Paus besar menjelaskan: pasar bullish kripto belum berakhir, hanya beralih dari spekulasi menjadi alokasi

Media terhadap pemahaman perubahan struktur pasar mengalami penyimpangan. 21 Januari, diduga “1011 Insider Whale” Garrett Jin mengeluarkan klarifikasi, sebagian media salah menafsirkan pandangan Wintermute secara serius. Peningkatan partisipasi institusi bukanlah sinyal akhir dari pasar bullish kripto, justru sebaliknya, ini menandai bahwa pasar sedang mengalami perubahan struktural dari yang didorong oleh spekulasi menjadi yang didorong oleh alokasi—ini adalah indikator kematangan pasar, bukan kemunduran.

Penyebab Kesalahan Pembacaan Media

Mengaburkan dua konsep yang berbeda

Sebagian pandangan mengartikan fenomena “struktur investor dari retail ke institusi” secara keliru sebagai “pasar bullish akan segera berakhir”. Tetapi Garrett Jin menunjukkan bahwa kedua hal ini sama sekali bukan hubungan sebab-akibat. Partisipasi besar dana institusi biasanya akan mendorong harga aset naik dan menurunkan volatilitas, ini adalah hukum pasar dasar—baik di pasar saham maupun pasar kripto, keduanya mengikuti logika ini.

Apa sebenarnya perubahan pasar yang nyata

Inti dari pandangan asli Wintermute adalah: seiring dengan penguatan partisipasi institusi, aset kripto top seperti BTC dan ETH sedang bertransformasi dari alat spekulasi menjadi aset yang dapat dikonfigurasi. Ini adalah perubahan sifat, bukan penolakan terhadap nilai.

Perwujudan dari sistem spekulatif ke sistem alokasi secara konkret

Verifikasi data: Tanda kematangan pasar

Penurunan volatilitas adalah indikator utama

Volatilitas BTC menurun dari 80%-150% secara historis ke 30%-60%, ini bukan menurunnya dinamika pasar, melainkan hasil langsung dari perubahan komposisi partisipan. Stabilitas dana institusi dan karakteristik kepemilikan jangka panjang secara alami akan mengurangi volatilitas ekstrem pasar.

Jalur partisipasi institusi secara spesifik

Pembelian besar-besaran melalui ETF dan dana aset digital mendorong kenaikan harga sekaligus mengubah ritme pasar. Kuartal kedua 2025, masuknya institusi semakin cepat, penurunan pasar Oktober tahun lalu justru memperkuat posisi dominan aset utama, memperbesar jarak struktural antara BTC, ETH, dan Meme coin.

Pembuktian dari hukum sejarah

Perubahan ini tidak eksklusif di pasar kripto. Perkembangan pasar A-share China dan pasar saham AS membuktikan: setelah masuknya institusi secara besar-besaran, struktur pasar menjadi lebih stabil dan trenatis. Volatilitas harga menurun, tetapi tren kenaikan seringkali lebih tahan lama.

Mengapa ini bukan akhir dari pasar bullish

Dari sudut pandang transformasi sistem

Inti dari ringkasan Garrett Jin adalah: ini adalah akhir dari fase “didorong retail, volatilitas tinggi, didominasi Meme”, bukan akhir dari seluruh pasar bullish. Pasar sedang mengalami transformasi sistem, dari spekulasi ke alokasi, dari dorongan sentimen retail ke posisi institusi, dari volatilitas ekstrem ke volatilitas tingkat institusi.

Dukungan terhadap performa harga

Berdasarkan informasi, harga BTC saat ini tetap di level tinggi, kebutuhan alokasi berkelanjutan dari institusi memberikan dukungan pada harga. Kebutuhan alokasi ini biasanya lebih berkelanjutan dibandingkan kebutuhan spekulatif.

Kesimpulan

Pasar kripto tidak mengalami kemunduran, melainkan sedang menjalani proses kematangan yang diperlukan. Kesalahan memahami perubahan struktur ini sebagai “akhir dari pasar bullish” adalah kesalahan dalam memahami pola perkembangan pasar. Peningkatan partisipasi institusi mengubah bentuk dan ritme pasar, bukan tren utama ke atas. Peralihan dari sistem spekulatif ke sistem alokasi menandakan pasar sedang membangun fondasi pertumbuhan yang lebih stabil dan berkelanjutan. Ini bukan sinyal kemunduran, melainkan tanda kematangan.