Likuiditas Krisis dan Perang Bertahan Hidup: Analisis Mendalam Pasar Kripto dan Strategi Operasi 13 Februari 2026

Bitcoin berfluktuasi di sekitar level support kunci $68.000, sementara ETF institusi terus kehilangan dana dan pengencangan likuiditas makro menciptakan tekanan ganda. Pasar sedang mengalami transisi menyakitkan dari "narasi yang didorong oleh cerita" ke "yang didorong oleh arus kas", dan investor perlu mencari peluang struktural dalam defensif.

1. Gambaran Pasar: Fraktur Struktural dalam Koreksi Berwarna Darah

Bitcoin: Jejak Jatuh dari Puncak

Per 13 Februari 2026, harga transaksi Bitcoin sekitar $68.003, turun 46% dari puncak historis $126.080 pada Oktober 2025. Dalam 30 hari terakhir, penurunan mencapai -26,18%, dan kapitalisasi pasar menguap lebih dari 600 miliar dolar. Penurunan ini bukan hanya koreksi teknikal, tetapi mencerminkan perubahan fundamental dalam logika dasar pasar.

Data kunci mengungkapkan kerentanan pasar:

• Penurunan bulanan: -26,18%, terbesar sejak keruntuhan FTX 2022

• Volatilitas: melonjak setelah menyentuh titik terendah 16 bulan, menunjukkan kedalaman pasar memburuk

• Level support: kisaran $60.000-$65.000 menjadi garis pertahanan terakhir, pecahnya dapat memicu reaksi berantai kebangkrutan penambang

Pelarian Modal Institusional: Krisis Likuiditas ETF

ETF Bitcoin spot AS sedang mengalami siklus keluar dana terpanjang dalam sejarah:

• Netto keluar Februari: $1,6 miliar, keluar selama tiga bulan berturut-turut

• Akumulasi tahunan: sejak puncak Oktober 2025, hampir $8 miliar dana institusional mengalir keluar

• Basis biaya: rata-rata biaya pembeli ETF sekitar $90.000, saat ini mengalami kerugian terbuka

Pengunduran besar-besaran institusi ini bukan hanya fluktuasi jangka pendek, tetapi menandai akhir dari narasi "bull market ETF" 2024-2025. Analisis Wintermute menunjukkan bahwa modal sedang beralih besar-besaran ke saham terkait AI, dan kinerja Nasdaq setelah menghapus komponen AI sangat berkorelasi dengan kelemahan pasar kripto.

Musim Dingin Altcoin: Kehancuran Struktural

Indeks Musim Altcoin hanya 30/100, jauh di bawah ambang pasar bullish 75. Studi CryptoRank mengungkapkan empat hambatan struktural utama:

1. Dilusi Modal: Token yang dapat dilacak meningkat dari 5,8 juta menjadi 29,2 juta, dana terfragmentasi tanpa batas

2. Jerat Ekonomi Token: Volume peredaran rendah + pelepasan besar-besaran menyebabkan tekanan jual berkelanjutan, minggu ini lebih dari $1 miliar token dilepas

3. Persaingan Terfragmentasi: Meme coin, kontrak abadi, pasar prediksi menyedot dana spekulatif

4. Preferensi Institusional: Dana ETF hanya terkonsentrasi pada BTC, ETH, SOL, XRP, proyek menengah ditinggalkan

Dominasi Bitcoin tetap di 59%, pasar telah 122 hari tanpa musim altcoin, dan sudah 1456 hari sejak terakhir kali altcoin mengalami tahun penuh.

2. Badai Makro: Kebijakan Federal Reserve dan Rekonstruksi Likuiditas

"Normal baru" dalam lingkungan suku bunga

Federal Reserve mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,00%-3,25% hingga 2026, mengubah total logika penilaian risiko aset kripto:

• Suku bunga bebas risiko: hasil obligasi pemerintah 3% menjadi patokan valuasi semua aset berisiko

• Tekanan hasil DeFi: protokol harus menciptakan pengembalian nyata dan berkelanjutan, bukan insentif token inflasi

• Dolar stabil: spread suku bunga Eropa dan Amerika mendorong arus dana arbirtase ke stablecoin dolar, memperkuat dominasi dolar dalam ekonomi kripto

Dampak mendalam dari keruntuhan 10 Oktober 2025

Keruntuhan "Oktober Flash Crash" (penyelesaian $19 miliar dalam satu hari) menghapus posisi spekulatif leverage tinggi terakhir di pasar. Peristiwa ini menandai:

• Pembersihan leverage: dana spekulatif berisiko tinggi terpaksa keluar

• Dominasi institusional: kekuasaan penetapan harga beralih dari retail ke modal profesional

• Penyaringan kualitas: hanya proyek dengan arus kas nyata yang mampu bertahan

3. Analisis Teknis: Level Kunci dan Indikator Sentimen

Struktur Teknis Bitcoin

Kerangka mingguan: muncul pola bullish engulfing, mengindikasikan potensi rebound jangka pendek di sekitar $60.000. Namun, sinyal ini perlu dikonfirmasi volume, karena aliran dana institusional yang terus keluar melemahkan kepercayaan terhadap rebound teknikal.

Matris level harga kunci:

• Resistansi kuat: $85.000 (bertepatan dengan MA 200 hari dan level psikologis), $90.000 (garis biaya rata-rata ETF)

• Support utama: $60.000-$65.000 (garis harga penutupan saat penambang mematikan mesin dan titik terendah Agustus 2024)

• Risiko ekstrem: $50.000 (target capitulation yang diperingatkan Standard Chartered)

Posisi grafik pelangi: harga saat ini berada di zona "Akumulasi" (mengumpulkan) di bawah ($73.700-$95.100), area "beli" di bawahnya meluas ke $54.700, dan "dasar mutlak" di kisaran $40.000.

