Sui melompat ke keranjang aset: dari data ekosistem hingga transformasi yang diakui oleh Wall Street

Menjelang tahun 2026, Sui public chain sedang mengalami transformasi dari eksperimen teknologi menjadi aset tingkat institusi. Ketika Grayscale dan Bitwise secara berturut-turut mengajukan permohonan ETF spot ke SEC AS, ini bukan sekadar pengajuan dokumen, melainkan sinyal bahwa Sui resmi memasuki jajaran aset yang sejajar dengan Bitcoin, Ethereum, dan lainnya. Namun, di balik catatan prestasi yang gemilang ini, Sui juga menghadapi ujian bagaimana menyeimbangkan ekspansi cepat dengan kestabilan ekosistem.

Pertumbuhan Indeks Ekosistem, Aktivitas Pengguna Mencapai Puncak Baru

Dalam dua setengah tahun terakhir, ekosistem Sui menunjukkan jalur pertumbuhan yang mengesankan. Sejak peluncuran mainnet pada Mei 2023, TVL-nya melonjak sekitar 32 kali lipat. Meskipun karena penyesuaian pasar saat ini turun kembali ke sekitar 1 miliar dolar AS, ini tetap mencerminkan vitalitas ekosistem yang berkembang pesat.

Dalam hal biaya jaringan, Sui berkembang dari awalnya 2 juta dolar AS menjadi sekitar 23 juta dolar AS, dengan kenaikan sebesar 11,5 kali lipat. Angka-angka ini mencerminkan peningkatan penggunaan aplikasi secara berkelanjutan. Data throughput juga menunjukkan kekuatan teknisnya: puncak throughput harian mencapai 66,2 juta transaksi, dan selama hampir satu tahun throughput harian stabil di atas 4 juta transaksi, membuktikan bahwa Sui telah mencapai skalabilitas horizontal yang nyata.

Pertumbuhan pengguna juga sangat mencolok. Dari puluhan ribu pengguna aktif harian saat peluncuran, mencapai puncaknya 2,5 juta pada April 2025, dan saat ini stabil di sekitar 600.000 pengguna aktif harian. Rasio pengguna lama tetap di atas 20%, menunjukkan tingkat keterikatan pengguna yang sangat tinggi. Ini berarti bahwa sejumlah besar pengguna baru terus masuk ke ekosistem Sui, bukan sekadar fenomena sesaat.

Pertumbuhan eksponensial ini menjadi alasan utama menarik modal institusi. Sui tidak lagi sekadar arsitektur chain yang penuh teknologi, melainkan sebuah ekonomi matang yang membawa trafik nyata dan nilai aset.

Dana Institusional Masuk, Sui Menjadi Bagian dari Aset Utama

Pada 5 Desember 2025, Grayscale mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 ke SEC, berencana mengubah dana trust Sui menjadi ETF spot dan mencatatkannya di NYSE Arca. Yang lebih penting, dalam permohonan ini termasuk mekanisme staking, yang berarti investor tidak hanya mendapatkan eksposur harga SUI, tetapi juga memperoleh pendapatan internal tambahan melalui reward validator di blockchain.

Bitwise mengikuti dengan mengajukan permohonan pada 19 Desember ke SEC, berencana listing di Nasdaq dan memilih Coinbase sebagai custodian. Lebih menarik lagi, Bitwise telah memasukkan SUI ke dalam “Bitwise 10 Crypto Index ETF”, dan pengajuan ETF spot ini menandai bahwa SUI resmi masuk ke jajaran aset utama yang sejajar dengan BTC, ETH, SOL, dan lainnya.

Perubahan sikap regulator SEC semakin mempercepat proses ini. Kepemimpinan baru menciptakan lingkungan yang lebih longgar untuk ETF altcoin, sehingga visi pasar tentang Sui ETF secara bertahap berkembang menjadi agenda waktu yang konkret.

Berdasarkan data terbaru, hingga 22 Januari 2026, kapitalisasi pasar token SUI mencapai 5,82 miliar dolar AS, dengan kapitalisasi pasar dilusi penuh sebesar 15,34 miliar dolar AS. Meskipun sekitar 62% token masih terkunci, pasar secara perlahan menyerap token yang telah dibuka, tanpa terjadi penjualan besar-besaran. Kedatangan ETF Sui akan secara signifikan menurunkan hambatan masuk bagi lembaga keuangan tradisional, serta merombak logika valuasi dan kedalaman likuiditas token SUI.

Privasi dan Kepatuhan, Pedang Bermata Dua, Upgrade Fungsi Dasar Picu Kebutuhan Bisnis

Ketika semua blockchain menekankan transparansi data, Sui justru berlawanan. Pada 2026, jaringan Sui akan meluncurkan fitur transaksi privat native, yang bukan sekadar plugin opsional, melainkan kemampuan dasar yang terintegrasi dalam lapisan konsensus dan model objek.

Fitur ini berfokus pada “privasi default” — saat pengguna melakukan pembayaran atau transfer, jumlah transaksi dan informasi pihak lawan secara default hanya terbuka bagi pengirim dan penerima. Ini dapat menciptakan kebutuhan bisnis yang besar, terutama bagi entitas yang perlu melindungi rahasia dagang dan pengguna pribadi yang menghargai privasi.

Namun, solusi privasi Sui bukan sekadar anonimasi murni. Fitur utamanya adalah arsitektur yang ramah terhadap regulasi:

• Hook audit: memungkinkan protokol membuka detail transaksi tertentu ke otoritas pengawas sesuai proses kepatuhan tertentu;
• Integrasi KYC/AML: lembaga keuangan dapat melakukan pemeriksaan anti pencucian uang sambil tetap menjaga privasi;
• Post-quantum cryptography: memperkenalkan standar kriptografi pasca-quantum seperti CRYSTALS-Dilithium dan FALCON, memastikan data privasi di chain tetap tidak dapat ditembus selama puluhan tahun ke depan.

