Tiga raksasa modal ventura kripto: yang pandai melihat dengan jelas, melihat sejak dini, dan melihat secara menyeluruh

Dalam tahun-tahun saya bekerja di Dragonfly Capital, saya terus memikirkan satu pertanyaan: siapa sebenarnya yang menjadi pemimpin sejati di bidang risiko investasi kripto? Pertanyaan ini tampaknya sederhana, tetapi ketika Anda menyelami kompetisi investasi di industri kripto, Anda akan menemukan jawaban yang jauh lebih kompleks dari yang dibayangkan. Pada awal saya menjadi seorang investor ventura, saya penuh semangat terhadap kompetisi—di bidang ini, hanya satu orang yang bisa memenangkan sebuah transaksi, hanya satu orang yang bisa memilih pemenang siklusnya. Namun, setelah hampir sepuluh tahun terlibat dan mengamati, saya menyadari bahwa ada tiga orang yang telah membuktikan diri mereka sebagai pemimpin sejarah di bidang risiko investasi kripto melalui hasil nyata. Mereka masing-masing memiliki keunggulan, adalah orang yang sangat berpengetahuan luas di bidangnya, dan filosofi serta cara pengambilan keputusan mereka layak direnungkan oleh semua pelaku industri.

Dan Robinson：Perwujudan Ekstrem dari Investor Serba Bisa

Dan Robinson dari Paradigm adalah salah satu investor paling berpengetahuan luas yang pernah saya temui. Jalur kariernya sendiri menceritakan kisah tentang pembelajaran berkelanjutan dan dorongan untuk melampaui batas diri—dari pengacara yang berpraktik, menjadi arsitek perjanjian yang belajar sendiri, hingga menjadi investor top saat ini, setiap perubahan menuntutnya menguasai sistem pengetahuan yang sama sekali baru.

Prestasi investasi Dan tersebar di berbagai bidang penting infrastruktur kripto. Ia terlibat sejak proyek Uniswap masih berupa konsep awal, dan menjadi penulis bersama serta kontributor utama Uniswap V3. Peluncuran V3 membuat perdagangan spot di blockchain menjadi lebih efisien, menjadi paradigma baru di bidang DEX. Pada saat yang sama, ia menyadari pentingnya masalah MEV (nilai maksimum yang dapat diekstraksi) sejak awal di Flashbots, membantu proyek ini menciptakan mekanisme lelang MEV modern. Ketika solusi Layer 2 masih dalam tahap eksplorasi, Dan memimpin pendanaan tahap awal Optimism, yang kemudian menjadi salah satu solusi skalabilitas terpenting dalam ekosistem Ethereum.

Keunikan Dan terletak pada kemampuannya tidak hanya sebagai investor yang optimis terhadap proyek, tetapi juga sebagai mitra teknis yang mampu terlibat secara mendalam dalam pengembangan proyek. Setiap kali dana lain kalah bersaing, para pendiri sering berkata, “Kalian bagus, tapi saya harus bekerja sama dengan Dan.” Ucapan ini mencerminkan posisi sebenarnya di industri—investor terbesar seringkali adalah mereka yang mampu mendorong inovasi secara langsung.

Chris Dixon：Pelopor dan Pendukung Kepercayaan di Industri Kripto

Jika Dan adalah serba bisa, maka Chris Dixon adalah pelopor dalam bidang kripto. Sebelum dia, investasi kripto masih berada di pinggiran, jarang ada investor ventura arus utama yang berani mempertaruhkan prospek karier mereka di bidang ini. Chris mengubah semuanya. Dia adalah investor utama pertama yang mengaitkan seluruh kariernya dengan teknologi kripto, secara nyata menyatakan bahwa bidang ini layak untuk diharapkan.

Pada 2013, saat prospek industri masih belum pasti, Chris memimpin pendanaan putaran B Coinbase. Transaksi ini sendiri sudah menjadi studi kasus klasik dalam sejarah risiko investasi kripto, yang secara sempurna mencerminkan filosofi investasi Chris—“Orang paling pintar melakukan hal yang dilakukan semua orang di akhir pekan, dan sepuluh tahun kemudian, semua orang akan melakukannya.” Ini bukan hanya keputusan investasi yang sukses, tetapi juga prediksi yang sangat akurat tentang arah industri secara keseluruhan.

