Di tengah peringatan keruntuhan dolar AS, terjadi perbedaan besar dalam aset: emas mencapai rekor tertinggi sejarah, Bitcoin kembali ke titik awal

Ketika Ray Dalio menegaskan bahwa “era mata uang cadangan dolar sedang runtuh”, dan ketika tarif Trump kembali mengancam secara global, pasar aset global sedang menampilkan fenomena perbedaan ekstrem. Di satu sisi, harga emas terus meningkat dalam tren perlindungan risiko, dengan emas London mencapai rekor tertinggi sebesar 4870,7 dolar/ons, dan perak melonjak hampir 5%; di sisi lain, Bitcoin dalam beberapa menit merosot dari 96000 dolar ke bawah 90000 dolar, hampir mengembalikan seluruh kenaikan sejak 2026. Di tengah tiga tekanan sekaligus—melemahnya dolar, kekhawatiran stagflasi, dan meningkatnya permainan geopolitik—emas dan Bitcoin, yang dulu dianggap sebagai “aset anti-inflasi”, kini menuju masa depan yang sangat berbeda, dan di balik perbedaan ini adalah rekonstruksi mendalam terhadap tatanan moneter global dan logika penetapan harga aset.

Pemicu langsung dari perbedaan aset ini adalah peningkatan proteksionisme perdagangan oleh pemerintahan Trump. Presiden AS ini tidak hanya mengancam akan mengenakan tarif tambahan kepada 8 sekutu NATO, tetapi juga memberi tekanan kepada Denmark terkait masalah Greenland, yang langsung memicu tren “jual AS” di pasar global. Indeks dolar AS pun merosot kembali di bawah 99,00, mencatat penurunan harian terbesar dalam lebih dari sebulan, namun tekanan jual dolar ini justru membawa emas dan Bitcoin ke kondisi ekstrem yang berlawanan. Sebagai aset perlindungan utama yang tak berubah selama berabad-abad, emas di tengah kerusakan kepercayaan terhadap dolar dan risiko geopolitik yang tinggi, menjadi “pelabuhan aman mutlak” bagi dana, bahkan BNP Paribas menyatakan bahwa harga emas mendekati 5000 dolar/ons sudah sangat mungkin.

Namun, nasib Bitcoin justru terjebak dalam dilema karena gagasan “Ibukota Kripto” dari Trump. Analis pasar utama FxPro, Alex Kuptsikevich, secara tepat menunjukkan dilema Bitcoin: upaya Trump menjadikan AS pusat kripto global membuat Bitcoin dalam persepsi pasar menjadi “aset AS”. Ketika modal global mulai menjual dolar dan aset AS, Bitcoin secara alami masuk dalam daftar penjualan, terkena pukulan ganda dari tarif. Identitas ini—yang mengikat—menghilangkan fungsi anti-inflasi Bitcoin yang sebelumnya sejajar dengan emas, malah menjadikannya korban dari permainan geopolitik, dan level support di 88000 dolar pun menjadi sangat rentan.

Jika perang dagang adalah pemicu perbedaan ini, kekhawatiran pasar terhadap “stagflasi tak tertandingi” di AS adalah pendorong utama dari tren ini. Data inflasi PCE bulan Desember yang akan dirilis minggu ini menjadi batu sandungan besar—Barclays dan Morgan Stanley menaikkan prediksinya menjadi 2,8% dan 2,9%, dan BNP Paribas bahkan menyatakan data ini akan jauh lebih tinggi dari CPI sebelumnya sebesar 2,7%. Sebagai indikator inflasi favorit Federal Reserve, kinerja PCE yang melebihi ekspektasi akan mengukuhkan pola stagflasi di AS—pertumbuhan ekonomi yang lemah disertai lonjakan harga. Menurut perhitungan CICC, kebijakan tarif Trump dapat meningkatkan inflasi PCE AS sebesar 1,9 poin persentase dan menurunkan pertumbuhan GDP sebesar 1,3 poin, sementara kemungkinan pemotongan suku bunga jangka pendek oleh Fed di tengah tekanan stagflasi hampir nol, yang kembali memperketat ekspektasi likuiditas pasar keuangan.

Di bawah bayang-bayang stagflasi ini, logika penetapan harga aset sedang mengalami rekonstruksi total. Kenaikan harga emas secara fundamental adalah taruhan ekstrem terhadap keruntuhan kepercayaan terhadap fiat, terutama di bawah “siklus besar tatanan dunia yang didorong oleh lima kekuatan” menurut Dalio, di mana siklus ekonomi, ketidakstabilan domestik, dan konflik besar saling bertumpuk, mendorong nilai perlindungan risiko emas ke puncaknya. Sementara itu, melemahnya Bitcoin secara tepat mengungkap kekurangan “aset perlindungan palsu”: meskipun memiliki kelangkaan, sebagai aset berisiko tinggi, dalam kondisi pasar yang sangat risk-averse, dana lebih memilih emas yang lebih pasti, bukan mata uang kripto yang masih diatur dan dipengaruhi faktor geopolitik. Peringatan dari Bank Amerika tentang “pasar kripto senilai 6 triliun dolar” semakin membuat lembaga keuangan ragu untuk berinvestasi di aset kripto, dan secara lebih jauh mengurangi daya dorong kenaikan Bitcoin.

Perbedaan ini juga membenarkan logika pemilihan aset dalam proses keruntuhan sistem dolar. Tahun lalu, indeks dolar AS turun hampir 10%, pasar sempat memperkirakan kenaikan bersamaan dari aset langka seperti emas, Bitcoin, dan perak, tetapi logika ini kini telah rusak. Penilaian Dalio mulai menjadi kenyataan: tatanan fiat yang ada dan tatanan geopolitik internasional sedang runtuh, dan sebelum tatanan dunia baru terbentuk, dana hanya akan memilih aset perlindungan risiko yang paling pasti. Kenaikan terus-menerus emas adalah suara kolektif pasar global terhadap kepercayaan terhadap dolar; sementara penurunan Bitcoin adalah peninjauan ulang pasar terhadap “atribut perlindungannya”—ketika aset kripto diberi label “AS”, dan risiko regulasi serta geopolitik menjadi ancaman utama, sulit bagi Bitcoin untuk berperan sebagai “aset pengganti” dalam rekonstruksi tatanan moneter global.

Pasar saat ini berdiri di persimpangan ketidakpastian ganda: apakah perang tarif Trump akan semakin meningkat? Apakah pola stagflasi di AS akan berlanjut? Apakah penurunan dolar akan berujung pada keruntuhan? Akankah Bitcoin mampu mempertahankan support di 88000 dolar? Jawaban dari pertanyaan-pertanyaan ini akan menentukan arah pasar aset selanjutnya. Yang pasti, perbedaan antara emas dan Bitcoin bukanlah tren jangka pendek, melainkan awal dari rekonstruksi tatanan moneter dan logika penetapan harga aset global. Dalam proses rekonstruksi ini, hanya aset yang benar-benar memiliki atribut perlindungan risiko dan nilai yang pasti yang dapat bertahan di tengah kekacauan.

Akankah penurunan Bitcoin berlanjut? Apakah bull run emas dapat menembus 5000 dolar? Bagaimana pandangan Anda tentang pilihan alokasi aset di tengah pola stagflasi? Silakan tinggalkan pendapat Anda di kolom komentar, dan jangan lupa follow, like, dan share artikel ini untuk mengikuti perkembangan terbaru pasar aset global!