Biaya Sebenarnya dari Tarif: Memahami Bagaimana Konsumen Amerika Menanggung Beban Ekonomi dan Membuat Pasar Crypto Kelaparan

Penelitian ekonomi terbaru telah mengungkapkan sebuah kenyataan mencolok tentang siapa sebenarnya yang membayar tarif. Menurut sebuah studi oleh Kiel Institute for the World Economy dari Jerman yang menganalisis data tarif AS dari Januari 2024 hingga November 2025, beban yang ditanggung oleh konsumen dan importir Amerika sangat besar—mewakili 96% dari total biaya tarif. Eksporir asing, sebaliknya, hanya menanggung 4% dari beban ekonomi tersebut. Tagihan tarif sebesar $200 miliar ini hampir seluruhnya diselesaikan di tanah Amerika, bertentangan dengan narasi bahwa produsen asing menyerap biaya ini.

Bagaimana Ekonomi Tarif Sebenarnya Bekerja: Beban Jatuh Pada Importir AS

Mekanisme di balik biaya tarif mengungkapkan mengapa orang Amerika menanggung bagian yang begitu tidak proporsional. Eksporir asing tidak menyerap tarif dengan menaikkan harga mereka. Sebaliknya, mereka menjaga harga tetap stabil tetapi mengurangi volume pengiriman, secara efektif meneruskan beban tersebut langsung ke importir AS di perbatasan. Bisnis Amerika ini kemudian menghadapi pilihan sulit: menanggung biaya tarif sendiri atau meneruskannya ke konsumen.

Dalam enam bulan pertama penerapan tarif, hanya sekitar 20% dari biaya ini yang masuk ke harga konsumen. Sisanya 80% ditanggung oleh pengecer dan importir yang mengompresi margin keuntungan mereka untuk mempertahankan daya saing. Pengompresan margin ini berarti bisnis memiliki pendapatan yang lebih sedikit untuk pertumbuhan, investasi, dan ekspansi. Dampak langsungnya adalah penurunan daya belanja bisnis, diikuti oleh berkurangnya kemampuan pembelian konsumen saat perusahaan memotong biaya.

Krisis Likuiditas Tersembunyi: Ketika Tarif Menguras Modal dari Pasar Keuangan

Apa yang sering tidak disadari adalah efek sekunder dari penyerapan biaya yang didorong oleh tarif: pengurasan modal cair. Saat konsumen dan bisnis Amerika mengalokasikan lebih banyak pendapatan dan pendapatan mereka untuk menutupi biaya tarif, dana yang tersedia untuk investasi spekulatif—termasuk cryptocurrency—berkurang secara signifikan. Modal yang seharusnya mengalir ke pasar crypto justru dikonsumsi oleh harga produk yang lebih tinggi dan margin bisnis yang tertekan.

Waktunya sangat mencerminkan. Mulai Oktober 2025, pasar crypto memasuki pola tahanan yang khas, yang tidak ditandai oleh crash maupun rally, tetapi oleh stagnasi. Kekeringan likuiditas ini mencerminkan tekanan ekonomi yang lebih luas yang ditanggung oleh ekonomi AS saat biaya tarif menguras pengeluaran diskresioner. Pelaku pasar memiliki lebih sedikit modal berlebih untuk diinvestasikan, mengakibatkan volume perdagangan yang menurun, pergerakan harga yang terbatas, dan pasar yang pada dasarnya membeku dalam limbo.

Mengapa Ini Penting bagi Investor Crypto

Keterkaitan antara kebijakan tarif dan kinerja pasar crypto mengungkapkan bagaimana kondisi makroekonomi membentuk permintaan aset. Ketika beban tarif terutama jatuh pada konsumen dan bisnis daripada eksporir asing, hal ini menciptakan efek multiplier: pendapatan yang dapat digunakan untuk spekulasi menjadi lebih sedikit, yang menyebabkan pasar crypto stagnan. Memahami rantai sebab-akibat ini membantu investor menyadari bahwa kondisi pasar saat ini tidak hanya mencerminkan sentimen pasar semata, tetapi juga kendala nyata terhadap likuiditas yang tersedia yang dipicu oleh keputusan kebijakan.