Saylor眼中的2025基本面胜利：如何推动信贷投资在数字资产领域的突破

Dalam wawancara podcast terbaru, pendiri sekaligus CEO MicroStrategy Michael Saylor secara sistematis menjelaskan pengakuan tingkat institusional terhadap Bitcoin yang akan tercapai pada tahun 2025 dan penyempurnaan infrastruktur keuangan. Menurutnya, kemajuan nyata Bitcoin bukanlah tercermin dari fluktuasi harga jangka pendek, melainkan dari terobosan di berbagai dimensi seperti pemulihan asuransi, penerimaan kredit bank, kejelasan kebijakan pajak, dan lain-lain—perubahan-perubahan ini membuka ruang pasar baru untuk kredit investasi yang didukung Bitcoin.

2025: Berbagai Terobosan Kebijakan Mendukung Penyempurnaan Fundamental

Tahun 2025 bisa disebut sebagai “tahun panen” bagi Bitcoin. Menurut data Saylor, sekitar 30 hingga 60 perusahaan memiliki Bitcoin di neraca keuangan mereka pada tahun 2024, dan menjelang akhir 2025 angka ini meningkat menjadi sekitar 200 perusahaan, dengan pertumbuhan lebih dari 3 kali lipat. Namun, perubahan di tingkat kebijakan di balik angka ini jauh lebih penting.

Pemulihan kebijakan asuransi adalah terobosan pertama. Saylor mengingat, saat MicroStrategy membeli Bitcoin pada tahun 2020, perusahaan asuransi langsung menghentikan penjaminan. Selama empat tahun penuh, meskipun perusahaan memegang aset Bitcoin senilai 20 hingga 40 miliar dolar di neraca, mereka tidak bisa mendapatkan polis asuransi sebesar 40 juta dolar. Situasi ini akan berubah secara drastis di tahun 2025—perusahaan asuransi utama kembali membuka penjaminan untuk perusahaan yang memegang Bitcoin.

Perubahan dalam perlakuan akuntansi juga semakin memperkuat pengakuan institusional. Pada 2025, regulator mengakui bahwa perusahaan publik dapat menggunakan metode akuntansi nilai wajar untuk mengelola aset Bitcoin, sehingga perusahaan akhirnya dapat mencatat keuntungan modal di laporan keuangan mereka. Selain itu, otoritas pemerintah memberikan panduan yang jelas terkait pertanyaan lama yang membayangi perusahaan—apakah perusahaan publik yang memegang Bitcoin harus membayar pajak keuntungan modal yang belum direalisasi—menghilangkan ketidakpastian kebijakan ini.

Perubahan sikap sistem perbankan paling mencolok. Pada awal tahun, aset Bitcoin senilai satu miliar dolar hampir tidak bisa dijadikan jaminan untuk pinjaman apa pun. Namun, menjelang akhir 2025, sebagian besar bank utama di AS mulai menerima IBIT (ETF Bitcoin spot) sebagai jaminan untuk pemberian kredit, dan sekitar seperempat dari bank tersebut mengumumkan rencana langsung menggunakan BTC sebagai jaminan untuk investasi kredit. Memasuki 2026, bank investasi seperti JPMorgan dan Morgan Stanley juga mulai membahas jual beli dan perdagangan Bitcoin.

Koordinasi regulasi juga berjalan seiring. Departemen Keuangan AS mengeluarkan panduan positif mengenai pencantuman aset kripto dalam neraca bank; ketua CFTC dan SEC menyatakan dukungan terhadap Bitcoin dan aset kripto; pasar derivatif Bitcoin di Chicago Mercantile Exchange (CME) juga telah beroperasi secara komersial. Lebih menarik lagi, ETF Bitcoin spot telah membangun mekanisme penciptaan dan penebusan yang lengkap—investor dapat dengan lancar menukar Bitcoin senilai 1 juta dolar dengan IBIT yang setara, dan sebaliknya, tanpa harus membayar pajak.

Fluktuasi Harga Jangka Pendek vs Tren Jangka Panjang: Mengubah Siklus Penilaian adalah Kunci

Saat menjawab pertanyaan tentang tren harga pada 2026, Saylor memberikan jawaban yang tak terduga: tidak ada gunanya untuk meramalkan.

Dia menekankan bahwa Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru 95 hari yang lalu, dan koreksi harga jangka pendek hanyalah peluang beli bagi investor jangka panjang. Terlalu fokus pada tren harga 100 hari atau 180 hari adalah preferensi waktu yang keliru. Dia memberi contoh bahwa setiap gerakan ideologi besar dalam sejarah membutuhkan waktu sepuluh tahun, bahkan ada yang membutuhkan 20 tahun untuk akhirnya berhasil. Jika tujuan utamanya adalah mengkomersialkan dan menginstitusionalisasi Bitcoin, maka tidak seharusnya menilai kemajuan berdasarkan minggu atau bulan.

