Kepanikan jam Jepang: Krisis likuiditas global menyebar dari pasar obligasi ke pasar kripto

Aktivitas pasar saham, yang dimulai pada awal jam di Jepang, mulai menciptakan efek domino di pasar keuangan global. Aksi jual mendadak di pasar obligasi pemerintah Jepang (JGB) pada pembukaan perdagangan pada hari Kamis tidak terbatas pada Tokyo; Ini memengaruhi berbagai macam mulai dari pasar cryptocurrency hingga saham.

Krisis yang meletus di awal jam di pasar obligasi Jepang

Pasar obligasi pemerintah Jepang, yang telah berada di bawah tekanan selama berbulan-bulan, menghadapi keruntuhan mendadak yang menandai Kamis malam. Imbal hasil JGB 30-tahun naik lebih dari 31 basis poin sekaligus menjadi 3,91%. Bagi para pemimpin Jepang, momen ini sangat penting; Karena hasil panen telah mulai menguji level tertinggi dalam 27 tahun terakhir.

“Salah satu dukungan likuiditas paling andal di dunia mulai memudar,” mengangkat suara peringatan Ole Hansen, kepala strategi komoditas di Saxo Bank. Alasan di balik peringatan ini sederhana namun mengkhawatirkan: krisis di Jepang pada saat itu berarti mendinamit fondasi tidak hanya investor obligasi Jepang tetapi juga strategi carry trade global.

Kejutan pasar kripto pada saat itu berubah

Ketika pasar dibuka sekitar pukul 09:00 di Jepang, investor yang mencari stabilitas mulai melarikan diri dari aset berisiko. Bitcoin telah turun keras dari harganya, yang telah melayang di sekitar $95.000 dalam beberapa pekan terakhir. Sebelumnya pada hari Kamis, pasar cryptocurrency berada di bawah tekanan yang signifikan; Harga Bitcoin turun menjadi $83.920 dan kerugian 24 jam mencapai 6,23%.

Kepanikan pasar di Jepang juga telah menyebar ke pasar saham. Sementara indeks Nikkei kehilangan 2,5 persen dari nilainya, pasar berjangka AS juga mengisyaratkan penurunan sekitar 1,5 persen. Ketika volume perdagangan kripto spot berkurang setengahnya dari $1,7 triliun tahun lalu menjadi $900 miliar, menjadi jelas betapa rapuhnya pasar dalam menghadapi ketidakpastian makroekonomi.

Pemberian likuiditas: Sinyal risiko untuk pasar global

Kenaikan imbal hasil obligasi Jepang yang tak henti-hentinya sebenarnya merupakan gejala dari masalah yang jauh lebih luas. “Ketika imbal hasil naik, modal ditarik pulang, dan likuiditas ditarik dari pasar global, hampir berdasarkan definisi,” Hansen memperingatkan.

Pasar global, yang mengambang di pundak strategi carry trade, menjadi sangat rentan terhadap kontraksi likuiditas yang terjadi pada awal jam Jepang ini. Selama beberapa dekade, rendahnya imbal hasil obligasi Jepang telah mendorong investor internasional ke aset yang lebih berisiko. Sekarang, dinamika ini berbalik; modal ditarik ke Jepang dan ditarik dari pasar global.

Logam mulia naik ke rekor tertinggi baru di bawah rasa risiko ini. Emas melampaui $ 4.700 per ons dan naik 3 persen, sementara perak mendorong $ 100 per ons, naik 7,5 persen.

Opsi yang dapat dibuat Bank of Japan per jam terbatas

Jalur kebijakan yang dapat diikuti Bank of Japan terhadap krisis ini telah sangat menyempit. Jika mencoba untuk memberlakukan batas imbal hasil, tekanan jual akan ditransfer langsung ke yen. Jika mereka mencoba memperketat kebijakan moneter, penurunan pasar obligasi yang lebih besar tidak akan dapat dihindari.

“Jalur apa pun yang diambil Bank of Japan, hasilnya sama - likuiditas global yang lebih ketat,” Hansen menilai. Jim Bianco, Presiden Bianco Research, menggemakan pandangan ini, memperingatkan, “Pepatah pasar lama adalah bahwa imbal hasil mereka akan terus naik sampai sesuatu rusak.”

Aspek masalah yang tidak dapat dipecahkan yang muncul di awal jam di Jepang

Dalam skenario saat ini, pembuat kebijakan Jepang terjebak dalam lingkaran setan. Kerusakan yang dilakukan setiap keputusan terhadap likuiditas global pada akhirnya kembali ke pasar kripto, saham, dan aset berisiko lainnya. Penurunan ini, yang dimulai pada awal jam di Jepang, sebenarnya merupakan indikasi betapa saling berhubungan sistem keuangan global.

Setelah melayang di atas $95.000 untuk sebagian besar minggu lalu, masa-masa yang lebih sulit diperkirakan bagi investor cryptocurrency kecuali Bitcoin dapat menahan krisis likuiditas yang berbasis di Jepang ini. Reli pada hari Kamis bukan hanya aktivitas pasar; Ini adalah pertanda perubahan struktur modal global.