「Saatnya untuk merenungkan diri sendiri」Michael Saylor berbicara tentang adopsi institusional Bitcoin dan esensi modal

Strategi pendiri dan ketua Strategy, Mr. Michael Saylor, dalam wawancara di podcast “What Bitcoin Did” menyampaikan pendapat yang mendalam tentang adopsi institusional Bitcoin. Di tengah banyak orang yang terbuai oleh fluktuasi harga jangka pendek, ia menyoroti pentingnya “merenungkan diri sendiri”. Ia menyatakan bahwa selama tahun 2025, fundamental Bitcoin telah berkembang lebih cepat dari yang diperkirakan.

2025, Bitcoin Mencapai “Kemenangan dalam Aspek Sistemik”

Jika terlalu fokus pada harga jangka pendek, perkembangan esensial Bitcoin bisa terabaikan. Mr. Saylor menegaskan bahwa apa yang dibawa oleh perluasan adopsi institusional bukan sekadar diversifikasi portofolio perusahaan, tetapi transformasi sistem keuangan itu sendiri.

Antara tahun 2024 dan 2025, jumlah perusahaan yang memegang Bitcoin di neraca mereka melonjak dari sekitar 30-60 menjadi sekitar 200 perusahaan. Angka ini menunjukkan bahwa lembaga keuangan utama telah menilai ulang Bitcoin dari “produk spekulatif” menjadi “aset strategis”. Kecepatan adopsi institusional ini jauh melampaui prediksi banyak analis.

Perubahan Struktural yang Dibawa oleh Aspek Asuransi, Akuntansi, dan Regulasi

Bagi perusahaan yang memegang Bitcoin, tahun 2025 adalah tahun di mana “lingkungan regulasi berubah secara drastis”. Pengalaman Mr. Saylor sendiri menunjukkan penghapusan hambatan sistemik yang sebelumnya tak terbayangkan.

Ketika Strategy membeli Bitcoin pada tahun 2020, perusahaan asuransi langsung membatalkan kontrak asuransi mereka. Selama empat tahun berikutnya, perusahaan harus mengeluarkan ratusan juta dolar dari aset pribadi untuk membayar premi asuransi. Namun, pada tahun 2025, situasi ini berubah total. Perlindungan asuransi dipulihkan, dan dengan pengenalan akuntansi nilai wajar, masalah perpajakan terkait keuntungan belum terealisasi juga terselesaikan.

Selain itu, Departemen Keuangan AS menunjukkan panduan positif terkait kepemilikan aset kripto di neraca bank, dan ketua CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS) serta SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa) juga menyatakan dukungan terhadap Bitcoin. Ini bukan sekadar “sinyal”, tetapi menunjukkan penerimaan struktural terhadap sistem keuangan secara keseluruhan.

Bank Bergerak. Lembaga Keuangan AS Masuk ke Pembiayaan Berjaminan Bitcoin

Simbol paling nyata dari perubahan sistemik ini adalah perkembangan pesat pembiayaan berbasis Bitcoin oleh bank.

Pada awal tahun, dengan jaminan Bitcoin senilai 1 miliar dolar, perusahaan tidak bisa mendapatkan pinjaman bahkan sebesar 5 sen. Namun, menjelang akhir 2025, hampir semua bank besar di AS mulai menawarkan pinjaman dengan jaminan ETF Bitcoin (IBIT) di bawah naungan Strategy, dan sekitar seperempat dari bank mengumumkan rencana pinjaman langsung dengan BTC sebagai jaminan. JP Morgan Chase dan Morgan Stanley juga sedang menegosiasikan perdagangan dan pengelolaan Bitcoin.

Perubahan ini menandai pergeseran Bitcoin dari “aset risiko” menjadi “aset penting secara sistemik”. Inovasi seperti komersialisasi derivatif di CME (Chicago Mercantile Exchange), pengenalan mekanisme penerbitan dan pelunasan fisik antara IBIT dan Bitcoin, juga menandai kematangan infrastruktur pasar.

