Dari Mafia PayPal ke Kerajaan Investasi: Rahasia Pengembalian Luar Biasa yang Dibangun oleh Founders Fund

Pada podcast “No Rivals” yang dirilis pada 8 Juli 2025, kinerja investasi luar biasa dari Founders Fund yang dipimpin oleh Peter Thiel dan strategi di baliknya dianalisis secara mendalam. Dana ini, yang berasal dari jaringan pengusaha yang disebut Mafia PayPal, tumbuh dari modal awal sebesar 50 juta dolar menjadi kerajaan investasi bernilai puluhan miliar dolar, dan mencapai tingkat pengembalian tertinggi dalam sejarah modal ventura. Sumber keberhasilannya terletak pada kemampuan Thiel dalam menemukan peluang yang terlewatkan oleh investor lain dan menampilkan mata investasi yang unik dalam menemukan bakat yang melawan norma sosial.

Pemikiran Strategis Thiel dan Filosofi Investasinya

Kekuatan Thiel bukan pada kemampuan eksekusi, melainkan pada pemikiran strategis. Ia dikenal mampu memprediksi hingga 20 langkah ke depan dalam permainan catur dan menempatkan modal serta sumber daya manusia secara tepat. Kemampuan ini dibangun dari pengalaman unik selama masa kuliahnya. Sejak masa pendirian Stanford Review, majalah mahasiswa konservatif di Stanford, ia telah mahir dalam mengejar kesimpulan yang biasanya ditakuti orang biasa.

Ken Howery, salah satu pendiri Founders Fund yang pertama kali bertemu Thiel, terpesona oleh ceramah intelektual Thiel yang berlangsung selama 4 jam dalam pertemuan pertama mereka. Melalui makan bersama di steakhouse “Sundance” di Palo Alto, Howery akhirnya memilih bekerja di bawah investor yang kurang dihargai tersebut. Demikian pula, Luke Nosek juga tertarik oleh kemampuan Thiel dalam menemukan bakat. Keduanya sepenuhnya sejalan dengan nilai-nilai Thiel—menghormati bakat yang mandiri dan berani melawan norma sosial.

Jaringan Pengusaha dari PayPal

Kisah Mafia PayPal bermula dari pendirian PayPal. Pada tahun 2000, Max Levitch dari Ukraina yang mengembangkan produk enkripsi untuk PalmPilot, memutuskan untuk berinvestasi sebesar 240.000 dolar, yang akhirnya menghasilkan keuntungan sebesar 60 juta dolar dan menandai awal dari kisah pendirian perusahaan yang paling dramatis di era internet.

Setelah itu, kelompok pengusaha yang terbentuk di dalam PayPal—termasuk Elon Musk dan Reed Hoffman—mengubah arah industri. Konflik kekuasaan dengan Moritz menjadi sangat serius hingga mendorong pendirian Founders Fund. Moritz, yang telah membangun Sequoia Capital melalui investasi di Yahoo, Google, dan Stripe, tidak sepakat dengan analisis makro ekonomi dan orientasi keuntungan Thiel. Pada rapat dewan tahun 2000, Thiel mengusulkan short selling dana yang dimilikinya, tetapi Moritz dengan tegas menolaknya. Setelah pasar mengalami kejatuhan, short selling tersebut seharusnya menghasilkan keuntungan besar, tetapi konflik ini meninggalkan luka mendalam bagi Thiel dan menjadi pemicu munculnya ambisi besar Mafia PayPal.

Pertumbuhan dan Strategi Diferensiasi Founders Fund

Setelah memperoleh keuntungan dari akuisisi PayPal, Thiel menjalankan beberapa bisnis secara bersamaan. Di hedge fund Clarium Capital, ia mengembangkan aset dari 10 juta dolar menjadi 1,1 miliar dolar dalam 3 tahun, dan pada 2003 meraih keuntungan 65,6% dari short dollar AS. Bersama Howery, ia juga mempersiapkan pengembangan investasi angel menjadi dana modal ventura profesional.

Pada 2004, didirikan Clarium Ventures dengan modal awal 50 juta dolar. Karena pendanaan eksternal hanya mencapai 12 juta dolar, Thiel sendiri menyuntikkan 38 juta dolar (76% dari total dana). Investor institusi tidak tertarik pada dana kecil ini, bahkan dana universitas Stanford pun mundur, tetapi pembatasan ini justru mendorong Founders Fund untuk mengadopsi strategi investasi yang lebih bebas.

