Pengawasan kripto di Amerika Serikat menghadapi pergeseran kuantitatif: Bagaimana revisi RUU CLARITY memperkuat batasan perhitungan dalam pengelolaan aset

Amerika Serikat Senat Komite Bank mengadakan pemungutan suara dan pembahasan penting terhadap revisi RUU “CLARITY”, yang menandai reformasi mendasar dalam kerangka pengaturan aset kripto di AS. Dari era “penilaian kualitatif” yang bergantung pada diskresi regulator di masa lalu, sistem pengaturan AS secara resmi beralih ke “era pengambilan keputusan kuantitatif” yang didasarkan pada karakteristik teknologi blockchain dasar dan indikator perhitungan kuantitatif. Perubahan ini tidak hanya merombak cara penentuan sifat hukum aset digital, tetapi juga secara mendalam mengubah kemampuan kepatuhan yang harus dimiliki oleh penyedia layanan aset virtual (VASP).

Jejak Legislatif RUU CLARITY: Revisi Kunci dari DPR ke Senat

Proses legislasi “RUU CLARITY” (H.R.3633) secara jelas mencerminkan evolusi pemikiran pengaturan kripto:

Pada Juli 2025, DPR menyetujui versi awal dengan 294 suara mendukung dan 134 menolak, yang pertama kali menetapkan kerangka pembagian fungsi antara Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC) di tingkat nasional. Setelah itu, pada September 2025, RUU tersebut diajukan ke Senat, tetapi langsung terjebak dalam debat sengit mengenai dampak stablecoin terhadap cadangan sistem perbankan tradisional. Ketua Komite Bank Senat, Tim Scott, merilis versi revisi terbaru hasil negosiasi bipartisan pada 12 Januari 2026, yang semakin memperkuat tanggung jawab pidana bagi penerbit stablecoin dan merinci prosedur verifikasi teknis terkait “kematangan blockchain”.

Revisi-revisi ini mencerminkan pergeseran logika inti: pengawasan tidak lagi bergantung pada interpretasi administratif umum, melainkan menggunakan indikator kuantitatif yang dapat diverifikasi dan dihitung untuk menilai sifat aset.

Penilaian Kuantitatif Blockchain Matur: Logika Perhitungan Garis Merah 20% Kendali

Pasal 205 dari RUU CLARITY adalah “landasan logika” dari seluruh undang-undang ini, yang menggantikan standar penilaian sekuritas yang kontroversial, yaitu “Howey Test” (standar penilaian sekuritas yang telah digunakan selama puluhan tahun), dengan indikator matematis yang presisi.

Undang-undang secara tegas menyatakan bahwa agar sebuah sistem blockchain diakui sebagai “komoditas digital” oleh CFTC, harus memenuhi kondisi kuantitatif berikut dalam 12 bulan terakhir: jumlah hak suara yang dimiliki penerbit, pihak terkait, dan pelaku aksi bersama tidak boleh melebihi 20%; serta tidak ada entitas tunggal yang memiliki hak untuk melakukan modifikasi substantif terhadap kode protokol secara sepihak.

Ketentuan ini menimbulkan tantangan audit besar bagi VASP. Saat melakukan due diligence aset (KYA, “Know Your Asset”), mereka tidak bisa lagi hanya mengandalkan deskripsi whitepaper dari proyek, tetapi harus mampu melakukan penetrasi mendalam terhadap struktur tata kelola. Sebagai contoh, solusi skalabilitas Layer 2 atau aplikasi DeFi yang tokennya tersebar di ribuan alamat, jika tim pendiri menguasai kendali utama melalui mekanisme multi-signature, secara hukum masih bisa dikategorikan sebagai “sistem tidak matang”, dan selanjutnya dianggap sebagai sekuritas, bukan komoditas.

Selain itu, undang-undang mensyaratkan sistem yang matang harus memiliki kode sumber yang tersedia secara terbuka dan riwayat transaksi lengkap yang dapat diverifikasi secara independen. Ini berarti blockchain pribadi yang kurang transparan atau sidechain dengan karakteristik manajemen terpusat yang kuat hampir tidak akan mendapatkan peluang listing di bursa yang mematuhi regulasi utama di bawah kerangka pengaturan baru.

Peningkatan Audit Stablecoin: Dari Attestation ke Examination sebagai Tanggung Jawab yang Diperkuat

Untuk “stablecoin pembayaran berizin”, RUU membangun kerangka pengawasan yang ketat, setara dengan industri perbankan tradisional. Pasal 512 dari RUU mensyaratkan penerbit stablecoin harus mengajukan laporan jaminan audit tertinggi setiap bulan—yaitu tingkat “Examination”. Ini berbeda secara esensial dari audit tingkat rendah “Attestation”: Examination mengharuskan auditor langsung menembus ke dasar cadangan aset (seperti obligasi pemerintah, rekening kas, dll), bukan hanya memverifikasi laporan keuangan yang disediakan penerbit.