Namun yang paling mengagumkan dari Chris adalah keputusan awalnya untuk berinvestasi di Uniswap. Saat itu, perdebatan tentang kelayakan AMM (automated market maker) sedang berlangsung—ada yang meragukan efisiensi modalnya, ada yang khawatir risiko pilihan terbalik, bahkan ada yang berpendapat bahwa model ini mudah diduplikasi dan sulit dilindungi. Paradigm saat itu memilih untuk berhenti, dan kami pun juga berhenti, bahkan dikatakan sebagian besar komite investasi internal a16z tidak mendukung. Tetapi pilihan Chris sangat berbeda—dia melihat potensi tak terbatas dari model AMM tanpa izin itu. “Sebuah kontrak pintar yang bisa membeli dan menjual apa saja? Kedengarannya sangat keren.” Di balik intuisi sederhana ini, terdapat pemahaman mendalam tentang esensi inovasi teknologi.

Kontribusi Chris terhadap industri tidak berhenti pada beberapa investasi sukses. Dia telah berjuang melawan hambatan eksternal melalui kariernya, memperjuangkan legitimasi dan pengakuan budaya terhadap teknologi kripto. Banyak konsep yang kita diskusikan di komite investasi saat ini berasal langsung dari pemikirannya. Bisa dikatakan, tanpa dorongan gigih Chris Dixon di awal, industri risiko investasi kripto tidak akan berkembang sejauh ini.

Kyle Samani：Pelaku Ekstrem dari Pemikiran Terbalik

Kyle Samani adalah investor yang mudah membuat orang merasa tidak nyaman—termasuk saya sendiri. Dia sering mengemukakan pandangan dan keputusan yang membuat semua orang mengerutkan dahi, bahkan marah. Tapi inilah wujud nyata dari pemikir terbalik sejati. Pemikir terbalik sejati bukan untuk memancing pujian dengan mengemukakan pandangan kontroversial, melainkan tetap teguh menjalankan penilaian mereka di saat kebanyakan orang menganggap mereka gila dan ingin menolaknya.

Investasi Kyle di Solana adalah contoh paling sempurna dari pemikiran terbalik dalam sejarah risiko investasi kripto. Dia terlibat sejak putaran awal, dan setelah mengalami peristiwa black swan seperti FTX, dia tetap teguh memegangnya. Keuntungan dari investasinya ini telah mencapai skala yang mengagumkan, dan di masa depan pasti akan ada yang menulis buku tentangnya. Dalam industri risiko investasi yang mengikuti distribusi power law, investasi Kyle di Solana adalah contoh terbaik dari “satu transaksi yang mampu mengubah sejarah.”

Dalam perdebatan harian saya dengan Kyle, kami hampir selalu berbeda pendapat. Tapi saya harus mengakui, ketika menilai dari hasil investasi akhirnya, Kyle telah membuktikan dirinya dengan cara yang tak terbantahkan. Kadang-kadang, risiko investasi memang seperti itu—merupakan kompetisi yang ketat mengikuti papan skor, dan Kyle adalah orang yang saat ini mendapatkan skor terbanyak.

Saingan, sekaligus Komunitas

Bagi Dragonfly, mengakui pencapaian pesaing mungkin terasa kurang “cerdas.” Tapi industri ini membutuhkan pandangan yang lebih luas. Menjadi investor di bidang kripto itu sulit—saya telah menyaksikan banyak rekan yang memilih keluar, dan ekosistem ini sendiri sangat keras.

Meskipun saya bersaing setiap hari dengan ketiga orang ini, saya sangat menghormati mereka. Masing-masing dari mereka telah berkontribusi pada pertumbuhan saya, dan keputusan mereka memberi inspirasi. Dan Robinson menunjukkan betapa besar nilai dari keterlibatan mendalam, Chris Dixon mengajarkan pentingnya penilaian ke depan, dan Kyle Samani mengingatkan akan kekuatan pemikiran terbalik.

Dalam industri yang jarang memuji risiko investasi ini, saya ingin memberi penghormatan resmi kepada mereka: Dan Robinson paling jernih melihat, Chris Dixon paling awal memahami, dan Kyle Samani melihat hingga akhir. Mereka masing-masing mendefinisikan apa itu keunggulan dalam risiko investasi kripto. Tanpa mereka sadari, saya berterima kasih kepada mereka semua. Semoga kita terus saling mendorong dan berkembang dalam kompetisi yang luar biasa ini.