Saylor氏が自らを省みるビットコイン戦略家たちへの警告――Strategyはデジタル信用で10兆ドル市場を狙う

Strategi pendiri dan ketua Strategy, Mr. Michael Saylor, menyatakan pandangannya dalam podcast “What Bitcoin Did” yang memberikan peringatan penting bagi industri Bitcoin. Mr. Saylor secara tegas menegaskan bahwa para pengikut Bitcoin yang terlalu terikat pada fluktuasi harga jangka pendek harus melakukan refleksi diri. Meskipun Bitcoin pada tahun 2025 mengalami lonjakan historis berkat institusionalisasi dan kematangan infrastruktur dasar, diskusi di dalam industri masih terjebak pada fluktuasi harga yang sepele, dan ini menjadi masalah.

Saat ini, harga BTC berkisar di $89.45K, sedang dalam fase penyesuaian setelah mencapai rekor tertinggi sepanjang masa $126.08K pada November 2024. Namun, Mr. Saylor menunjukkan bahwa yang benar-benar merupakan kemenangan sejati adalah kemajuan pesat dalam adopsi institusional, bukan pergerakan harga jangka pendek.

Institusionalisasi dan Fundamental: Alasan Mengapa 2025 Menjadi Tahun Lonjakan Sejarah

Menurut Mr. Saylor, tahun 2025 adalah tahun bersejarah di mana institusionalisasi Bitcoin berlangsung secara bersamaan di berbagai bidang. Perusahaan publik yang memegang Bitcoin di neraca mereka meningkat dari 30-60 perusahaan pada 2024 menjadi sekitar 200 perusahaan pada akhir 2025. Perluasan adopsi institusional ini adalah bukti terbesar dari peningkatan fundamental Bitcoin.

Kebangkitan asuransi patut dicatat. Mr. Saylor sendiri pernah mengalami pembatalan kontrak dari perusahaan asuransi saat membeli Bitcoin pada 2020. Saat itu, aset perusahaan mencapai ratusan miliar dolar, tetapi mereka tidak mampu menutupi biaya asuransi sebesar $40 juta, sehingga harus mengandalkan aset pribadi. Situasi ini diselesaikan pada 2025, menandai peningkatan posisi Bitcoin sebagai instrumen keuangan.

Penggunaan akuntansi nilai wajar juga memungkinkan perusahaan yang memegang Bitcoin untuk mencatat laba pertama kalinya. Sebelumnya, masalah pajak capital gain unrealized menjadi hambatan, tetapi masalah ini diselesaikan pada 2025 berkat panduan positif dari pemerintah. Selain itu, Bitcoin secara resmi diakui oleh pemerintah sebagai “produk digital utama dan terbesar di dunia.”

Integrasi ke dalam sistem perbankan juga berkembang pesat. Pada awal tahun, pinjaman berbasis jaminan Bitcoin senilai $1 miliar hanya mendapatkan pinjaman sekitar 5 sen, tetapi menjelang akhir tahun, sebagian besar bank utama di AS mulai menawarkan pinjaman berbasis jaminan IBIT, dan sekitar seperempat dari bank berencana menawarkan pinjaman berbasis BTC. JP Morgan Chase dan Morgan Stanley mulai melakukan diskusi konkret tentang perdagangan dan pengelolaan Bitcoin.

Infrastruktur pasar juga menunjukkan kematangan. Di CME, pasar derivatif Bitcoin semakin berkembang, dan mekanisme pertukaran fisik non-pajak antara Bitcoin senilai $1 juta dan IBIT telah diperkenalkan. Perkembangan ini menandakan bahwa Bitcoin sedang bertransformasi dari sekadar instrumen spekulatif menjadi bagian resmi dari sistem keuangan.

Jangan Fokus Pada Prediksi Harga Jangka Pendek, Tapi Ciptakan Nilai Jangka Panjang

Mr. Saylor secara keras mengkritik ketertarikan berlebihan terhadap diskusi harga jangka pendek di industri Bitcoin. Ia menyoroti kontradiksi dalam membahas penurunan harga saat ini meskipun harga tertinggi sepanjang masa baru saja tercapai 95 hari lalu. Melihat sejarah ideologi selama 10.000 tahun terakhir, keberhasilan biasanya membutuhkan dedikasi selama 10 tahun, dan beberapa bahkan menghabiskan lebih dari 20 tahun.