Indikator Sentimen dan Dana

• Indeks ketakutan dan keserakahan: berada di zona "ketakutan ekstrem" (23/100), setara dengan dasar pasar bearish 2022

• Rasio keuntungan yang direalisasikan: terus menurun, menunjukkan kejenuhan keuntungan dan peningkatan kerugian

• Premium Coinbase: terus dalam kondisi negatif, kekurangan pembelian institusional

4. Rotasi Sektor dan Peluang Struktural

Alokasi defensif: Bitcoin dan Ethereum

Dalam siklus pengurangan likuiditas pasar, dua aset terbesar menunjukkan sifat defensif:

• Bitcoin: narasi "emas digital" meskipun dipertanyakan, posisi dasar alokasi institusional tetap kokoh

• Ethereum: harga mendekati level psikologis $2.000, indikator MVRV masuk ke zona peluang historis, tetapi menghadapi risiko likuidasi $13,3 juta dari whale seperti Trend Research

Preferensi risiko tinggi: Meme coin dan narasi baru

Meski pasar secara umum lesu, proyek Meme seperti Pepeto menarik dana melalui mekanisme hasil staking, menunjukkan bahwa permintaan spekulatif tidak pernah hilang, hanya beralih dari narasi "fundamental" ke "mekanisme arus kas". Aset semacam ini cocok untuk trader jangka pendek dengan toleransi risiko tinggi.

Daftar pantauan: Proyek zombie dan pelepasan token

Berdasarkan analisis di atas, kategori berikut harus dihindari secara tegas:

• Proyek dengan FDV tinggi dan volume peredaran rendah: pelepasan terus-menerus menyebabkan tekanan jual yang tidak dapat dibalik

• Proyek dengan narasi yang sering berganti: Sleepless AI, Hooked Protocol, dan proyek "zombie" yang tidak mampu memenuhi janji

• Blockchain menengah: Saga, Dymension, dan proyek infrastruktur lainnya dengan TVL dan kapitalisasi pasar yang sangat tidak seimbang

5. Strategi Operasi: Sistem Tiga Lapisan Perlindungan

Lapisan pertama: Manajemen posisi (prioritas bertahan hidup)

Total alokasi: turunkan menjadi 30%-40% dari kas, simpan "peluru krisis" yang cukup.

Alokasi Bitcoin:

• Agresif: bangun posisi secara bertahap di kisaran $60.000-$65.000, stop loss di bawah $58.000

• Stabil: tunggu arus dana ETF positif + konfirmasi kenaikan premium Coinbase, masuk di sisi kanan

• Konservatif: tunggu di kisaran $50.000-$55.000 saat zona panik ekstrem

Alokasi altcoin: kurangi tidak lebih dari 20% dari total posisi, dan hanya pada aset utama seperti ETH, SOL.

Lapisan kedua: Manajemen risiko (stop loss dan hedging)

• Stop loss per posisi: tetapkan secara ketat -7% sampai -10%, hindari jebakan "menurunkan biaya rata-rata"

• Instrumen hedging: gunakan opsi atau stablecoin untuk perlindungan, hasil DeFi stablecoin saat ini sekitar 3-5%, mendekati suku bunga bebas risiko

• Penghapusan leverage: dalam lingkungan volatilitas saat ini, larang penggunaan leverage lebih dari 2x

Lapisan ketiga: Kerangka waktu dan driven event

Jangka pendek (1-4 minggu): fokus pada tiga sinyal pembalikan utama

1. Kembalinya premium Coinbase ke posisi positif (pembelian institusional pulih)

2. Arus dana ETF positif (berlangsung lebih dari 3 hari)

3. Stabilitas basis spread (perbedaan harga spot dan futures)

Jangka menengah (1-3 bulan): sinyal perubahan kebijakan Federal Reserve, dan penyesuaian pasokan setelah halving Bitcoin

Jangka panjang (6-12 bulan): fokus pada protokol yang memiliki arus kas nyata (RWA, pembayaran, infrastruktur stablecoin)

6. Penutup: Membangun Kembali Pemahaman dari Reruntuhan

Pasar kripto Februari 2026 sedang mengalami transisi menyakitkan dari "premi narasi" ke "diskon arus kas". Keluar $8 miliar ETF, hilangnya 11,6 juta proyek, dan rendahnya indeks Musim Altcoin menandai berakhirnya sebuah era.

Namun, ini bukan akhir industri, melainkan fase dewasa yang harus dilalui. Ketika suku bunga bebas risiko 3% menjadi patokan, leverage spekulatif dibersihkan secara menyeluruh, dan hanya proyek yang mampu memenuhi janji yang bertahan—pasar ini kembali ke esensi nilainya.

Bagi investor, aturan bertahan hidup di 2026 adalah: lepaskan ilusi, hormati arus kas, dan pertahankan modal dari gelombang keluar modal institusional, menunggu siklus berikutnya tiba.

Peringatan risiko: Pasar kripto sangat volatil, analisis ini didasarkan pada informasi publik dan tidak merupakan saran investasi. Harap buat keputusan dengan hati-hati sesuai toleransi risiko pribadi, dan jangan investasikan dana yang melebihi kemampuan Anda untuk menanggung kerugian. #Gate广场发帖领五万美金红包 $BTC