Kemenangan institusional Bitcoin menurut Mr. Seller—Fundamental tetap kokoh, percepatan penggantian istilah menjadi modal digital

Mr. Michael Saylor (Pendiri dan Ketua Strategy) menekankan dalam podcast “What Bitcoin Did” bahwa saatnya untuk memfokuskan perhatian pada kemajuan fundamental berupa institusionalisasi Bitcoin, daripada fluktuasi harga jangka pendek. Pada tahun 2026, pasar Bitcoin berada di ambang perubahan besar yang didukung oleh kombinasi pengakuan regulasi, penggabungan bank, dan adopsi perusahaan. Singkatnya, fundamental saat ini yang kuat didukung oleh struktur dukungan berlapis yang belum pernah ada sebelumnya.

Percepatan Adopsi Institusional—Strategi Neraca Perusahaan Menjadi Standar

Hal pertama yang disoroti Saylor adalah lonjakan eksponensial jumlah perusahaan yang memegang Bitcoin. Dari 30-60 perusahaan pada tahun 2024, diperkirakan akan berkembang menjadi sekitar 200 perusahaan dalam satu tahun, yang menandakan bahwa adopsi Bitcoin telah beralih dari “pengecualian” menjadi “strategi bisnis standar.”

Latar belakang perubahan ini adalah terobosan sistemik yang terjadi pada tahun 2025. Pertama, asuransi kembali berlaku. Saat Saylor membeli Bitcoin pada tahun 2020, perusahaan asuransi dapat membatalkan kontrak secara sepihak dan harus menanggung kerugian perusahaan selama empat tahun dengan aset pribadi. Situasi ini berbalik pada tahun 2025, di mana perusahaan asuransi mulai menawarkan produk yang menargetkan perusahaan yang memegang Bitcoin, menandai titik balik besar secara sistemik.

Selain itu, dengan diperkenalkannya akuntansi nilai wajar, perusahaan publik kini dapat mengakui keuntungan dari kepemilikan Bitcoin. Sebelumnya, mereka menghadapi hambatan pajak capital gain belum terealisasi, tetapi sekarang mereka mendapatkan legitimasi akuntansi. Sebagai contoh, perusahaan yang merugi dengan kerugian tahunan 10 juta dolar dapat meningkatkan neraca mereka dengan menghasilkan keuntungan 30 juta dolar dari aset Bitcoin senilai 100 juta dolar, sehingga memperbaiki posisi keuangan secara keseluruhan.

Perubahan Dramatis dalam Lingkungan Regulasi—Pemerintah dan Bank Mega Menanggapi Bitcoin

Bukti paling langsung dari kekuatan fundamental yang kuat adalah perubahan sikap cepat dari regulator dan lembaga keuangan. Pengakuan resmi pemerintah bahwa Bitcoin adalah “produk digital utama dan terbesar di dunia” telah membuka jalan bagi integrasi sistem keuangan.

Menurut Saylor, awal tahun ini, pinjaman dengan jaminan Bitcoin senilai 1 miliar dolar hanya mampu mendapatkan pinjaman sekitar 5 sen, tetapi menjelang akhir tahun, sebagian besar bank besar di AS mulai menawarkan pinjaman berbasis jaminan ETF Bitcoin (IBIT), dan sekitar seperempat dari bank berencana menawarkan pinjaman langsung dengan jaminan BTC. Pada awal 2026, JP Morgan Chase dan Morgan Stanley sedang membahas implementasi fungsi jual beli dan pengolahan Bitcoin.

Departemen Keuangan juga menunjukkan sikap positif terhadap kepemilikan Bitcoin oleh bank, dan ketua CFTC serta SEC menyatakan dukungan mereka. Di Chicago Mercantile Exchange (CME), pasar derivatif Bitcoin sedang berkembang, dan sebagai mekanisme penting, diperkenalkan pertukaran non-pajak antara Bitcoin senilai 1 juta dolar dan IBIT. Ini adalah bukti konkret bahwa “aset digital telah terintegrasi ke dalam infrastruktur keuangan konvensional.”

Fluktuasi Harga Jangka Pendek Tidak Bermakna—Perlu Perubahan Paradigma ke Pandangan Jangka Panjang

Ketika Danny Nowels mengkhawatirkan bahwa harga saat ini lebih rendah dari tahun lalu, Saylor secara tegas meminta untuk mengubah argumen. “Kegembiraan atau kekhawatiran terhadap fluktuasi harga jangka pendek adalah kehilangan esensi Bitcoin,” katanya.

