Krisis Transparansi Pendanaan Web3 2025: Memahami Risiko Investasi dari Insiden nova

2025年的Web3行业如同一部魔幻现实主义巨作，充斥着欺诈、操纵与信任破裂。这一年发生的十大风险事件，不仅刷新了行业的"离谱"程度，更深刻暴露了当前融资生态中存在的系统性问题。其中，Berachain的nova事件更是成为了投资透明度缺失的典型案例，引发了整个行业对融资条款公平性的反思。

Politik币风波：权力与金钱的漆黑舞蹈

年初美国新任总统特朗普发行TRUMP Meme币后，这股风潮迅速蔓延至全球政治圈。特朗普夫人梅拉尼娅、阿根廷总统米莱也相继推出MELANIA和LIBRA代币进行宣传。然而这场看似风光的"政治数字资产秀"，最终沦为了一场精心策划的掠夺盛宴。

米莱政府的LIBRA代币上线仅数小时，项目方就从流动性池中抽离8700万美元USDC和SOL，导致币价暴跌超80%。链上数据追踪机构通过严谨的资金流分析发现，MELANIA和LIBRA的部署地址与多个历史Rug Pull项目存在关联。更令人震惊的是，米莱的亲信被曝通过收受500万美元贿赂，促成了总统发推宣传LIBRA的行为。几百万美元的代价换来超1亿美元的非法获利，这笔账单对Web3行业的信誉造成了致命打击。

Korupsi internal dengan berbagai wajah

Infini kisah tragis penggelapan

24 Februari, stablecoin bank digital Infini mengalami pencurian dana besar, sebesar 49,5 juta dolar AS dari dana pengguna yang hilang dari Morpho MEVCapital Usual USDC Vault. Setelah penyelidikan, identitas pelaku sebenarnya mengagetkan—adalah Chen Shanxuan, engineer pengembang dengan hak akses tertinggi di tim Infini.

Chen Shanxuan seharusnya menyerahkan kontrol kontrak setelah selesai pengembangan, tetapi memanfaatkan kepercayaan tim untuk diam-diam mempertahankan kendali atas kontrak tersebut. Menurut pengakuan tim, pelaku yang kecanduan judi dan transaksi kontrak ini tetap berhutang meski penghasilannya mencapai jutaan dolar, akhirnya terjerumus ke jalur penyalahgunaan jabatan. Kejadian ini kembali membuktikan bahwa gaji tinggi dan posisi tinggi bukanlah obat mujarab untuk mencegah penyimpangan manusia.

Drama pencairan dana pendiri USDX

Di bidang stablecoin, proyek USDX dilaporkan terkait dengan alamat pendiri Flex Yang (mantan pendiri PayPal Finance dan HOPE) yang secara aktif meminjamkan stablecoin lain dengan menjaminkan USDX saat krisis, diduga memanfaatkan kekuasaan untuk mencairkan dana. Dua alamat mencurigakan ini mengabaikan suku bunga tahunan di atas 30%, menguras semua pool pinjaman yang menggunakan USDX sebagai jaminan di Euler, menyebabkan USDX kehilangan kestabilan nilainya. Pada 8 November, tim proyek mengumumkan proses kompensasi, tetapi hingga kini belum ada perkembangan berarti.

Perlu dicatat, Flex Yang adalah figur yang pernah masuk dan keluar dari dunia startup tiga kali. PayPal mengalami kesulitan keuangan saat pasar bearish 2022 dan masih dalam proses restrukturisasi; HOPE pun jatuh setelah serangan terhadap produk pinjamannya. Keruntuhan USDX saat ini semakin menimbulkan kecurigaan apakah ada celah pengendalian risiko sistemik atau memang disengaja.

Kegagalan benteng oracle dan tata kelola

Manipulasi whale di Polymarket

25 Maret, pasar prediksi terkenal Polymarket menampilkan aksi “pengubahan kenyataan” yang absurd. Dalam pasar “Apakah Ukraina akan menyetujui kesepakatan tambang dengan Trump sebelum April”, seekor whale yang memegang 5 juta token UMA melihat posisi mereka hampir likuid, lalu memanfaatkan hak voting tata kelola untuk memaksa hasil salah sebagai “benar”, sehingga probabilitas “Ya” langsung naik dari hampir 0% ke 100%.

Manipulasi ini kemudian menjadi efek contoh, di mana investor biasa takut tidak mampu bersaing dengan whale dan memilih untuk ikut serta. Meski Polymarket kemudian mengakui kesalahan ini, mereka menolak memperbaiki dengan alasan “aturan main”. Pada Agustus 2025, UMA memperkenalkan mekanisme whitelist, tetapi ini lebih terlihat sebagai penanganan gejala daripada solusi mendasar.

Sui dan “penahanan” pilihan

22 Mei, DEX terbesar Sui, Cetus, diserang sehingga 2,23 miliar dolar AS hilang. Yang mengejutkan, jaringan Sui melalui voting 2/3 node secara selektif mengabaikan transaksi dari alamat hacker, memaksa membekukan dana curian sebesar 1,62 miliar dolar AS. Langkah ini meskipun tampak “adil”, memunculkan pertanyaan tajam: jika pengguna salah transfer dana, apakah Sui akan dengan semangat membantu menelusurinya?