Jika tujuan utama adalah komersialisasi Bitcoin, menilai keberhasilan dalam periode 10 minggu atau 10 bulan adalah tidak berarti. Dengan menggunakan rata-rata pergerakan 4 tahun, performa Bitcoin menunjukkan tren yang cukup bullish. Memprediksi harga 90 hari atau 180 hari ke depan secara fundamental adalah pandangan yang keliru.

Mr. Saylor mengajak komunitas Bitcoin untuk mengadopsi filosofi preferensi waktu jangka panjang (long-term time preference). Industri ini berada di jalur yang benar, dan fondasi jaringan pun kokoh. Penurunan harga selama 90 hari terakhir adalah peluang emas bagi investor yang memiliki visi ke depan untuk membeli lebih banyak Bitcoin.

Refleksi Diri Terhadap Kritik terhadap Perusahaan Pemegang Bitcoin

Salah satu pernyataan tegas Mr. Saylor adalah bahwa kritik terhadap strategi perusahaan yang membeli Bitcoin adalah tidak tepat. Bagi perusahaan yang mengalami kerugian, memegang Bitcoin sebagai cara memperbaiki neraca dan meningkatkan laba adalah keputusan yang rasional. Tidak seharusnya mengkritik perusahaan yang memegang Bitcoin senilai $1 miliar dengan kerugian tahunan $10 juta dan menghasilkan capital gain sebesar $30 juta; sebaliknya, yang patut dikritik adalah kebijakan manajemen yang terus-menerus merugi.

Bitcoin diposisikan sebagai “modal universal era digital.” Seperti infrastruktur listrik menjadi dasar penggerak mesin-mesin pabrik, Bitcoin adalah fondasi universal ekonomi digital. Dengan sekitar 400 juta perusahaan di seluruh dunia, pertanyaan mengapa pasar akan jenuh hanya dengan sekitar 200 perusahaan yang membeli Bitcoin adalah tidak masuk akal.

Hal terpenting yang ingin ditekankan Mr. Saylor adalah bahwa komunitas harus melakukan refleksi terhadap pandangan mereka sendiri. Kritik terhadap perusahaan Bitcoin lebih banyak menghabiskan waktu daripada fokus pada kenyataan bahwa 99% pendukung Bitcoin searah, sementara oposisi hanya sekitar 1%. Upaya mengkategorikan perusahaan secara murni dari sudut pandang keuangan justru mengaburkan esensi penciptaan nilai jangka panjang.

Kredit Digital Berjaminan Bitcoin — Ambisi Strategy sebesar Triliun Dolar

Visi sejati Strategy bukanlah di bidang perbankan, melainkan membangun pasar “kredit digital” yang berbasis Bitcoin. Mr. Saylor menyatakan bahwa ia tidak tertarik pada fungsi bank, dan alasan utamanya adalah “menghindari penyebaran fokus.” Tujuan perusahaan adalah menciptakan produk terbaik di dunia dalam pasar kredit berbasis Bitcoin.

STRC (Strake Deferred Digital Credit) yang ditawarkan Strategy bertujuan menjadi produk terdaftar ideal dengan target imbal hasil 10% dan V-value 1–2. Jika mampu merebut 10% dari pasar obligasi AS, maka akan menjadi pasar sebesar triliun dolar. Dalam kondisi pasar jasa konsultasi dan perbankan yang sudah jenuh, pasar kredit berbasis Bitcoin masih sangat terbuka.

Alasan menyimpan cadangan dolar adalah untuk meningkatkan kepercayaan kredit perusahaan. Investor yang membeli kredit khawatir terhadap volatilitas Bitcoin, tetapi cadangan dolar dapat menghilangkan kekhawatiran tersebut dan meningkatkan daya tarik produk. Untuk menjadi pemain terbesar di bidang pinjaman digital, aset yang paling dipercaya oleh investor kredit adalah yang paling stabil dan terpercaya.

Alasan Strategy tidak masuk ke industri perbankan adalah untuk menghindari struktur kompetisi langsung. Bersaing dengan pelanggan adalah strategi paling bodoh, dan perusahaan harus fokus pada visi utama untuk merevolusi sistem mata uang dunia, sistem perbankan, dan pasar kredit itu sendiri.

Mr. Saylor menutup dengan menyoroti poin hukum penting. Nilai saham perusahaan tidak hanya dipengaruhi oleh cara mereka mengelola modal saat ini, tetapi juga oleh apa yang akan mereka lakukan di masa depan. Tidak melakukan sesuatu saat ini tidak berarti tidak mampu melakukannya. Penilaian sejati terhadap Strategy harus didasarkan pada potensi dan visi masa depannya.