalam kerangka fundamental yang kokoh, pasar sedang beralih ke tahap baru.

Pengaturan regulasi yang membangun kepercayaan investor institusional: Integrasi ke sistem perbankan

Salah satu peristiwa paling penting pada 2025 adalah kebangkitan kembali asuransi. Saat Saylor membeli Bitcoin pada 2020, perusahaan asuransi membatalkan kontrak mereka. Selama empat tahun berikutnya, perusahaan harus mengasuransikan aset pribadi mereka secara mandiri. Pada 2025, situasi ini berubah secara drastis.

Selain itu, penerapan akuntansi nilai wajar memungkinkan perusahaan mencatat keuntungan dari kepemilikan Bitcoin. Perusahaan yang sebelumnya menghadapi masalah pajak capital gain unrealized kini dapat menyelesaikan masalah tersebut berkat panduan positif dari pemerintah.

Lebih penting lagi, bank-bank utama di AS mulai memulai dan merencanakan pemberian pinjaman berbasis jaminan Bitcoin. Pada awal 2026, JP Morgan Chase dan Morgan Stanley sedang meninjau secara konkret transaksi Bitcoin. Sekitar seperempat bank berencana meluncurkan program pinjaman berbasis jaminan Bitcoin.

Departemen Keuangan juga menunjukkan panduan positif terkait integrasi aset kripto ke neraca bank. Ketua CFTC dan SEC juga menyatakan dukungan terhadap Bitcoin. Di Chicago Mercantile Exchange (CME), pasar derivatif Bitcoin semakin berkembang, dan pertukaran fisik non-pajak antara Bitcoin senilai 1 juta dolar dan IBIT (ETF Bitcoin fisik) telah memungkinkan.

Pasar kredit digital sebagai bidang bisnis baru: Potensi sebesar 10 triliun dolar

Inti dari arah yang digambarkan Saylor dan Strategy adalah pembangunan pasar “kepercayaan digital” yang didasarkan pada Bitcoin sebagai modal. Strategy tidak tertarik pada industri perbankan, melainkan memanfaatkan cadangan dolar untuk meningkatkan daya kredit perusahaan dan menawarkan produk kredit baru.

Alasannya sederhana. Investor yang membeli kredit cenderung khawatir terhadap volatilitas Bitcoin dan saham. Sebaliknya, investor saham mencari volatilitas. Untuk menjadi pemain terbesar di pasar kepercayaan digital, perusahaan harus memaksimalkan daya kredit mereka. Oleh karena itu, mereka memegang cadangan dolar untuk meningkatkan kredibilitas dan daya tarik produk.

Produk STRC (Digital Credit Tertunda) yang ditawarkan Strategy, idealnya, menargetkan saham yang memberikan dividen 10%, dan rasio pasar terhadap nilai buku 1-2 kali. Jika berhasil merebut 10% dari pasar obligasi AS, itu akan menjadi pasar sebesar 10 triliun dolar.

Di dunia, ada sekitar 400 juta perusahaan yang mungkin membutuhkan produk kredit berbasis Bitcoin. Berbeda dengan pemberi kredit tradisional seperti bank, arah bisnis Strategy yang berbasis digital ini memiliki potensi pertumbuhan yang hampir tak terbatas.

Saat ini, rasio kapitalisasi pasar terhadap nilai buku dari banyak perusahaan terkait Bitcoin masih di bawah 1. Namun, nilai intrinsik yang dihasilkan perusahaan tidak hanya ditentukan oleh pengelolaan modal saat ini, tetapi juga oleh apa yang dapat mereka lakukan di masa depan. Pasar kepercayaan digital yang diincar Strategy masih berada dalam tahap awal dibandingkan pasar produk keuangan konvensional.

Perubahan model bisnis: Fokus dan memastikan keunggulan kompetitif

Alasan Strategy tidak masuk ke industri perbankan adalah untuk memastikan fokus. Dengan mengarahkan sumber daya manajemen untuk menciptakan produk kredit digital terbaik, mereka dapat membangun keunggulan kompetitif yang sesungguhnya. Pada saat yang sama, bersaing langsung dengan pelanggan adalah strategi yang paling bodoh; lebih baik menjalin kemitraan dengan bank untuk menyediakan kredit.

Arah baru ini sangat berbeda dari jalur yang diambil lembaga keuangan tradisional. Dengan menggabungkan Bitcoin, cadangan dolar, dan kepercayaan digital, Strategy berupaya membangun ekosistem bisnis yang baru.

Tahun 2026 akan menjadi tahun di mana arah baru ini akan diuji sejauh mana terwujud di pasar. Lebih dari fluktuasi harga jangka pendek, kemajuan sistematis dan perubahan struktural fundamental akan menentukan nilai sejati bisnis di era Bitcoin.