Siklus Panjang Bitcoin Mengubah Dinamika Pasar Seiring Peningkatan Kepemilikan Koin Institusional

Aktivitas perdagangan terbaru telah memicu diskusi signifikan di kalangan keuangan tentang trajektori masa depan Bitcoin dan pasar cryptocurrency yang lebih luas. Pada akhir pekan, Bitcoin sempat melonjak singkat menuju level $92.000 sebelum kembali turun, dengan aset digital saat ini diperdagangkan sekitar $88,36K per 27 Januari 2026. Pergerakan harga ini mencerminkan bukan hanya volatilitas sesaat, tetapi transformasi yang lebih dalam dalam cara pasar beroperasi—di mana siklus bull yang diperpanjang tampaknya menggantikan pola tradisional yang telah mengatur valuasi koin selama bertahun-tahun.

Bernstein Membuka Siklus 4 Tahun: Masa Bull yang Diperpanjang di Depan

Perusahaan riset terkemuka Bernstein telah menantang kebijaksanaan konvensional tentang perilaku pasar Bitcoin. Secara historis, cryptocurrency mengikuti siklus empat tahun yang dapat diprediksi, dengan puncak yang terjadi secara teratur. Namun, analisis terbaru Bernstein menyarankan pola ini telah berubah secara fundamental. Alih-alih siklus boom-bust yang tajam seperti masa lalu, perusahaan berpendapat bahwa Bitcoin sedang memasuki siklus bull yang diperpanjang didukung oleh tekanan pembelian institusional yang konsisten.

Yang membuat tesis ini menarik adalah ketahanan yang ditunjukkan selama turbulensi pasar baru-baru ini. Meskipun terjadi koreksi sekitar 30%, produk ETF Bitcoin (exchange-traded fund) mengalami arus keluar yang sangat terbatas—tetap di bawah 5% dari kepemilikan. Data ini menegaskan kepercayaan institusional terhadap kelas aset ini. Kasus dasar Bernstein memproyeksikan Bitcoin bisa mencapai $150.000 pada 2026, dengan siklus bull yang diperpanjang berpotensi mencapai puncaknya sekitar $200.000 pada 2027. Bahkan lebih optimis, perusahaan mempertahankan target jangka panjang sekitar $1 juta per koin pada 2033, menunjukkan mereka percaya siklus yang diperpanjang ini bisa bertahan selama bertahun-tahun.

Bank Besar Gandakan Ramalan Koin Bullish

JPMorgan Chase memperkuat pandangan optimis dari sudut pandang lain. Raksasa perbankan ini mempertahankan target harga selama enam hingga dua belas bulan sebesar $170.000 untuk Bitcoin, yang didasarkan pada metodologi terkait emas, yang disesuaikan dengan volatilitas dan mempertimbangkan ekonomi penambangan serta fluktuasi harga. Konvergensi prediksi dari institusi besar—dengan Bernstein dan JPMorgan memproyeksikan potensi kenaikan yang substansial dalam beberapa tahun mendatang—mencerminkan kepercayaan yang semakin meningkat bahwa narasi siklus yang diperpanjang mungkin memang merupakan perubahan struktural dalam dinamika pasar.

Posisi Raksasa MicroStrategy yang Masif Stabilkan Pasar

Memahami siklus bull yang diperpanjang memerlukan pemeriksaan peran pemegang Bitcoin korporat besar, khususnya MicroStrategy (MSTR). Perusahaan ini telah muncul sebagai pemegang Bitcoin terbesar secara korporat, dengan sekitar 660.624 BTC dalam cadangannya. Posisi besar ini memiliki implikasi signifikan terhadap stabilitas pasar dan kepercayaan institusional terhadap kelas aset ini.

MicroStrategy baru-baru ini mengumumkan akuisisi 10.624 Bitcoin tambahan dengan harga rata-rata $90.615 per koin, yang mewakili investasi sebesar $963 juta. Pembelian ini membawa total kepemilikan perusahaan menjadi 660.624 BTC, dikumpulkan dengan biaya rata-rata $74.696 per koin. Dengan valuasi pasar saat ini yang menempatkan kepemilikan ini mendekati $60,5 miliar, MicroStrategy telah mengakumulasi keuntungan unrealized sekitar $11 miliar—sebuah sinyal kuat tentang komitmen perusahaan terhadap tesis siklus yang diperpanjang.

Struktur keuangan perusahaan juga semakin memperkuat stabilitas pasar. MicroStrategy mempertahankan rasio nilai perusahaan terhadap kepemilikan Bitcoin (mNAV) sebesar 1,13, sebuah metrik yang dijelaskan JPMorgan sebagai “mendorong.” Rasio di atas 1,0 menunjukkan bahwa likuidasi paksa posisi Bitcoin kecil kemungkinannya terjadi, memberikan kepercayaan kepada pelaku pasar bahwa bahkan selama periode volatil, pemegang koin korporat besar tidak akan menyerah. Selain itu, MicroStrategy telah membentuk cadangan dolar AS sebesar $1,44 miliar untuk menutup pembayaran dividen dan kewajiban bunga setidaknya selama 12 bulan ke depan, dengan rencana ekspansi hingga 24 bulan.

Namun, tidak semua perspektif analis tetap positif secara seragam. Bernstein menyesuaikan target harga saham MicroStrategy dari $600 menjadi $450, mengakui koreksi pasar baru-baru ini sambil mempertahankan peringkat Outperform. Saham MSTR naik sekitar 3% dalam perdagangan awal hari Senin tetapi tetap lebih dari 50% di bawah puncak enam bulan mereka, mencerminkan volatilitas pasar yang lebih luas.

Snapshot Pasar Real-Time: Pasar Koin dalam Transisi

Per 27 Januari 2026, fondasi pasar Bitcoin menunjukkan gambaran yang campur aduk tetapi tetap tangguh. Koin saat ini diperdagangkan di $88,36K, naik 0,36% dalam 24 jam terakhir. Volume perdagangan harian mencapai $872,36 juta, sementara kapitalisasi pasar Bitcoin telah mencapai $1,765 triliun, didukung oleh pasokan beredar sekitar 19,98 juta BTC dari total maksimum 21 juta.

Metode ini secara kolektif menunjukkan bahwa meskipun ada koreksi harga jangka pendek, fondasi institusional yang mendukung siklus bull yang diperpanjang tetap utuh. Konvergensi prediksi analis dari Bernstein dan JPMorgan, dikombinasikan dengan strategi akumulasi agresif MicroStrategy dan posisi keuangan yang stabil, mengarah ke pasar yang semakin terstruktur berdasarkan apresiasi koin jangka panjang daripada spekulasi jangka pendek—sebuah perubahan mendasar dalam cara Bitcoin dan investasi institusional berinteraksi.