Daya tarik siklus "pengurangan setengah Bitcoin" memudar, pasar kini bukan lagi tempat spekulasi seperti dulu

Dulu, peristiwa pengurangan setengah Bitcoin setiap empat tahun tampaknya menjadi pengatur waktu pasar, dan pasar bullish seolah-olah dipicu secara tepat waktu oleh mekanisme tersebut. Namun, analisis terbaru dari lembaga riset K33 Research menunjukkan bahwa logika yang telah terbukti berkali-kali ini mulai kehilangan maknanya sebagai panduan. Seiring Bitcoin berkembang dari aset pinggiran menjadi bagian utama dari portofolio mainstream, kekuatan yang menggerakkan harga tidak lagi semata-mata disebabkan oleh gangguan pasokan, melainkan beralih ke faktor makroekonomi yang lebih kompleks.

Dari Hukum Alam ke Kegagalan—Kemunduran Siklus 4 Tahun

Mari kita tinjau kembali sejarah emas dari “efek pengurangan setengah” ini. Desain blockchain Bitcoin mengatur penyesuaian hadiah penambangan setiap 4 tahun, melalui mekanisme pengurangan bertahap untuk mengendalikan laju penerbitan dan menekan inflasi. Tiga kali pengurangan setengah di masa lalu terjadi pada November 2012, Juli 2016, dan Mei 2020, dan tanpa terkecuali, titik waktu ini menandai awal dari siklus pasar bullish baru, di mana Bitcoin sering mencapai rekor tertinggi baru setelah pengurangan setengah.

Polanya tampak sangat kokoh. Data masa lalu menunjukkan bahwa puncak dari dua siklus bull terakhir terjadi sekitar 1.060 hari setelah dasar siklus sebelumnya. Berdasarkan logika ini, banyak analis memprediksi Bitcoin akan terus naik pada tahun 2024, dan pengurangan setengah terbaru memang terjadi pada April 2024. Namun, analis dari K33 Research secara tegas menyatakan: skenario yang sudah digunakan selama bertahun-tahun ini tidak lagi mencerminkan realitas pasar saat ini.

Dana Institusional Mengubah Aturan Permainan

Mengapa terjadi perubahan seperti ini? Kuncinya terletak pada perubahan kualitas peserta pasar.

Dulu, ukuran pasar Bitcoin terbatas dan volume peredaran langka, sehingga pengurangan pasokan yang terjadi setiap 4 tahun cukup untuk memicu lonjakan harga secara signifikan. Tetapi situasi saat ini sangat berbeda. Dana institusional mengalir masuk dalam jumlah besar, dan berbagai pemerintah di seluruh dunia mulai mengadopsi strategi terkait Bitcoin. Bitcoin kini menjadi bagian dari sistem aset utama global. Dalam konteks ini, pergerakan harga tidak lagi didominasi oleh satu faktor saja, melainkan dipengaruhi oleh banyak variabel kompleks—kondisi ekonomi makro, tekanan inflasi, risiko geopolitik—yang masing-masing bisa menjadi titik balik arah harga.

Kesimpulan dari K33 Research sangat lugas: efek pengurangan setengah sedang memudar. Gangguan pasokan yang dulu mampu mendorong lonjakan harga secara mudah, saat ini sudah kehilangan pengaruh mutlaknya.

Pasar Baru, Logika Baru

Perubahan yang lebih mendalam tercermin dari pergeseran sifat aset tersebut. Bitcoin dari yang sebelumnya sangat spekulatif dan penuh dengan “refleksivitas” (harga naik menarik pembeli, dan pembeli yang mengikuti tren mendorong harga lebih tinggi), secara bertahap berkembang menjadi alat penyimpan nilai yang lebih matang dan lebih “reaktif”.

Dengan kata lain, Bitcoin tidak lagi sekadar permainan spekulatif, melainkan semakin terintegrasi ke dalam sistem keuangan global sebagai aset yang serius. Responnya terhadap pergerakan harga semakin banyak mencerminkan faktor fundamental, bukan lagi sekadar pertarungan penawaran dan permintaan.

Ini berarti bahwa investor dan peneliti perlu menyesuaikan kerangka pikir mereka. Model prediksi sederhana yang didasarkan pada “pengurangan setengah adalah pasar bullish” mungkin sudah mencapai akhir jalan. Pasar Bitcoin di masa depan akan dibentuk oleh faktor-faktor yang lebih beragam dan lebih sulit diprediksi.