“Era Modal Digital”—Alasan Rasional Perusahaan Memiliki Bitcoin

Ada pertanyaan yang muncul: jika lebih dari 200 perusahaan membeli Bitcoin, akankah pasar mampu menanggapi? Mr. Saylor memberikan jawaban yang tajam.

Di dunia ini, ada sekitar 400 juta perusahaan. Mengapa harus khawatir tentang kejenuhan pasar jika hanya 200 perusahaan yang membeli Bitcoin? Sebaiknya, pertanyaan yang harus diajukan adalah, “Mengapa tidak semua perusahaan bisa membeli Bitcoin?”

Melihat mekanisme penciptaan nilai dari perusahaan yang memegang Bitcoin, rasionalitasnya jelas. Misalnya, perusahaan yang merugi 10 juta dolar per tahun dan memegang Bitcoin senilai 100 juta dolar, jika menghasilkan capital gain sebesar 30 juta dolar, perusahaan tersebut mengalami peningkatan nilai yang signifikan. Kritik seharusnya diarahkan bukan pada “pembelian Bitcoin”, tetapi pada “kerugian berkelanjutan”.

Mr. Saylor menegaskan bahwa Bitcoin adalah “modal universal” di era digital. Seperti listrik yang menggerakkan semua mesin, Bitcoin memainkan peran yang setara dalam ekonomi digital. Memiliki Bitcoin bukanlah spekulasi, melainkan “tindakan rasional untuk meningkatkan produktivitas”.

Visi Strategy: Pasar “Kredit Digital” yang Didukung oleh Cadangan Dolar dan Bitcoin

Yang menarik adalah strategi bisnis Strategy. Pendekatan mereka untuk tidak masuk ke industri perbankan mungkin tampak kontradiktif, tetapi sebenarnya sangat strategis.

Strategy bertujuan membangun pasar “kredit digital”. Menggunakan Bitcoin sebagai modal dan cadangan dolar untuk meningkatkan daya kredit perusahaan, mereka ingin menawarkan produk dengan imbal hasil tinggi yang tidak bisa dicapai di pasar keuangan konvensional. Investor kredit menginginkan volatilitas rendah, dan memiliki cadangan dolar meningkatkan daya tarik produk tersebut—ini sangat rasional.

Jika mereka mampu merebut 10% dari pasar obligasi AS, maka pasar tersebut akan mencapai 10 triliun dolar. Pasar kredit senior, kredit korporasi, derivatif berbasis Bitcoin, dan produk asuransi—semua menunjukkan potensi yang jauh lebih besar daripada pasar kredit tradisional. Industri ini masih berada di tahap awal.

Saatnya Melihat “Perubahan Struktural” daripada Terpaku pada “Harga Jangka Pendek”

Pesan konsisten dari wawancara ini adalah bahwa prediksi harga 90 hari atau 180 hari tidak memiliki makna. Dari sejarah ideologi selama 10.000 tahun, orang yang sungguh-sungguh dalam berusaha biasanya memiliki kerangka waktu 10 tahun. Banyak yang gagal dalam 10 tahun, dan baru setelah 20-30 tahun mereka mencapai keberhasilan. Untuk investasi Bitcoin, lebih bermanfaat menilai dengan “rata-rata bergerak 4 tahun” daripada fluktuasi harga jangka pendek.

Seluruh industri bergerak ke arah yang benar. Jaringan, regulasi, sistem perbankan—semuanya. Penurunan harga selama 90 hari terakhir bisa menjadi “kesempatan terbaik untuk menambah posisi” bagi investor yang memiliki visi jangka panjang.

Yang terpenting adalah memverifikasi sendiri keputusan kita dan merenungkan diri sendiri. Mengapa, di tahun 2026, fundamental Bitcoin tetap kokoh, kita masih terfokus pada harga jangka pendek? Melihat kembali perubahan struktural dan menilai perkembangan industri dari sudut pandang jangka panjang—itulah sikap yang harus dimiliki investor.