Lebih keras lagi, RUU memperkenalkan Pasal 18 dari Kode Hukum Pidana AS, yang secara tegas meminta CEO dan CFO untuk melakukan konfirmasi keaslian pribadi terhadap laporan audit bulanan. Setiap penyembunyian kekurangan cadangan akan menyebabkan para eksekutif menghadapi dakwaan pidana federal. Mekanisme “tanggung jawab kepada orang” ini bertujuan secara fundamental memperbaiki fenomena sering terjadi di pasar stablecoin, seperti de-peg algoritmik dan penipuan cadangan.

Penyesuaian Digital Asset dalam “Bank Secrecy Act”: Integrasi Wajib Alat Analisis Distributed Ledger

Revisi terhadap “Bank Secrecy Act” (BSA, regulasi kode 31 U.S.C. 5312) menandai pengakuan hukum pertama terhadap teknologi analisis on-chain. Ketentuan revisi secara tegas mewajibkan broker dan bursa aset digital untuk menggunakan “alat analisis distributed ledger yang sesuai” guna memantau dan melaporkan aktivitas transaksi mencurigakan (umumnya disebut SAR).

Ketentuan ini mengubah perangkat lunak analisis on-chain dari biaya operasional opsional menjadi kewajiban kepatuhan yang wajib dipenuhi. Organisasi yang gagal mengintegrasikan alat analisis yang sesuai standar federal akan dianggap tidak patuh BSA, yang secara langsung mempengaruhi status pendaftaran dan operasi mereka dalam sistem keuangan.

Selain itu, Pasal 105 dari RUU secara tegas melindungi hak individu AS untuk memiliki dompet yang dikelola sendiri dan melakukan transaksi peer-to-peer. Ini menimbulkan dilema bagi regulator: di satu sisi, mereka harus mengidentifikasi sumber dana ilegal, tetapi di sisi lain, melarang pembatasan penggunaan dompet perangkat keras pribadi. Permintaan yang tampaknya kontradiktif ini memaksa logika pemantauan on-chain berkembang dari sekadar “pencocokan label alamat” menjadi “analisis topologi perilaku multi-lompatan”. VASP harus mampu melacak aliran dana yang kompleks tanpa melanggar privasi, membuktikan bahwa dana yang diisi ulang tidak berasal dari entitas yang dikenai sanksi atau layanan mixing ilegal.

Perjalanan Peningkatan Kepatuhan VASP: Kebutuhan Mendesak Infrastruktur Teknologi

Menghadapi perubahan regulasi di atas, penyedia layanan aset virtual perlu melakukan peningkatan infrastruktur kepatuhan secara multi-layer:

Pertama, otomatisasi pengelolaan aset. Entitas yang hanya memiliki kemampuan KYC dasar tidak akan mampu memenuhi tuntutan penilaian sifat aset secara akurat di bawah kerangka baru. Pengembangan sistem yang mampu secara otomatis menghitung tingkat pengelolaan aset dan memverifikasi distribusi kendali kode menjadi kebutuhan mendesak.

Kedua, peningkatan kemampuan pemantauan transaksi. Metode pencocokan alamat blacklist tradisional tidak lagi cukup untuk menghadapi aliran lintas rantai dan kegiatan mixing yang kompleks. VASP harus mengimplementasikan alat analisis on-chain canggih yang mampu mengenali jalur dana multi-lompatan dan melacak dana yang melewati kontrak Bridge dan DEX.

Ketiga, jaminan integritas catatan audit. Terutama untuk bursa yang mengadopsi stablecoin, harus membangun mekanisme pemantauan risiko 24/7 yang terus-menerus, melakukan pemindaian risiko secara real-time terhadap alamat utama cadangan, dan memberikan peringatan serta isolasi segera jika ditemukan interaksi yang mencurigakan. Ini tidak hanya mengisi kekosongan waktu dari laporan audit bulanan, tetapi juga menyediakan jejak audit lengkap untuk regulator.

Penutup

“RUU CLARITY” bukanlah final dari pengaturan kripto, melainkan penanda arah pengawasan di tahun 2026. Inti dari arahnya sangat jelas: menggunakan indikator kuantitatif yang dapat dihitung dan diverifikasi untuk menilai sifat aset, menuntut VASP memiliki kemampuan penetrasi mendalam terhadap struktur pengelolaan aset, dan mewajibkan integrasi alat analisis distributed ledger sebagai syarat masuk kepatuhan. Perpindahan dari kualitatif ke kuantitatif ini menuntut seluruh industri untuk meninjau dan meningkatkan infrastruktur teknologinya agar dapat menyesuaikan diri dengan tatanan pengawasan kuantitatif yang akan datang.

Catatan: Analisis ini didasarkan pada draf dan usulan revisi RUU yang dipublikasikan sebelum 14 Januari 2026. Karena RUU masih dalam proses pembahasan, ketentuan akhirnya dapat mengalami penyesuaian sesuai perkembangan proses legislasi.