“Pengkhususan” ini menyiratkan kekuasaan sentralisasi yang bertentangan dengan visi desentralisasi asli.

Krisis kepercayaan dalam ekosistem pendanaan

Insiden Nova: jebakan “tanpa risiko” dalam pendanaan

November 2025, kekisruhan pendanaan Layer1 Berachain menjadi cermin bagi seluruh industri. Berdasarkan dokumen yang diungkapkan, Berachain dalam putaran pendanaan B menawarkan ketentuan khusus kepada investor Nova Digital (funds di bawah Brevan Howard): investasi 25 juta dolar AS dapat meminta pengembalian penuh dalam satu tahun setelah TGE, sehingga hampir tanpa risiko.

Lebih parah lagi, Berachain tidak mengungkapkan “informasi penting” ini kepada investor lain di putaran B. Beberapa investor anonim menyatakan mereka sama sekali tidak tahu tentang ketentuan ini, dan pengacara menyebutnya bisa melanggar aturan pengungkapan hukum sekuritas. Berachain mengklaim ketentuan ini dibuat untuk mengantisipasi kegagalan peluncuran token, tetapi penjelasan ini sudah merusak keadilan bagi investor.

Insiden nova mengungkapkan satu masalah utama dalam ekosistem pendanaan Web3: adanya ketidakseimbangan informasi antara pengembang dan investor utama, sementara investor ritel yang masuk belakangan menjadi pihak yang menanggung risiko secara tidak langsung. Ini melanggar etika pendanaan dan mengancam kesehatan jangka panjang industri.

Batasan penipuan dan pemasaran yang semakin kabur

Kampanye “palsu mati” Zerebro

4 Mei, Jeffy Yu, co-founder Zerebro yang berusia 22 tahun, melakukan “pertunjukan bunuh diri” secara langsung—dengan mengaku menodongkan pistol ke lehernya. Video ini cepat menyebar di media sosial, memicu duka cita massal. Tapi kemudian, kejadian yang lebih aneh: Jeffy sebelumnya menulis artikel tentang konsep “mata uang warisan”, dan token LLJEFFY dari konsep ini diluncurkan hari yang sama.

Investigasi lebih jauh mengungkapkan bahwa ini kemungkinan besar adalah “pembajakan” yang dirancang matang-matang. Berdasarkan tracking on-chain, satu dompet yang diduga terkait Jeffy menjual 35,55 juta ZEREBRO setelah kejadian, menghasilkan 1,27 juta dolar AS. Jeffy mengklaim dirinya sering diganggu dan diancam, lalu memilih “palsu mati” untuk keluar dengan aman. Apapun kebenarannya, skandal ini telah merobek kepercayaan komunitas.

Kisah baru di dunia kripto Faraday Future

17 Agustus, Faraday Future yang terkenal karena “pulang ke China minggu depan” oleh Jia Yueting, mengumumkan masuk ke dunia kripto dengan meluncurkan produk “C10 Treasury”—fund yang melacak 10 besar mata uang kripto global. FF mengklaim akan mengumpulkan 500 juta hingga 1 miliar dolar AS untuk membeli aset kripto, dan target jangka panjangnya mencapai 1 miliar dolar.

Menariknya, pengusaha ini berhasil mengumpulkan dana. Ia bahkan menginvestasikan 30 juta dolar melalui Faraday ke perusahaan lain untuk membantu “bertransformasi ke aset kripto”. Jia Yueting yang pernah mengalami banyak kesulitan di dunia bisnis tradisional, tampaknya menemukan kunci pendanaan baru di panggung Web3.

( Kegagalan rencana go public reverse merger Conflux

7 Juli, blockchain Conflux berencana masuk ke perusahaan Hong Kong “Linghang Pharmaceutical” melalui skema reverse merger. Perusahaan ini bahkan mengubah nama menjadi “Xingtai Chain Group” pada September, dan sempat melonjak harga sahamnya. Tapi tak lama, karena tidak memenuhi syarat pendanaan, rencana penawaran umum gagal, dan harga saham pun anjlok. Akhirnya, pada 26 November, HKEX mengumumkan penghentian perdagangan karena “tidak memenuhi syarat listing berkelanjutan”.

Refleksi industri: akar krisis kepercayaan

Sepuluh peristiwa risiko ini melibatkan penipuan, manipulasi, kegagalan tata kelola, celah regulasi, dan lain-lain. Dari insiden nova terlihat bahwa bahkan aspek dasar seperti pendanaan, dalam ekosistem Web3 saat ini masih terdapat ketidakseimbangan informasi dan ketidakadilan aturan.

Secara kasat mata, peristiwa ini tampak sebagai moralitas individu yang runtuh, tetapi akar permasalahannya mengarah ke masalah sistemik: kurangnya transparansi pendanaan, perlindungan investor yang tidak memadai, konsentrasi kekuasaan tata kelola, sistem pengawasan internal yang lemah. Jika jebakan pendanaan seperti nova tidak diatur secara efektif, industri Web3 akan terus menjadi arena bagi spekulan dan penipu.

Hanya dengan memperkuat kewajiban pengungkapan informasi, memperbaiki mekanisme perlindungan investor, dan memperkuat sistem audit internal, ekosistem Web3 dapat benar-benar bangkit dari lingkaran “realitas magis” ini. Dan inilah refleksi yang sangat dibutuhkan oleh seluruh industri.