Kondisi pasar dan likuiditas dengan dana besar yang kurang dari 1 hari: Mengungkap enam temuan utama Polymarket

PANews深度分析了Polymarket平台29.5萬個市場的歷史 data， menemukan bahwa distribusi likuiditas pasar prediksi jauh lebih kompleks dari yang dibayangkan. Data ini mengungkapkan satu kebenaran inti: likuiditas tidak tersebar merata, melainkan terkonsentrasi di sekitar beberapa “peristiwa super” saja. Pasar jangka pendek kurang dari satu minggu meskipun memiliki jumlah kontrak yang besar, secara umum menghadapi masalah kekeringan likuiditas.

Pasar Kurang dari 1 Hari: Arena PVP Palsu yang Panas

Dari 295.000 kontrak prediksi, pasar dengan periode kurang dari 1 hari mencapai 67.700, sekitar 22,9%. Lebih mengejutkan lagi, 63,16% dari kontrak pasar jangka sangat pendek ini tidak ada transaksi dalam 24 jam terakhir. Dengan kata lain, puluhan ribu kontrak jangka pendek di Polymarket berada dalam kondisi benar-benar tidak diminati.

Fenomena ini bukan hal yang asing. Pada masa paling gila dari meme coin, di jaringan Solana pernah diterbitkan puluhan ribu token sekaligus, yang sebagian besar tidak dihiraukan atau cepat mati. Kini, kisah yang sama terulang di pasar prediksi, hanya saja siklus hidup kontrak prediksi ini pasti (jatuh tempo dan penyelesaian), berbeda dengan nasib meme coin yang penuh ketidakpastian.

Dalam pasar jangka sangat pendek ini, lebih dari separuh kontrak memiliki likuiditas kurang dari 100 dolar AS. Mereka terutama terkonsentrasi pada prediksi hasil pertandingan olahraga dan tren jangka pendek cryptocurrency—peristiwa yang menarik dana karena mekanisme penilaiannya sederhana, tetapi likuiditas sebenarnya terkonsentrasi di beberapa kontrak “kepala” saja. Rata-rata volume transaksi pasar olahraga jangka sangat pendek mencapai 1,32 juta dolar AS, sedangkan untuk pasar crypto hanya 44.000 dolar AS. Ini berarti peserta yang ingin melakukan arbitrase dengan memprediksi kenaikan dan penurunan jangka pendek cryptocurrency sering menghadapi kekurangan likuiditas.

Pasar Lebih dari 30 Hari: Kolam Penumpukan Dana Institusional

Berbeda dengan pasar jangka pendek yang ramai, pasar prediksi jangka panjang dengan periode lebih dari 30 hari relatif jarang, hanya sekitar 28.700 kontrak. Tapi justru pasar “langka” ini menarik sebagian besar dana institusional.

Data menunjukkan bahwa pasar dengan periode lebih dari 30 hari memiliki likuiditas rata-rata sebesar 450.000 dolar AS, 45 kali lipat dari pasar dengan periode kurang dari 1 hari. Ini bukan kebetulan, melainkan mencerminkan logika mendalam dari partisipan dana: dana besar lebih cenderung berinvestasi di prediksi dengan tingkat kepastian relatif tinggi dan periode waktu yang lebih panjang, bukan dalam taruhan jangka pendek yang cepat.

Dalam pasar jangka panjang, prediksi politik AS menjadi kategori yang paling disukai dana. Volume transaksi rata-rata mencapai 28,17 juta dolar AS, dengan likuiditas rata-rata 811.000 dolar AS. Selanjutnya adalah kategori “lainnya” (termasuk budaya populer, topik sosial, dll) dengan likuiditas rata-rata 420.000 dolar AS. Dalam prediksi di bidang crypto, peserta juga menunjukkan kecenderungan jangka panjang—misalnya memprediksi “apakah BTC akan menembus 150.000 dolar AS di akhir tahun” atau perubahan harga token tertentu dalam kuartal, yang lebih mirip sebagai alat lindung nilai opsi sederhana daripada spekulasi jangka pendek.

Ekstrem Differensiasi dalam Prediksi Olahraga: “Secepat Kilat” dan “Taruhan Musim”

Prediksi olahraga adalah sumber utama kontribusi aktivitas harian Polymarket, dengan sekitar 8.698 kontrak aktif, sekitar 40%. Tapi, berbeda periode, pasar olahraga menunjukkan tingkat diferensiasi yang mencengangkan.

