Harga Jagung Mengalami Tekanan Seiring Melambatnya Aktivitas Ekspor

Pasar jagung sedang mengalami momentum penurunan, dengan kontrak berjangka turun 2 hingga 3 1/4 sen pada perdagangan tengah hari. Harga spot semakin melemah, dengan rata-rata nasional CmdtyView untuk jagung tunai turun 2 3/4 sen menjadi $3,91 1/2 per bushel. Kompleks komoditas yang lebih luas menunjukkan kelemahan, karena minyak mentah turun $3,48 per barel sementara indeks dolar AS menguat $0,586, faktor-faktor yang biasanya menekan permintaan ekspor pertanian.

Pengiriman Ekspor Kurang dari Norma Sejarah

Data inspeksi ekspor terbaru menunjukkan perlambatan yang signifikan dalam pergerakan jagung. Pengiriman ekspor minggu ini mencapai 1,136 MMT (44,74 juta bushel), menurun 9,88% dari minggu sebelumnya dan mengalami kekurangan yang mengkhawatirkan sebesar 26,55% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Kelemahan ini menunjukkan tekanan permintaan terhadap pasokan jagung AS semakin meningkat.

Jepang muncul sebagai pembeli terbesar, mengimpor 444.439 MT jagung selama periode tersebut, sementara Meksiko menerima 260.227 MT dan Kolombia mengambil 147.478 MT. Meskipun ada penurunan mingguan, total ekspor tahun pemasaran hingga saat ini mencapai 32,611 MMT (1,284 miliar bushel) sejak September, mempertahankan keunggulan sebesar 49,86% dibandingkan laju tahun lalu dalam periode yang sama.

Perkembangan Kebijakan Mungkin Ubah Lanskap Permintaan

Sebuah perkembangan penting muncul ketika Presiden Trump mengumumkan negosiasi yang berhasil dengan Presiden India Modi, yang menghasilkan pengurangan tarif AS atas barang-barang India dari 25% menjadi 18%. Lebih penting lagi, India berkomitmen untuk membeli lebih dari $500 miliar produk energi, teknologi, pertanian, batu bara, dan barang lainnya dari AS. Mengingat posisi historis India sebagai pembeli utama etanol AS, perjanjian perdagangan ini dapat memberikan dukungan berarti bagi kompleks jagung melalui permintaan hilir untuk produk olahan.

Pelaku Pasar Menyesuaikan Posisi

Data dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas hingga 27 Januari menunjukkan bahwa spekulan uang terkelola mengurangi posisi pendek bersih mereka dalam kontrak berjangka dan opsi jagung sebanyak 9.274 kontrak, terutama melalui pembelian posisi panjang baru. Posisi pendek bersih spekulan saat ini sebesar 72.050 kontrak. Sementara itu, pedagang komersial mengurangi posisi panjang mereka, dengan posisi pendek bersih mereka bertambah 17.381 kontrak menjadi 187.342 kontrak, menunjukkan bahwa hedger profesional tetap berhati-hati.

Perluasan Pasokan Global Memperkuat Tekanan

Perkiraan produksi dari pemasok utama menambah latar belakang bearish. AgRural memperkirakan panen jagung pertama Brasil baru mencapai 10%, tertinggal dari laju tahun lalu sebesar 14%. Namun, penanaman jagung musim kedua telah mencapai 13%, melebihi laju tahun lalu sebesar 4 poin persentase. Lebih penting lagi, StoneX meningkatkan proyeksi panen jagung pertama Brasil menjadi 26,59 MMT, revisi naik sebesar 610.000 MT, sementara proyeksi panen kedua meningkat menjadi 106,37 MMT—meningkat 560.000 MT. Prospek pasokan yang membesar dari produsen utama ini menambah tekanan terhadap harga jagung jangka pendek.

Performa Kontrak Saat Ini

Kontrak berjangka jagung Maret 26 diperdagangkan di $4,25, turun 3 1/4 sen; kontrak Mei 26 di $4,32 1/2, turun 3 1/4 sen; dan Juli 26 di $4,39, turun 3 sen. Harga spot terdekat tetap di $3,91 1/2. Pelaku pasar jelas menyesuaikan posisi mereka untuk tekanan berkelanjutan terhadap valuasi jagung seiring permintaan ekspor menghadapi pasokan global yang semakin meluas.