Jumat, opsi senilai 28,5 miliar dolar AS akan kedaluwarsa! Bitcoin menghadapi ujian hari penyelesaian super Deribit

Cryptocurrency market minggu ini mengalami fluktuasi yang sangat tajam, Bitcoin sempat menembus 90.000 dolar AS dalam waktu singkat sebelum berbalik turun, saat ini berfluktuasi di sekitar 88.000 dolar AS. Fokus pasar bukan pada volatilitas harian, melainkan pada penyelesaian epik yang akan berlangsung hari Jumat minggu ini—Deribit, bursa derivatif terbesar di dunia, akan menggelar jatuh tempo kontrak opsi Bitcoin dan Ethereum senilai hingga 28,5 miliar dolar AS.

Rekor 28,5 Miliar Dolar AS, Menguasai Lebih dari Setengah Open Interest Deribit

Menurut Chief Business Officer Deribit Jean-David Pequignot, skala penyelesaian kali ini bisa dikatakan tak tertandingi sebelumnya. Nilai kontrak jatuh tempo sebesar 28,5 miliar dolar AS ini telah mewakili lebih dari 50% dari total open interest platform yang sebesar 52,2 miliar dolar AS, yang berarti pasar akan menghadapi tekanan besar dalam penyesuaian posisi.

Pequignot menyatakan bahwa jatuh tempo di akhir tahun biasanya menandai penutupan satu siklus penuh, dan tahun ini karakter pasar telah berubah secara diam-diam—dari siklus spekulasi murni di masa lalu, menjadi lebih bersifat sistemik, didorong oleh kebijakan dan faktor makroekonomi yang membentuk “siklus super”. Perubahan ini secara mendalam mempengaruhi logika pengambilan keputusan dan strategi pengelolaan risiko para pelaku pasar.

Bitcoin Berjuang di Rentang 88.000 hingga 90.000 Dolar AS

Saat ini, Bitcoin sedang berfluktuasi sengit dalam rentang sempit antara 88.000 dan 90.000 dolar AS, dan ini bukan kebetulan. Pelaku pasar sedang memantau dengan ketat apa yang disebut sebagai “pain point price”—yaitu harga opsi yang paling berpotensi menyebabkan kerugian terbesar bagi pemegang opsi saat mendekati jatuh tempo.

Berdasarkan analisis Pequignot, pain point price Bitcoin saat ini berada di sekitar 96.000 dolar AS. Namun risiko penurunan juga tidak bisa diabaikan—opsi put dengan strike price 85.000 dolar AS mengumpulkan open interest sebesar 1,2 miliar dolar AS. Jika posisi short ini terpicu, sangat mungkin menjadi katalisator percepatan penurunan harga.

Bullish Belum Sepenuhnya Menghilang, Strategi Call Spread Jangka Menengah Masih Dilakukan

Perlu dicatat bahwa kekuatan bullish belum sepenuhnya menghilang. Masih terlihat strategi spread call jangka menengah dengan strike price antara 100.000 dan 125.000 dolar AS, mencerminkan kepercayaan trader terhadap tren jangka menengah hingga panjang tetap positif. Namun, biaya lindung nilai jangka pendek (opsi put perlindungan) telah meningkat secara signifikan, menunjukkan bahwa pasar semakin waspada terhadap volatilitas yang akan datang.

Trader Beralih Posisi ke Januari, Strategi Manajemen Risiko Ditingkatkan

Yang paling mencolok adalah logika operasional para trader—mereka tidak terburu-buru menutup posisi defensif, melainkan secara cermat melakukan “roll-over” ke bulan berikutnya. Secara spesifik, dana pasar secara terus-menerus mengalihkan posisi dari kontrak put dengan jatuh tempo Desember dan strike price antara 85.000 hingga 70.000 dolar AS, ke strategi spread put dengan jatuh tempo Januari dan strike price antara 80.000 dan 75.000 dolar AS.

Fenomena ini mencerminkan psikologi pasar yang halus—investor telah melakukan perlindungan terhadap risiko jangka pendek menjelang akhir tahun, tetapi tetap sangat waspada terhadap tren pasar awal 2026. Meskipun penyelesaian besar sebesar 28,5 miliar dolar AS sudah dekat, kesadaran risiko pasar telah meluas ke kerangka waktu yang lebih jauh.