Mengapa Ethereum Tetap Menjadi Aset Kripto yang Undervalued

Menurut analisis yang dibagikan oleh influencer crypto rip.eth di X dan dilaporkan oleh Odaily, Ethereum menunjukkan kasus yang menarik sebagai crypto yang undervalued dibandingkan rekan-rekannya ketika dievaluasi melalui lensa total value locked (TVL) relatif terhadap kapitalisasi pasar. Data mengungkapkan adanya kesenjangan signifikan antara dominasi Ethereum dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi dan representasinya di pasar cryptocurrency secara keseluruhan, menunjukkan potensi kesalahan penilaian di pasar.

Dominasi TVL vs Kesenjangan Penilaian Pasar

Posisi Ethereum dalam ekosistem blockchain tampak secara jelas terputus dari nilai pasarnya. Jaringan ini menguasai 59% dari total nilai terkunci di seluruh pasar crypto melalui kontrak pintar dan protokolnya, namun token ETH hanya mewakili 11,45% dari kapitalisasi pasar cryptocurrency secara keseluruhan (dengan kapitalisasi pasar saat ini sebesar $360,50M). Perbedaan 48 poin antara pangsa TVL dan pangsa kapitalisasi pasar ini menunjukkan skenario penilaian yang tidak biasa yang membedakan Ethereum dari blockchain sejenis.

Kesenjangan ini menjadi semakin jelas saat meninjau ekonomi dasar. TVL yang lebih tinggi menunjukkan bahwa modal yang jauh lebih besar sedang dikerahkan dan digunakan dalam ekosistem Ethereum—mencerminkan aktivitas pengguna yang nyata, penyediaan likuiditas, dan penempatan aset. Ketika utilitas besar ini diterjemahkan ke dalam penilaian pasar yang relatif lebih kecil, hal ini menunjukkan bahwa pasar mungkin sedang menilai rendah pentingnya fundamental Ethereum terhadap infrastruktur crypto.

Analisis Perbandingan: Bagaimana Blockchain Lain Berperforma

Perbandingan menjadi lebih tajam saat membandingkan metrik Ethereum dengan blockchain utama lainnya. Misalnya, Solana menunjukkan rasio TVL terhadap kapitalisasi pasar sebesar 7% berbanding 2,48%, Tron menampilkan 3,7% TVL versus 0,88% kapitalisasi pasar, dan BNB Chain mempertahankan 5,5% TVL terhadap 3,88% kapitalisasi pasar. Perbandingan ini menegaskan mengapa split 59%-ke-11,45% Ethereum menonjol sebagai hal yang luar biasa.

Perbedaan semacam ini antara konsentrasi TVL dan penilaian pasar dapat memberikan wawasan tentang bagaimana pasar memandang utilitas versus daya tarik spekulatif atau investasi dari berbagai blockchain. Ketika TVL sebuah blockchain secara signifikan melampaui representasi kapitalisasi pasarnya, ini sering kali menandakan bahwa utilitas intrinsik aset tersebut mungkin belum sepenuhnya tercermin dalam harganya.

Apa Makna Kesenjangan Penilaian Ini untuk Ethereum

Eksistensi ketidaksesuaian penilaian ini menyoroti pengamatan pasar yang penting: narasi crypto undervalued untuk Ethereum didasarkan pada asumsi bahwa rasio TVL akhirnya mempengaruhi kapitalisasi pasar. Jika penempatan modal adalah pendorong utama nilai ekosistem, maka bagian TVL Ethereum yang dominan sebesar 59% secara teori layak mendapatkan representasi pasar yang lebih besar daripada bagian 11,45% saat ini.

Apakah kesenjangan ini mewakili peluang crypto undervalued yang nyata atau sekadar mencerminkan mekanisme pasar yang berbeda dalam menilai utilitas versus spekulasi tetap menjadi subjek perdebatan yang berkelanjutan di komunitas crypto. Namun demikian, data mentah dari analisis rip.eth menyajikan perspektif menarik tentang posisi pasar Ethereum saat ini relatif terhadap pentingnya ekosistemnya.