Komponen teknologi ini memungkinkan Sui diposisikan sebagai “jaringan keuangan privat yang diatur”, menarik bagi bank dan entitas bisnis yang sangat sensitif terhadap data. Namun, posisi ini juga pedang bermata dua — berusaha menarik keuangan tradisional, tetapi berpotensi menimbulkan keraguan dari para purist kripto. Tantangan teknis juga besar: menjaga throughput tinggi sambil mengintegrasikan zero-knowledge proof dan algoritma kriptografi pasca-quantum.

Inovasi Infrastruktur Likuiditas, Percepatan Sirkulasi Internal Ekosistem

Kedalaman likuiditas selalu menjadi indikator utama kekuatan L1. Dalam beberapa bulan terakhir, proyek ekosistem Sui terus melakukan inovasi di bidang ini.

Sebagai proyek dengan TVL tertinggi di ekosistem Sui, NAVI Protocol meluncurkan Premium Exchange (PRE DEX) pada 29 Desember 2025, menandai bahwa NAVI bertransformasi dari satu protokol pinjaman menjadi infrastruktur DeFi lengkap. PRE DEX berfokus pada mekanisme penemuan harga premium, menyediakan platform penetapan harga berbasis pasar untuk token protokol yang mengalami dislokasi harga. Ini akan secara signifikan meningkatkan efisiensi pengelolaan aset bagi investor institusional dan pengguna multi-wallet.

Selain itu, dua peristiwa pendanaan menandai bahwa manajemen likuiditas ekosistem Sui memasuki era AI.

Pada Desember 2025, Magma Finance menyelesaikan pendanaan strategis sebesar 6 juta dolar AS (dipimpin HashKey Capital), berfokus pada mengatasi fragmentasi likuiditas di ekosistem. Inovasinya adalah penggunaan model market maker adaptif (ALMM), di mana AI secara real-time menganalisis volatilitas pasar dan secara otomatis menyesuaikan distribusi harga aset saat terjadi fluktuasi besar, menyeimbangkan kembali modal penyedia likuiditas ke zona perdagangan aktif, memberikan slippage lebih rendah dan imbal hasil nyata yang lebih tinggi bagi LP.

Ferra Protocol menyelesaikan pendanaan Pre-Seed sebesar 2 juta dolar AS pada Oktober 2025 (dipimpin oleh Comma3 Ventures), dan meluncurkan DEX dengan model DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) di mainnet Sui. Desain modularnya mengintegrasikan CLMM, DAMM, dan kurva dinamis, memberikan kekuatan lebih untuk peluncuran token yang adil dan pengelolaan likuiditas. Visi Ferra adalah menjadi lapisan likuiditas dinamis di Sui, menjadikan dana sebagai “air hidup” yang mengalir sesuai suasana pasar.

Arus Bawah Ekosistem: Apakah Krisis Kepercayaan Bisa Jadi Peluang Transformasi

Namun, ekspansi cepat Sui tidak tanpa risiko. Protocol pinjaman terbesar di Sui, SuiLend, baru-baru ini tersandung skandal buyback yang menimbulkan keraguan.

Sebagai protokol pinjaman terkemuka di Sui, TVL SuiLend pernah mendekati 750 juta dolar AS, menguasai 25% dari seluruh jaringan. Tapi di balik angka mengesankan ini, performa token SEND selalu mengecewakan. Meski menghasilkan pendapatan tahunan sebesar 7,65 juta dolar AS pada 2025 dan mengklaim 100% biaya protokol digunakan untuk buyback token, harga SEND turun lebih dari 90% dalam satu tahun terakhir.

Walaupun sejak Februari 2025 melakukan buyback sebesar 3,47 juta dolar AS (sekitar 9% dari pasokan beredar), efeknya terbatas untuk aset kecil dengan kapitalisasi pasar sekitar 13 juta dolar AS. Lebih parah lagi, keraguan muncul dari komunitas bahwa buyback melibatkan perdagangan orang dalam, menjadi cara tim untuk menjual secara diam-diam. Dalam insiden IKA, SuiLend yang tidak mengaktifkan dana asuransi malah memaksa pengguna memotong 6% dari modal mereka, semakin merusak kepercayaan. Selain itu, protokol ini bergantung pada subsidi dari Sui Foundation yang mencapai beberapa juta dolar setiap bulan.

Masyarakat umum berpendapat bahwa strategi buyback hanyalah upaya sesaat, secara permukaan mengurangi pasokan token, tetapi tidak mampu menutupi tingginya emisi dan tekanan dari VC awal. Kasus ini menjadi alarm: tanpa pertumbuhan pengguna nyata dan model bisnis berkelanjutan, buyback hanyalah kedok dari bangunan kartu yang rapuh.

Selain TVL dan pendapatan, pasar perlu lebih banyak perhatian terhadap tata kelola komunitas dan struktur insentif protokol. Bagi Sui, jalan menuju Wall Street memang bersinar, tetapi memastikan fondasi yang kokoh mungkin adalah perjalanan yang lebih panjang dan penting.

Data yang melimpah telah membuktikan potensi teknisnya, tetapi kepercayaan adalah dasar keberlangsungan ekosistem. Sui perlu menyelesaikan transformasi dari eksperimen teknologi menjadi ekonomi matang — sambil menjaga inovasi dan valuasi yang wajar, memperbaiki kepercayaan sebagai bagian utama dari pertumbuhan nilai ekosistem. Hanya dengan begitu, Sui yang masuk ke dalam jajaran aset dapat benar-benar menjadi pilihan yang layak untuk alokasi jangka panjang institusi.