Apakah siklus pasar bullish dan bearish akan segera berbalik? Sinyal permintaan Bitcoin mengirimkan alarm

Dalam siklus pasar bullish dan bearish di pasar cryptocurrency, perubahan dalam kekuatan permintaan sering kali menjadi tanda peringatan awal. Perusahaan analisis data on-chain CryptoQuant baru-baru ini merilis laporan penelitian yang memperingatkan tentang tren terbaru Bitcoin, menganggap bahwa cryptocurrency sedang menghadapi kesulitan dari sisi permintaan, yang mungkin menandai awal dari pergantian siklus pasar bullish dan bearish yang baru.

Berdasarkan analisis CryptoQuant, tiga gelombang lonjakan permintaan spot yang dialami Bitcoin dalam tiga tahun terakhir—yang dipicu oleh peluncuran ETF spot di AS, pemilihan presiden AS, dan didorong oleh perusahaan cadangan Bitcoin—sekarang perlahan kehilangan momentum. Sejak awal Oktober 2025, kurva pertumbuhan permintaan telah menembus garis tren jangka panjang, menandakan bahwa kekuatan pembelian baru dalam siklus ini hampir habis terdistribusi di pasar.

Kekuatan Permintaan Melemah, Sinyal Bearish Muncul

Kepala riset CryptoQuant Julio Moreno secara langsung menyatakan dalam laporannya: saat ini Bitcoin telah kehilangan kekuatan dukungan utama, dan risiko penurunan selanjutnya mulai muncul secara bertahap. Berdasarkan penelitian, $70.000 akan menjadi zona dukungan penting pertama, dan jika zona ini gagal dipertahankan, kemungkinan penurunan lebih jauh ke $56.000 tidak bisa diabaikan.

Perlu dicatat, jika Bitcoin benar-benar kembali ke level $56.000, ini akan mewakili penurunan sekitar 55% dari puncak historis, dan justru bisa menjadi bear market dengan koreksi paling kecil sepanjang sejarah. Berdasarkan pengalaman masa lalu, dasar bear market Bitcoin sering kali sangat berkaitan dengan “harga realisasi” (yang mencerminkan biaya rata-rata seluruh pemegang), dan indikator ini saat ini tepat berada di sekitar $56.000.

Untuk garis waktu, Moreno mengungkapkan bahwa koreksi ke $70.000 kemungkinan akan terjadi dalam beberapa bulan ke depan, dan jika turun lebih jauh ke $56.000, bisa tertunda hingga paruh kedua tahun 2026. Diketahui bahwa sinyal bear market ini sebenarnya sudah mulai muncul sejak pertengahan November 2025 (setelah kejadian likuidasi terbesar dalam sejarah cryptocurrency pada 10 Oktober).

Tiga Perubahan Signifikan Data On-Chain, Tanda Penarikan Dana Jelas Terlihat

CryptoQuant menyebutkan tiga indikator utama yang mendukung penilaian mereka bahwa “bear market sudah tiba”:

Pembalikan Kepemilikan ETF: Pada kuartal keempat 2025, ETF spot Bitcoin di AS telah berbalik dari pembeli menjadi penjual bersih, dengan pengurangan sekitar 24.000 Bitcoin. Ini kontras tajam dengan pembelian kuat yang terjadi pada periode yang sama tahun 2024, mencerminkan tanda-tanda penarikan dana institusional.

Perburuan Permintaan dari Pemegang Besar: Alamat yang memegang 100 hingga 1.000 Bitcoin (termasuk ETF dan kepemilikan perusahaan) menunjukkan kecepatan pertumbuhan yang lebih rendah dari garis tren, menandakan melemahnya permintaan yang mirip dengan situasi menjelang bear market besar 2022 dan akhir 2021.

Pendinginan Derivatif: Tingkat biaya dana kontrak perpetual (rata-rata bergerak 365 hari) telah turun ke level terendah sejak Desember 2023. Penurunan tingkat biaya dana biasanya menandakan bahwa bullish tidak lagi berminat menggunakan leverage, yang merupakan ciri khas bear market. Selain itu, harga koin telah menembus garis rata-rata bergerak 365 hari, yang dalam analisis teknikal dianggap sebagai batas penting antara tren bullish dan bearish.

Pandangan Baru tentang Siklus, Kemenangan Siklus Permintaan atas Halving

CryptoQuant mengemukakan sebuah wawasan penting: mesin utama yang menggerakkan siklus empat tahunan Bitcoin adalah “siklus permintaan”, bukan “peristiwa halving” seperti yang selama ini dipahami. Ini berarti bahwa ketika pertumbuhan permintaan mencapai puncaknya dan mulai menurun, bear market biasanya akan mengikuti, terlepas dari perubahan pasokan. Teori ini memberikan perspektif baru dalam memahami kekuatan pendorong utama di balik siklus pasar bullish dan bearish.

Wall Street Masih Optimis, Pertarungan Bull vs Bear Sengit

Perlu dicatat bahwa pandangan pesimis CryptoQuant sangat kontras dengan prediksi optimis dari beberapa lembaga besar Wall Street baru-baru ini, yang menunjukkan ketidaksepakatan tajam dalam pandangan pasar:

• Citigroup: Prediksi skenario dasar menyebutkan Bitcoin akan naik ke $143.000 dalam 12 bulan ke depan, dengan skenario paling optimis mencapai $189.000
• JPMorgan: Berdasarkan valuasi terhadap emas, tetap memproyeksikan Bitcoin mencapai $170.000
• Standard Chartered: Meskipun sudah berhati-hati dan memangkas target tahun 2026, tetap mempertahankan target di $150.000
• Bitwise: Yakin bahwa Bitcoin akan mencapai rekor tertinggi baru pada 2026

Ujian Siklus Bull dan Bear

Harga Bitcoin saat ini sudah mencapai $90.070, meskipun masih ada ruang untuk mencapai puncak historis. Namun, analisis CryptoQuant mengungkapkan sebuah masalah mendalam: konsep siklus yang didorong oleh peristiwa halving tradisional mungkin perlu dipertimbangkan ulang. Teori siklus permintaan ini memberikan dimensi baru dalam memahami peralihan dari pasar bullish ke bearish.

Bulan-bulan mendatang akan menjadi periode krusial dalam peralihan siklus pasar bullish dan bearish. Jika prediksi CryptoQuant terbukti benar, Bitcoin akan menghadapi uji dukungan pertama di $70.000; sebaliknya, jika prediksi optimis Wall Street terwujud, potensi untuk mencapai rekor baru tetap ada. Hasil dari pertarungan antara bullish dan bearish ini akan sangat mempengaruhi arah siklus pasar bullish dan bearish berikutnya.