Antara 2004 dan 2006, dua investasi pribadi Thiel mengubah dana ini menjadi dana yang sangat diperhatikan. Pertama adalah Palantir, yang didirikan bersama pada 2003 dan mendapatkan investasi awal 2 juta dolar dari divisi investasi CIA, In-Q-Tel. Hingga Desember 2024, nilai asetnya mencapai 30,5 miliar dolar dan menghasilkan pengembalian 18,5 kali lipat.

Kedua adalah investasi Facebook pada musim panas 2004. Melalui perkenalan Reed Hoffman, Thiel bertemu Mark Zuckerberg dan setelah beberapa hari berpikir, ia menginvestasikan 500.000 dolar dalam obligasi konversi. Meskipun target awal 1,5 juta pengguna belum tercapai, Thiel memilih konversi saham. Keputusan hati-hati ini menghasilkan keuntungan pribadi lebih dari 1 miliar dolar dan akhirnya memberikan pengembalian 365 juta dolar (46,6 kali lipat) dalam portofolio Founders Fund.

Idealisme Mafia PayPal dan “Prinsip Pendiri Utama”

Pada 2005, kehadiran Sean Parker memastikan arah dana ini. Parker, pendiri Napster yang gagal di Plaxo dan pernah diabaikan Moritz, diberikan posisi general partner di Founders Fund oleh Thiel. Nama dana akhirnya disepakati sebagai “Founders Fund” tanpa artikel “the”, dan filosofi utamanya adalah: Tidak pernah mengusir pendiri.

Filosofi ini bertentangan langsung dengan praktik industri saat itu. Sejak 1970-an, Kleiner Perkins dan Sequoia Capital dikenal karena intervensi aktif mereka terhadap manajemen perusahaan. Pandangan dominan adalah bahwa investor adalah penguasa sejati dan pendiri teknologi harus digantikan oleh manajer profesional. Don Valentine, pendiri legendaris Sequoia, bahkan pernah bercanda bahwa pendiri yang biasa-biasa saja harus dikurung di penjara bawah tanah “Manson Family”.

Filosofi Thiel sangat berbeda. Ia percaya pada nilai luar biasa dari individu yang memiliki kedaulatan dan menganggap pelanggaran aturan sebagai kebodohan ekonomi sekaligus kehancuran peradaban. Thiel yang sangat terinspirasi oleh teori keinginan meniru René Girard, menerapkan konsep ini dalam investasi ventura. Ia berpendapat bahwa perusahaan sukses berbeda dan mendominasi pasar, sementara perusahaan gagal cenderung sama dan tidak mampu menghindar dari kompetisi. Oleh karena itu, Founders Fund memilih mengeksplorasi bidang yang diabaikan investor lain.

Investasi Fokus pada Teknologi Berat dan Pengembalian Luar Biasa

Dalam industri modal ventura yang terjebak dalam tren meniru jejaring sosial, pandangan Thiel berbeda. Pada 2008, saat bertemu kembali dengan Elon Musk, ia mengusulkan investasi 5 juta dolar ke SpaceX. Ini bukan sekadar rekonsiliasi persahabatan, melainkan taruhan strategis terhadap perusahaan yang saat itu mengalami tiga kegagalan peluncuran dan kekurangan dana.

Dengan Nosek sebagai pemimpin proyek, dana memperbesar investasi menjadi 20 juta dolar (sekitar 10% dari dana tahap kedua), dan memutuskan masuk dengan valuasi 315 juta dolar. “Ini sangat kontroversial dan banyak LP menganggap kami gila,” kata Howery, tetapi tim tetap teguh. Hasilnya luar biasa. Dalam 17 tahun, Founders Fund menginvestasikan total 671 juta dolar ke SpaceX, dan saat pembelian kembali saham pada Desember 2024 dengan valuasi 350 miliar dolar, aset yang dimiliki mencapai 18,2 miliar dolar, menghasilkan pengembalian 27,1 kali lipat.

Keberhasilan dana yang lahir dari Mafia PayPal mencapai puncaknya pada tahun 2007, 2010, dan 2011, dengan tiga dana yang masing-masing menginvestasikan dari 227 juta dolar hingga 625 juta dolar dan menghasilkan pengembalian 15 hingga 26,5 kali lipat, mencatat rekor tertinggi dalam sejarah modal ventura. Investasi besar di Facebook, Palantir, dan taruhan besar di SpaceX menjadi simbol kemampuan strategis Thiel dalam menemukan nilai luar biasa yang diabaikan industri.

Pendekatan Mafia PayPal yang berfokus pada prinsip pendiri utama dan teknologi berat ini menjadi standar baru yang diikuti dana lain. Kekaisaran investasi yang dirancang Thiel bukan hanya tentang keuntungan finansial, tetapi juga tentang membina bakat yang melawan norma sosial dan mendorong inovasi sejati.