Netflix Menghadapi Tanda Peringatan Diam-Diam Meskipun Pertumbuhan Rekor di 2025

Netflix menyampaikan hasil keuangan yang mengesankan pada tahun 2025, dengan pendapatan melonjak 16% dari tahun ke tahun menjadi 45,2 miliar dolar dan laba operasional naik 28%. Platform ini kini memiliki 325 juta pelanggan di seluruh dunia. Angka-angka ini menceritakan kisah tentang perusahaan yang berjalan dengan sangat baik. Namun di balik metrik yang cemerlang ini terdapat tanda peringatan yang layak diperhatikan investor: pertumbuhan keterlibatan Netflix secara signifikan tertinggal dari ekspansi pesat industri streaming secara keseluruhan.

Paradoks Pertumbuhan Pelanggan: Angka Tidak Menceritakan Segalanya

Meskipun 325 juta pelanggan terdengar luar biasa, ukuran sebenarnya dari dominasi streaming bukanlah jumlah pengguna—melainkan perhatian penonton. Di sinilah tantangan Netflix muncul. Perusahaan mencatat bahwa audiensnya menghabiskan 96 miliar jam menonton konten di paruh kedua 2025, yang hanya meningkat 2% dari tahun ke tahun. Peningkatan yang modest ini menyembunyikan kenyataan yang mengkhawatirkan yang sedang berkembang di seluruh sektor.

Era televisi tradisional secara definitif telah berakhir. Hingga kuartal 3 2025, rumah tangga dengan langganan TV kabel telah menurun dari puncaknya 88% pada 2010 menjadi di bawah 50% saat ini. Ke mana semua waktu layar yang tersisa itu pergi? Sebagian besar ke platform streaming—tetapi tidak terbagi secara merata.

Pangsa Pasar Streaming Menunjukkan Cerita yang Berbeda

Menurut data Nielsen, konten streaming non-Netflix menguasai 37,7% dari total waktu menonton televisi di dalam negeri pada kuartal 3 2025, naik dari 24,8% di akhir 2022. Itu pertumbuhan yang mencengangkan sebesar 52% dalam kurang dari tiga tahun, mencerminkan seberapa agresif pesaing merebut perhatian penonton.

Trajektori Netflix, meskipun positif, jauh tertinggal. Pangsa waktu menonton TV platform ini meningkat dari 7,5% menjadi 8,6% selama periode yang sama—hanya pertumbuhan 15%. Bahkan lebih mencolok: YouTube milik Alphabet, yang lebih fokus pada konten buatan pengguna daripada program scripted premium, telah melampaui Netflix dalam keterlibatan penonton. Tekanan kompetitif ini tidak hanya berasal dari pesaing streaming tradisional; platform media sosial kini menjadi pesaing serius dalam merebut perhatian konsumen.

Tanda peringatan sudah jelas: Netflix unggul dalam akuisisi pelanggan tetapi kalah dalam perlombaan untuk kedalaman keterlibatan penonton. Manajemen mengakui tantangan ini, dengan menyatakan dalam laporan kuartal 3 2025 bahwa “mengingat masih banyaknya penonton linear secara global, kami percaya ada banyak peluang untuk memperluas pangsa keterlibatan TV kami.” Artinya: masih ada pekerjaan yang harus dilakukan.

Akuisisi Senilai 82,7 Miliar Dolar Menunjukkan Kekhawatiran Lebih Dalam

Ketertarikan Netflix untuk mengakuisisi katalog konten Warner Bros. Discovery dan operasi HBO Max seharga 82,7 miliar dolar dalam nilai perusahaan menunjukkan bahwa perusahaan menyadari bahwa mereka tidak bisa hanya mengandalkan pertumbuhan organik untuk mengatasi tantangan keterlibatan ini. Akuisisi ini akan menjadi taruhan besar bahwa memperoleh IP konten yang terbukti dan mesin produksi konten yang sudah mapan dapat membalik tren penonton.

Strategi pivot ini menunjukkan bahwa manajemen percaya bahwa membeli konten premium dan studio yang sudah mapan lebih baik daripada menunggu pertumbuhan keterlibatan organik yang lebih cepat. Ini adalah pengakuan tersirat bahwa pendekatan konten Netflix saat ini, meskipun menghasilkan pelanggan, tidak menciptakan loyalitas penonton dan kedalaman keterlibatan yang dibutuhkan platform untuk mempertahankan posisi pasar.

Ukuran dan urgensi dari kesepakatan yang diusulkan ini mencerminkan sesuatu yang penting: pemimpin Netflix memahami bahwa pertumbuhan pelanggan tanpa pertumbuhan keterlibatan yang sepadan pada akhirnya tidak berkelanjutan. Pengiklan peduli terhadap keterlibatan. Kekuatan harga bergantung pada keterlibatan. Keunggulan kompetitif jangka panjang berasal dari keterlibatan.

Apa Artinya Ini bagi Investor Netflix

Kinerja Netflix tahun 2025 merupakan paradoks. Di permukaan, perusahaan tampak beroperasi dengan efisiensi puncak—pertumbuhan pendapatan, margin yang meningkat, dan jutaan pelanggan bertambah. Namun tanda peringatan yang harus diperhatikan investor adalah bahwa Netflix menguasai bagian yang lebih kecil dari kue streaming yang meledak dibandingkan rata-rata pasar. YouTube, platform pesaing, dan aplikasi media sosial secara kolektif tumbuh lebih cepat daripada Netflix.

Pasar streaming sedang mengalami pergeseran. Era pertumbuhan pelanggan yang pesat mungkin berganti menjadi era kompetisi keterlibatan. Netflix membangun imperiumnya dari keunggulan pelopor dan skala basis pelanggannya. Tetapi jika pesaing memenangkan perlombaan untuk perhatian dan jam keterlibatan penonton, maka skala menjadi kurang defensif.

Akuisisi Warner Bros. Discovery yang diusulkan bukanlah tanda kekuatan; ini adalah pengakuan bahwa Netflix perlu secara fundamental memikirkan kembali strategi kompetitifnya. Meskipun perusahaan tetap menguntungkan dan sehat secara keuangan, investor harus menyadari bahwa lingkungan bisnis yang dihadapi Netflix saat ini berbeda secara mendasar dari trajektori pertumbuhan dekade lalu.