Menurut Saylor, meskipun Bitcoin mencapai rekor tertinggi 95 hari yang lalu, penurunan beberapa hari kemudian yang menyebabkan penilaian berbalik hanyalah pemikiran spekulatif. Ia mengutip keberhasilan gerakan ideologi besar dalam sejarah dan menyatakan bahwa perubahan fundamental membutuhkan waktu satu dekade. Lebih penting lagi, tren yang cukup kuat dapat dilihat dengan menggunakan rata-rata bergerak 4 tahun, yang menunjukkan kecenderungan sangat optimis.

Penilaian pasar Bitcoin harus dilakukan dalam jangka waktu beberapa tahun, bukan 90 atau 180 hari. Penurunan selama 95 hari terakhir, menurut Saylor, adalah peluang terbaik bagi investor yang memiliki pandangan jangka panjang untuk menambah kepemilikan.

Reframing Kritik terhadap Perusahaan Pemegang Bitcoin—Dari Strategi Keuangan Murni Menjadi Alat Produktivitas

Menanggapi kritik terhadap perusahaan yang membeli Bitcoin, Saylor menawarkan reframing mendasar. “Perusahaan ini bukan sekadar spekulan, melainkan seperti pabrik yang memiliki infrastruktur listrik,” katanya.

Seperti listrik yang menjadi modal universal untuk mengoperasikan mesin, Bitcoin diposisikan sebagai modal universal di era digital. Ini mengubah pandangan terhadap kepemilikan Bitcoin dari sekadar peluang menghasilkan uang menjadi alat untuk meningkatkan produktivitas.

Saylor menyoroti bahwa meskipun ada 400 juta perusahaan di seluruh dunia, hanya sekitar 200 yang membeli Bitcoin, dan kekhawatiran pasar tentang kejenuhan pasar adalah tidak masuk akal. Sebaliknya, pertanyaan yang relevan adalah “berapa banyak perusahaan yang mampu membeli Bitcoin,” yang justru menunjukkan potensi pertumbuhan industri. Ia juga menegaskan bahwa kritik seharusnya diarahkan bukan pada perusahaan yang membeli Bitcoin, tetapi pada perusahaan yang merugi dan tidak mengambil langkah strategis untuk membeli.

Strategi Digital Kredit Strategy—Struktur Cadangan Dolar Berbasis Modal Bitcoin

Ketika ditanya tentang strategi Strategy sendiri, Saylor menyatakan bahwa perusahaan mereka tidak berfokus pada “perbankan,” melainkan pada bisnis “digital kredit.” Produk utama mereka, STRC (Strake Digital Credit), bertujuan membangun produk terdaftar ideal (dividen 10%, rasio Book-to-Market 1-2 kali).

Menurut perhitungannya, jika mereka dapat merebut 10% dari pasar obligasi AS, potensi pasar produk ini mencapai 10 triliun dolar. Pasar ini belum jenuh meskipun sudah ada kredit senior, kredit korporat, dan derivatif tradisional. Bahkan, tidak ada perusahaan asuransi berbasis Bitcoin di dunia saat ini, yang menunjukkan potensi ekspansi tak terbatas.

Alasan memegang cadangan dolar adalah untuk memastikan “stabilitas” yang dicari investor kredit. Investor saham menginginkan volatilitas Bitcoin, tetapi investor kredit mencari aset dengan kredit tertinggi. Untuk menjadi pemimpin di bidang digital kredit, mereka perlu didukung oleh modal Bitcoin dan cadangan dolar yang menunjukkan kekuatan fundamental, yang merupakan strategi utama.

Saylor menyatakan, “Nilai saham perusahaan tidak hanya dipengaruhi oleh penggunaan modal saat ini, tetapi juga oleh apa yang akan dilakukan di masa depan,” dan menjelaskan bahwa alasan Strategy tidak masuk ke industri perbankan adalah untuk “mempertahankan fokus.” Mereka menghindari bersaing langsung dengan pelanggan dan kompetitor, dan berfokus pada pembangunan produk digital kredit terbaik di dunia, mewujudkan “visi sejati” dari transformasi pasar uang, perbankan, dan kredit.