Rata-rata volume transaksi untuk prediksi jangka sangat pendek (kurang dari 1 hari) mencapai 1,32 juta dolar AS, menunjukkan keinginan besar dari spekulan jangka pendek terhadap “hasil langsung”. Untuk prediksi menengah (7~30 hari), volume rata-rata hanya 400.000 dolar AS, sementara prediksi jangka sangat panjang (lebih dari 30 hari) melonjak hingga 16,59 juta dolar AS. Ini membentuk distribusi yang jelas “dua puncak tinggi, tengah rendah”—peserta ingin mendapatkan sensasi dari feedback cepat, atau bertaruh besar di musim penting, sementara tidak tertarik pada prediksi dengan periode menengah.

Tantangan Inisiasi untuk Kategori Baru: Prediksi Properti yang Tidak Cocok

Secara teori, pasar dengan tingkat kepastian tinggi dan periode lebih dari 30 hari harus paling menarik. Prediksi properti di AS adalah contoh yang sesuai, tetapi kenyataannya sangat berbeda. Sebaliknya, kontrak prediksi pemilihan presiden AS 2028 jauh lebih aktif dan likuid dibandingkan pasar lainnya.

Ini mencerminkan “tantangan inisiasi dingin” yang dihadapi aset baru. Berbeda dari prediksi peristiwa yang sederhana dan langsung (siapa yang akan menang?), pasar properti membutuhkan peserta yang memiliki pengetahuan dan pemahaman pasar yang mendalam. Saat ini, pasar masih dalam masa “penyesuaian strategi”, investor ritel hanya mengamati, pemain profesional tidak menemukan lawan. Ditambah lagi, karakteristik volatilitas rendah dari pasar properti, yang kurang dipicu oleh peristiwa yang sering terjadi, membuat minat spekulatif semakin menurun. Akibatnya, pemain profesional tidak memiliki lawan, dan pemain amatir takut masuk.

Kebenaran Likuiditas: Ketidakseimbangan Ekstrem

Jika dilihat dari volume transaksi, pasar dengan likuiditas lebih dari 10 juta dolar AS—yang disebut “pasar utama”—hanya ada 505, tetapi menyumbang 47% dari total volume transaksi. Sementara itu, pasar dengan volume 1000~100.000 dolar AS sebanyak 156.000 (sebagian besar), tetapi hanya menyumbang 7,54%.

Dengan kata lain, untuk sebagian besar kontrak prediksi yang kurang menarik, “saat diluncurkan langsung nol” adalah hal yang umum. Likuiditas bukanlah distribusi yang merata seperti sinar matahari, melainkan terkonsentrasi di sekitar narasi super tertentu. Pasar dengan likuiditas di bawah ambang tertentu pasti sulit bertahan dalam order book terdesentralisasi yang tipis.

Kebangkitan Kejutan di Bidang Geopolitik

Fenomena menarik sedang muncul: meskipun jumlah kontrak total di kategori geopolitik hanya 2.873, kontrak aktif saat ini mencapai 854, dengan tingkat aktifitas 29,7%—tertinggi di semua kategori. Ini menunjukkan bahwa kontrak baru terkait geopolitik sedang meningkat pesat, menjadi salah satu topik yang paling diperhatikan pengguna saat ini.

Gambaran tren ini mencerminkan hukum dasar pasar prediksi: pasar yang mampu menarik likuiditas adalah yang menawarkan umpan balik dopamin instan (seperti penyelesaian cepat dalam olahraga), atau menyediakan ruang makro yang mendalam (seperti evolusi jangka panjang dari peristiwa politik). Sebaliknya, pasar yang kurang naratif, dengan siklus umpan balik terlalu panjang dan volatilitas rendah, akan sulit bertahan.

Polymarket sedang bertransformasi dari sebuah “Utopia prediksi segala hal” menjadi alat keuangan yang sangat profesional. Bagi peserta, memahami distribusi likuiditas yang sebenarnya jauh lebih penting daripada mencari “prediksi 100 kali lipat” secara buta—hanya di tempat yang likuid, nilai akan ditemukan; di tempat kekeringan likuiditas, hanya ada jebakan.