Kebenaran di balik kesalahpahaman tentang Wintermute: Pasar bullish belum berakhir, hanya saja institusi yang mengambil alih

关于Wintermute"加密货币 tradisional bull market cycle telah berakhir" pandangan, baru-baru ini memicu diskusi luas dan kesalahpahaman di pasar. Agen “###” Garrett Jin di platform X mengklarifikasi bahwa interpretasi ini menyimpang dari maksud aslinya. Pandangan sebenarnya dari Wintermute adalah: institusi belum mengakhiri bull market, melainkan mengubah sifat dari bull market tersebut. Seiring meningkatnya skala aset institusi, pasar sedang mengalami transformasi mendalam dari yang sebelumnya didorong oleh spekulasi menjadi didorong oleh alokasi, ini bukan akhir dari siklus, melainkan peningkatan mekanisme pasar.

Pandangan yang Disalahpahami dan Makna Sebenarnya

Klarifikasi pandangan: siklus belum mati, hanya berubah bentuk

Menurut klarifikasi Garrett Jin, interpretasi bahwa “tradisional bull market cycle telah berakhir” terlalu mutlak. Sebenarnya, yang ingin disampaikan Wintermute adalah:

• Bull market itu sendiri belum berakhir, tetapi kekuatan pendorongnya telah berubah
• Partisipasi institusi mengubah mekanisme bull market, bukan mengakhiri bull market
• Pasar beralih dari alat spekulasi menjadi aset yang dapat dikonfigurasi, ini adalah peningkatan struktural, bukan kemunduran

Logika inti dari perubahan struktur pasar

Garrett Jin menunjukkan bahwa seiring meningkatnya skala pengelolaan aset institusi, dua perubahan kunci sedang terjadi:

• Harga aset cenderung naik: aliran dana institusi yang terus-menerus memberikan dukungan beli yang stabil
• Volatilitas menurun: masuk keluarnya dana besar menjadi lebih hati-hati, rentang fluktuasi pasar menyempit

Bagaimana data pasar saat ini mengonfirmasi perubahan ini

Perilaku partisipasi institusi secara spesifik

Berdasarkan data terbaru, partisipasi institusi di pasar kripto memang semakin dalam:

• Dana ETF terus mengalir masuk: Selasa lalu, aliran bersih harian sebesar 7,6 miliar dolar AS, total aliran mingguan 14 miliar dolar AS, menunjukkan kebutuhan alokasi institusi tetap stabil
• Perilaku bottom fishing oleh whale: Trend Research meminjam 70 juta USDT dari Aave untuk membeli 24.555 ETH (senilai 75,5 juta dolar); whale OTC membeli 20.000 ETH melalui FalconX dan Wintermute (nilai 58,8 juta dolar)
• Market maker aktif: Wintermute dan market maker lain terus berpartisipasi dalam volatilitas pasar, menyediakan likuiditas

Performa BTC/ETH sebagai cerminan

Hingga saat ini, harga BTC adalah 89.262,84 dolar AS, meskipun turun 2,21% dalam 24 jam terakhir, penyesuaian ini dianggap oleh Wintermute sebagai “penyesuaian sehat”. Poin utama yang diamati adalah:

• Kapitalisasi pasar stabil: kapitalisasi pasar BTC tetap di 1,78 triliun dolar AS, pangsa pasar 59,26% tetap tinggi
• Perdagangan aktif: volume transaksi 24 jam sebesar 5,11 miliar dolar AS, likuiditas pasar cukup
• Dukungan kokoh: meskipun terjadi likuidasi long sebesar 8,5 miliar dolar, pasar tidak mengalami penurunan spiral, menunjukkan dasar pembelian tetap stabil

Dari data siklus, pengaruh institusi

Data tahun 2025 dari Wintermute memberikan sudut pandang menarik:

• Siklus altcoin memendek: rata-rata kenaikan altcoin di tahun 2025 berlangsung selama 20 hari, dibandingkan 60 hari di 2024
• Apa maknanya: setelah masuknya dana institusi, efisiensi pasar meningkat, siklus hype mempercepat, tetapi ketertarikan terhadap proyek tertentu sulit dipertahankan dalam jangka panjang

Tiga titik pemicu pemulihan potensial

Wintermute memprediksi, ekspansi partisipasi pasar di tahun 2026 bergantung pada tiga kondisi, yang juga menegaskan pentingnya mekanisme alokasi institusi:

• Cakupan ETF yang lebih luas: peluncuran ETF untuk koin utama seperti Solana, XRP akan menarik lebih banyak dana institusi
• Kenaikan kuat BTC/ETH: efek kekayaan dari koin utama dapat mendorong pasar secara keseluruhan
• Kembalinya investor ritel: apakah partisipasi ritel dapat pulih dan bekerja sama dengan institusi

Makna mendalam dari perubahan pasar

Mengapa perubahan ini penting

Dari spekulasi ke alokasi, secara esensial mencerminkan peningkatan atribut aset kripto. Ketika institusi bersedia memasukkan aset kripto ke dalam portofolio jangka panjang, bukan transaksi jangka pendek, ini berarti:

• Kemapanan pasar meningkat: aset kripto mulai masuk ke dalam sistem alokasi aset global
• Perbaikan pengelolaan volatilitas: partisipasi institusi menyediakan likuiditas pasar yang lebih stabil
• Optimalisasi mekanisme penemuan nilai: pasar beralih dari didorong emosi ke didorong fundamental

Pandangan pribadi

Dari sudut pandang ini, pandangan Wintermute sebenarnya optimistis. Mereka tidak mengatakan bull market telah berakhir, melainkan sedang meningkat dari “pasar kasino ritel” menjadi “pasar alokasi institusi”. Perubahan ini berarti: pasar kripto mendapatkan kekuatan pendukung yang lebih kuat, tetapi juga mengurangi peluang yang hanya bergantung pada emosi dan spekulasi.

Kesimpulan

Pandangan yang disalahpahami tentang Wintermute mencerminkan sebuah perubahan struktural penting di pasar kripto. Bull market tidak berakhir, melainkan berubah bentuk—dari pasar spekulasi yang volatil dan didorong ritel, menjadi pasar yang lebih stabil dan berorientasi institusi. Aliran dana ETF yang terus-menerus, perilaku bottom fishing whale, dan penurunan volatilitas pasar semuanya mengonfirmasi perubahan ini.

Memahami hal ini sangat penting: dalam mekanisme pasar yang baru, strategi mengejar kenaikan cepat mungkin tidak efektif lagi, sementara alokasi jangka panjang bisa menjadi sumber keuntungan yang lebih stabil. Bagi investor, ini adalah tantangan (peluang volatilitas tinggi berkurang), sekaligus peluang (likuiditas dan stabilitas pasar meningkat). Kuncinya adalah bagaimana beradaptasi dengan perubahan struktur pasar ini.