Menggunakan rata-rata pergerakan 4 tahun untuk mengamati performa Bitcoin, akan terlihat tren jangka panjang yang cukup bullish. Tahun 2026 akan menjadi tahun yang sangat berarti bagi Bitcoin, tetapi ini bukan berdasarkan prediksi harga jangka pendek, melainkan keyakinan terhadap perbaikan fundamental yang berkelanjutan. Bagi investor yang mampu melihat gambaran besar, fluktuasi harga 90 hari terakhir hanyalah peluang untuk mengakumulasi lebih banyak Bitcoin.

Perusahaan Treasury Belum Jenuh: 4 Miliar Perusahaan di Dunia Adalah Potensi Partisipan

Mengenai munculnya banyak perusahaan treasury, Saylor mengajukan argumen kuat: pasar belum jenuh.

Ketika ditanya apakah dia khawatir pasar tidak mampu menampung lebih dari 200 perusahaan membeli Bitcoin, dia membalas, “Ada 4 miliar perusahaan di dunia, mengapa Anda berpikir hanya 10 perusahaan yang bisa membeli Bitcoin? Mengapa semua 4 miliar perusahaan tidak bisa membeli Bitcoin?” Dia menunjukkan bahwa strategi treasury memiliki makna bagi berbagai jenis perusahaan—perusahaan yang merugi dapat memperbaiki neraca mereka dengan memegang Bitcoin; perusahaan yang menguntungkan dapat memperbesar pengembalian investasi.

Misalnya, sebuah perusahaan yang merugi 10 juta dolar per tahun, jika di neraca memegang Bitcoin senilai 100 juta dolar dan mendapatkan keuntungan modal sebesar 30 juta dolar, apakah kinerja keseluruhannya harus dikritik? Jelas tidak.

Saylor kemudian membandingkan Bitcoin dengan infrastruktur listrik. Perusahaan memegang sistem listrik untuk meningkatkan produktivitas, dan Bitcoin adalah “modal umum” di era digital. Ini bukan instrumen spekulatif, melainkan alat produktivitas seperti halnya pabrik yang memegang listrik. Setiap perusahaan dapat dan seharusnya menjadikannya bagian dari alokasi aset mereka.

Inti permasalahan bukanlah apakah perusahaan membeli Bitcoin, melainkan apakah operasi inti perusahaan tersebut terus merugi. Mengkritik tindakan membeli Bitcoin adalah mengabaikan hal yang lebih penting; yang perlu diperhatikan adalah kinerja keuangan operasional perusahaan itu sendiri.

Strategi Beralih ke Kredit Digital: Menggunakan Cadangan Dolar untuk Meningkatkan Kepercayaan Finansial

Ketika ditanya mengapa tidak langsung menjadi bank, Saylor menjelaskan posisi strategis MicroStrategy—fokus menjadi penyedia kredit digital terbaik di dunia.

Dia menyatakan bahwa Bitcoin adalah modal digital, dan Strategy adalah kredit digital. Pasar ini sangat potensial. Jika Strategy mampu menguasai 10% dari pasar obligasi dan kredit global, maka total pasar potensial mencapai 10 triliun dolar. Daripada memperluas ke bisnis perbankan yang tersebar, lebih baik fokus mengembangkan produk kredit digital—menciptakan produk yang diperdagangkan secara terbuka, dengan dividen 10%, dan nilai buku sekitar 1 hingga 2.

Dalam strategi ini, mengumpulkan cadangan dolar bertujuan utama meningkatkan reputasi perusahaan. Saylor menjelaskan bahwa investor yang membeli kredit digital biasanya menganggap volatilitas Bitcoin dan saham terlalu tinggi. Investor saham mencari volatilitas tinggi dan eksposur Bitcoin yang lebih besar, sementara investor kredit menginginkan aset dengan reputasi tertinggi. Memiliki cadangan dolar yang cukup dapat menunjukkan citra stabil kepada investor kredit, membuat produk kredit digital lebih menarik.

Dari sudut pandang produk, prospek pasar ke depan sangat luas. Derivatif berbasis Bitcoin secara teori bisa tampil lebih baik daripada derivatif tradisional; bursa yang didukung Bitcoin juga bisa melampaui bursa biasa; perusahaan asuransi berbasis modal Bitcoin hampir belum ada—sejauh ini belum ada perusahaan asuransi yang menggunakan Bitcoin sebagai jaminan utama atau sumber modal. Semua ini menunjukkan pasar besar yang belum sepenuhnya dikembangkan.

Data perdagangan BTC saat ini sebagai referensi: Berdasarkan harga terbaru, Bitcoin diperdagangkan sekitar $88.390, masih ada ruang untuk naik dari puncak historis $126.080. Rentang harga ini sendiri membuktikan argumen Saylor tentang “peningkatan fundamental, fluktuasi harga adalah peluang”—justru dalam periode penyesuaian ini, masuk ke pasar kredit institusional dan perusahaan menjadi lebih optimal.

Penggabungan aset digital dan investasi kredit baru saja dimulai, dan ekosistem kredit digital yang dibangun MicroStrategy di bidang ini berpotensi mengubah cara pasar keuangan memanfaatkan aset Bitcoin, mendorong industri ini menuju kedewasaan dan regulasi yang lebih baik.