Membangun Narasi Investasi Anda: Mengapa Mastercard dan Visa Layak Dipertimbangkan Kembali di 2026

Pasar keuangan jarang memberi investor titik masuk yang sempurna, namun tahun 2026 mungkin menghadirkan peluang tepat itu untuk dua dari pengolah pembayaran paling tangguh di dunia. Sementara indeks S&P 500 telah naik 14,9% dalam setahun terakhir, Mastercard dan Visa sedikit tersandung—sebuah divergensi yang menceritakan kisah menarik bagi investor yang sabar dan bersedia mengaitkan portofolio mereka dengan mesin pertumbuhan jangka panjang ini.

Alasan dari tersandungnya tampak ini cukup sederhana: kekhawatiran investor terhadap perlambatan pengeluaran konsumen dan usulan regulasi untuk membatasi suku bunga kartu kredit. Namun di balik kekhawatiran permukaan ini tersembunyi narasi yang lebih bernuansa. Ketika kedua perusahaan melaporkan laba pada 29 Januari, data menunjukkan gambaran yang sangat berbeda dari sentimen bearish yang ada.

Penguat Laba: Mengapa Fundamental Keuangan Penting

Mastercard dan Visa menyampaikan hasil yang menantang pesimisme umum tentang permintaan konsumen. Meski menghadapi tantangan ekonomi, kedua perusahaan menunjukkan bahwa proses pembayaran—sebagai model bisnis—tetap secara fundamental sehat.

Angka-angkanya jelas. Pendapatan Mastercard melonjak 18%, sementara Visa naik 15%. Lebih mengesankan lagi, laba operasional Mastercard meningkat 25%, jauh melampaui kenaikan 10% dalam biaya operasinya. Leverage operasional ini mendorong margin operasional Mastercard ke 55,8%, dengan laba per saham terdilusi melonjak 24%. Visa bahkan lebih efisien lagi, dengan margin operasional luar biasa sebesar 61,8%, meskipun laba EPS yang disesuaikan non-GAAP hanya tumbuh 15%.

Kedua perusahaan melaporkan pertumbuhan yang sehat dalam volume pembayaran dan frekuensi transaksi—yang merupakan nyawa dari model bisnis mereka. Setiap gesekan kartu, tap, atau transaksi digital menghasilkan pendapatan berdasarkan volume proses dan nilai transaksi. Struktur berbasis biaya ini secara inheren tahan resesi: bahkan saat ekonomi melambat, konsumen tetap menggunakan kartu, mungkin dengan frekuensi yang lebih rendah. Ketika pengeluaran global meningkat—seperti yang terjadi sepanjang 2025—perusahaan-perusahaan ini mendapatkan keuntungan yang tidak proporsional dari kenaikan tersebut.

Benteng Kompetitif: Memahami Efek Jaringan

Apa yang sering terlewat dalam komentar pasar jangka pendek adalah kekuatan arsitektur dari bisnis ini. Mastercard dan Visa telah membangun keunggulan kompetitif yang hampir tak tertembus melalui efek jaringan global. Dengan bermitra dengan lembaga keuangan untuk menerbitkan kartu, mereka menghindari risiko kredit yang biasanya dihadapi pemberi pinjaman tradisional. Sebaliknya, nilai mereka berasal dari keberadaan dan efisiensi jaringan proses mereka.

Selama puluhan tahun, kedua perusahaan secara metodis memperkuat efek jaringan ini, membuat masuknya pesaing hampir mustahil. Perdebatan regulasi tentang suku bunga kartu kredit, meskipun nyata, pada akhirnya kurang penting dibandingkan kenyataan kompetitif dasar ini. Batas suku bunga 10%, jika diterapkan, kemungkinan akan memaksa lembaga keuangan membatasi akses kredit untuk konsumen berisiko tinggi—konsekuensi yang pada akhirnya akan merugikan konsumen lebih dari manfaatnya.

Mengembalikan Modal: Pertanyaan Keberlanjutan

Di sinilah kasus investasi menjadi sangat menarik bagi pemegang saham jangka panjang. Karena Mastercard dan Visa mempertahankan margin operasional yang luar biasa, mereka dapat secara bersamaan mendukung neraca yang kuat dengan sedikit utang sambil secara konsisten meningkatkan pengembalian kepada pemegang saham.

Pada 2025, Mastercard mengembalikan $11,73 miliar melalui pembelian kembali saham dan tambahan $2,76 miliar dalam dividen. Visa, dalam kuartal terakhirnya, membeli kembali saham sebesar $3,73 miliar dan mendistribusikan dividen sebesar $1,29 miliar—menunjukkan tingkat pengembalian modal tahunan lebih dari $20 miliar.

Kedua perusahaan lebih memilih pembelian kembali saham daripada dividen, tercermin dari hasil dividen di bawah 1%. Namun, jika salah satu dari mereka mengalihkan seluruh pengembalian modalnya ke dividen secara eksklusif, Mastercard akan menghasilkan sekitar 3%, sementara Visa mendekati 3,1%. Poin pentingnya: kedua perusahaan menghasilkan arus kas bebas yang cukup untuk mempertahankan pengembalian ini secara tak terbatas. Ini bukan rekayasa keuangan spekulatif—melainkan cerminan nyata dari ekonomi bisnis yang tahan lama.

Valuasi Menjadi Titik Penguat Akhir

Ketika menilai kedua perusahaan ini melalui metrik konvensional—rasio harga terhadap arus kas bebas dan perkiraan laba masa depan—kedua saham tampak cukup dihargai, bahkan menarik secara relatif terhadap level historis. Konteks valuasi ini, dipadukan dengan neraca yang kokoh dan kemampuan menghasilkan kas yang andal, menciptakan profil investasi yang cocok untuk modal yang sabar dan jangka panjang.

Membentuk Kerangka Portofolio Anda

Mastercard dan Visa mewakili kombinasi langka dari kualitas bisnis dan valuasi masuk yang menarik. Benteng kompetitif mereka hampir tak tertembus. Rekayasa keuangan mereka berkelanjutan. Jejak pertumbuhan mereka tetap utuh meskipun menghadapi ketidakpastian makro.

Bagi investor yang membangun portofolio jangka panjang, kedua perusahaan ini menjadi pondasi yang nyata. Alih-alih mengejar narasi spekulatif di tempat lain, pendekatan yang lebih bijaksana adalah mengaitkan portofolio Anda dengan bisnis yang memiliki model terbukti, kemampuan menghasilkan kas yang luar biasa, dan ketahanan yang terbukti melalui berbagai siklus ekonomi. Pada tahun 2026, disiplin ini mungkin akan terbukti lebih menguntungkan daripada euforia hari kemarin.