Kemajuan baru dalam legislasi mata uang kripto di Senat AS: Aturan bunga stablecoin akan ditulis ulang

Senat Amerika Serikat baru-baru ini mencapai kemajuan penting dalam negosiasi legislasi terkait regulasi pasar cryptocurrency. Rancangan undang-undang bipartisan terbaru yang diumumkan oleh Ketua Komite Perbankan Senat Tim Scott menunjukkan bahwa di masa depan, pengguna yang hanya memegang stablecoin di akun mereka tanpa melakukan operasi apa pun akan dilarang mendapatkan bunga atau imbalan dalam bentuk apa pun. Versi negosiasi dari RUU struktur pasar cryptocurrency ini menjadi dasar untuk pembahasan di komite minggu ini.

Peraturan baru ini menandai semakin jelasnya sikap pengawasan lembaga federal terhadap bidang cryptocurrency. Langkah ini bertujuan membedakan antara “penghasilan aktif” dan “imbalan pasif”, dan perbedaan ini menjadi garis pemisah penting dalam regulasi industri cryptocurrency di masa depan.

Peraturan Baru tentang Imbalan Stablecoin: Ketergantungan Perilaku sebagai Kunci

Menurut pasal dalam undang-undang, penyedia layanan aset digital tidak boleh membayar bunga atau imbalan apa pun kepada pengguna yang hanya memegang stablecoin pembayaran. Namun, jika bunga atau hadiah secara langsung terkait dengan perilaku tertentu pengguna, maka tidak termasuk larangan tersebut. Ini berarti bursa masih dapat menawarkan insentif penghasilan yang terkait dengan operasi nyata seperti perdagangan, staking, penyediaan likuiditas, atau jaminan.

Ketentuan ini mencerminkan kompromi yang diajukan oleh Senator Demokrat Angela Alsobrooks. Sebagai salah satu negosiator utama dalam undang-undang ini, Alsobrooks berpendapat bahwa sambil menetapkan batasan regulasi yang jelas, industri cryptocurrency harus tetap memiliki fleksibilitas operasional. Rencana ini mendapatkan dukungan bipartisan dan dianggap mampu mencegah fenomena “menghasilkan tanpa usaha” yang dikhawatirkan bank, tanpa membatasi inovasi perusahaan secara berlebihan.

Perlawanan Sengit antara Industri Perbankan dan Bursa

Masalah imbalan stablecoin telah lama menjadi perhatian pengawas keuangan di AS. Industri perbankan berpendapat bahwa meskipun melalui “Undang-Undang GENIUS” yang disahkan pada Juli 2025 melarang penerbit stablecoin membayar bunga secara langsung, terdapat celah yang jelas—yaitu tidak membatasi secara efektif kemampuan platform perdagangan besar seperti Coinbase untuk menawarkan program hadiah kepada pengguna.

Sebaliknya, perusahaan cryptocurrency bersikeras bahwa masalah ini telah dibahas dan diselesaikan secara memadai dalam negosiasi sebelumnya terkait “Undang-Undang GENIUS”. Mereka menuduh industri perbankan menggunakan dalih “peningkatan regulasi” untuk membatasi daya saing bursa cryptocurrency. Coinbase bahkan mengeluarkan peringatan tegas bahwa jika undang-undang baru terlalu membatasi fleksibilitas program hadiah, mereka akan menarik dukungan mereka terhadap keseluruhan rancangan undang-undang. Sikap ini mencerminkan kekhawatiran mendalam bursa terhadap intervensi regulasi yang berlebihan.

Klausul Perlindungan Pengembang: Upaya Menyeimbangkan Industri Cryptocurrency

Rancangan baru ini memasukkan klausul penting yang diajukan oleh Senator Cynthia Lummis dan Ron Wyden. Klausul ini mengecualikan pengembang perangkat lunak dan penyedia infrastruktur (termasuk penambang dan operator node) dari definisi “lembaga keuangan perantara”. Ketentuan ini memastikan bahwa para peserta ini tidak akan dikenai kewajiban kepatuhan yang berlebihan hanya karena menulis kode sumber terbuka atau mengelola infrastruktur.

Pengecualian ini dipandang sebagai perlindungan terhadap aspek teknis industri cryptocurrency, bertujuan mendorong inovasi dan partisipasi desentralisasi, sekaligus menghindari regulasi berlebihan yang dapat membelenggu ekosistem.

Pertimbangan Politik: Mengapa Klausul Etika Tidak Dimasukkan

Perlu dicatat bahwa dalam rancangan undang-undang ini, tidak terdapat klausul pembatasan konflik kepentingan terkait Presiden Trump dan bisnis cryptocurrency keluarganya. Menurut perkiraan Bloomberg, keluarga Trump telah meraup keuntungan sekitar 6.2 miliar dolar dari proyek seperti World Liberty Financial. Beberapa anggota Demokrat sebelumnya mendesak keras agar klausul etika semacam ini dimasukkan, tetapi senator moderat dari partai tersebut seperti Ruben Gallego memperingatkan bahwa klausul moral yang terlalu agresif dapat menyebabkan negosiasi undang-undang ini gagal.

Akhirnya, para pihak dalam negosiasi memilih pendekatan pragmatis, memprioritaskan pembangunan kerangka regulasi cryptocurrency dan menunda masalah etika untuk saat ini.

Proses Legislatif Selanjutnya dan Tantangan Koordinasi

Saat ini, Komite Perbankan Senat dijadwalkan mengadakan pembahasan resmi minggu ini. Sementara itu, Komite Pertanian Senat menunda sidang dengar terkait yang awalnya dijadwalkan minggu ini hingga akhir bulan, menunjukkan bahwa masih diperlukan penggabungan berbagai pandangan. Kedua versi dari Komite Perbankan dan Komite Pertanian harus diselaraskan sebelum diajukan ke seluruh Senat untuk voting.

Selain itu, legislator juga menghadapi tantangan dari DPR. DPR telah mengesahkan versi “Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital (Clarity Act)” sendiri pada musim panas 2025. Rancangan akhir undang-undang cryptocurrency harus melewati proses koordinasi antara kedua kamar sebelum dikirim ke Presiden Trump untuk ditandatangani menjadi undang-undang.

Ini menunjukkan bahwa jalur legislasi federal untuk regulasi cryptocurrency masih panjang, melibatkan koordinasi internal di Senat, koordinasi antara DPR dan Senat, serta persetujuan presiden. Namun, kemajuan terbaru di Senat ini menunjukkan bahwa penyusunan kerangka regulasi pasar cryptocurrency yang terpadu telah menjadi prioritas utama otoritas pengawas keuangan di AS.