Dari Lloyd Coffeehouse ke Polymarket: Pasar prediksi sedang merevolusi industri asuransi

Judul Asli: Dari Lloyd’s Coffeehouse ke Polymarket: Pasar Prediksi Sedang Membangun Ulang Industri Asuransi

Penulis Asli: Dongcha Beating

Sumber Asli:

Repost: Huoxing Caijing

Pada tahun 2023, sebuah surat dikirim ke kotak surat dari seratus ribu keluarga di Florida, Amerika Serikat.

Surat tersebut berasal dari perusahaan asuransi tertua di dunia, Farmers Insurance. Isi singkat dan keras: sepuluh ribu polis, mulai dari rumah hingga mobil, dibatalkan efektif hari ini.

Janji tertulis di atas kertas putih menjadi kertas kosong dalam semalam. Pemegang polis yang marah menyerbu media sosial, mempertanyakan perusahaan yang mereka percayai selama puluhan tahun. Tapi yang mereka dapatkan hanyalah pengumuman dingin: “Kami harus mengendalikan risiko eksposur dengan lebih efektif.”

Di California, situasinya bahkan lebih buruk. Raksasa asuransi seperti State Farm dan Allstate telah berhenti menerima permohonan asuransi rumah baru, lebih dari 2,8 juta polis yang ada ditolak perpanjangannya.

Sebuah “penarikan besar-besaran” industri asuransi yang belum pernah terjadi sebelumnya sedang berlangsung di Amerika Serikat. Industri asuransi yang dulu berfungsi sebagai penstabil sosial dan menjamin perlindungan bagi semua orang, justru mengalami gejolak sendiri.

Mengapa? Mari kita lihat data berikut ini.

Kerugian akibat topan Helen di North Carolina diperkirakan melebihi 53 miliar dolar AS; topan Milton, menurut Goldman Sachs, kerugian asuransi bisa melebihi 25 miliar dolar AS; dan untuk kebakaran besar di Los Angeles, perkiraan kerugian ekonomi total dari AccuWeather adalah antara 250 miliar hingga 275 miliar dolar AS, sementara CoreLogic memperkirakan klaim asuransi berkisar antara 35 miliar hingga 45 miliar dolar AS.

Perusahaan asuransi menyadari bahwa mereka sedang menghadapi batas kemampuan pembayaran klaim. Lalu, siapa lagi yang bisa menggantikan industri asuransi tradisional?

Perjudian di kedai kopi

Kisah ini bermula dari London lebih dari tiga ratus tahun yang lalu.

Pada tahun 1688, di tepi Sungai Thames, sebuah kedai kopi bernama Lloyd’s, para pelaut, pedagang, dan pemilik kapal, sedang diliputi bayangan yang sama. Kapal dagang yang penuh muatan berangkat dari London menuju Amerika atau Asia yang jauh. Jika mereka kembali dengan selamat, akan mendapatkan kekayaan besar; tetapi jika mengalami badai, perampok laut, atau kandas, mereka akan kehilangan segalanya.

Risiko, seperti awan gelap yang tak bisa dihindari, menyelimuti hati setiap pelaut.

Pemilik kedai kopi, Edward Lloyd, adalah seorang pengusaha yang cerdas. Ia menyadari bahwa para kapten dan pemilik kapal ini tidak hanya membutuhkan kopi, tetapi juga tempat untuk berbagi risiko. Maka, ia mulai mendorong sebuah “permainan taruhan”.

Seorang kapten menuliskan informasi tentang kapal dan muatannya di atas kertas, lalu menempelkannya di dinding kedai kopi. Siapa saja yang bersedia menanggung sebagian risiko, bisa menandatangani nama mereka di atas kertas tersebut dan menuliskan jumlah yang bersedia mereka asuransikan. Jika kapal kembali dengan selamat, mereka akan berbagi bagian dari premi yang dibayar kapten secara proporsional; jika kapal tenggelam, mereka harus menanggung kerugian secara proporsional.

Jika kapal kembali, semua senang; jika tenggelam, mereka berbagi kerugian.

Inilah cikal bakal asuransi modern. Tidak ada model aktuaria yang rumit, hanya kebijaksanaan bisnis sederhana—mengurangi risiko besar seseorang dengan cara menyebarkannya ke sekelompok orang yang sama-sama menanggung.

Pada tahun 1774, 79 penanggung bersama membentuk Lloyd’s Association, dan pindah dari kedai kopi ke Royal Exchange. Sebuah industri keuangan modern bernilai triliunan pun lahir dari sana.

Lebih dari tiga ratus tahun, esensi industri asuransi tidak pernah berubah: ini adalah bisnis pengelolaan risiko. Melalui aktuaria, menghitung probabilitas terjadinya berbagai risiko, memberi harga risiko tersebut, lalu menjualnya kepada mereka yang membutuhkan perlindungan.

Namun hari ini, model bisnis kuno ini menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Ketika frekuensi dan kekuatan topan, banjir, dan kebakaran liar jauh melampaui prediksi data historis dan model aktuaria, perusahaan asuransi menyadari bahwa alat ukur mereka, sudah tidak mampu lagi mengukur ketidakpastian dunia yang semakin meningkat ini.

Mereka hanya punya dua pilihan: menaikkan premi secara besar-besaran, atau seperti yang kita lihat di Florida dan California—mundur.

Solusi yang lebih elegan: lindung nilai risiko

Ketika industri asuransi terjebak dalam kondisi “tidak bisa diperkirakan, tidak mampu membayar, takut memberi asuransi”, kita bisa keluar dari kerangka asuransi dan mencari jawaban di industri lain yang sudah sangat tua: keuangan.

Pada tahun 1983, McDonald’s berencana meluncurkan produk revolusioner: Chicken McNuggets. Tapi ada masalah besar di depan manajemen: harga ayam sangat fluktuatif, jika mereka menetapkan harga menu tetap, saat harga ayam melonjak, perusahaan akan mengalami kerugian besar.

Masalahnya, saat itu tidak ada pasar berjangka ayam untuk melakukan lindung nilai risiko.

Ray Dalio, yang saat itu masih trader komoditas, memberikan solusi jenius.

Dia berkata kepada pemasok ayam McDonald’s: “Biaya satu ayam itu kan terdiri dari anak ayam, jagung, dan kedelai. Harga anak ayam relatif stabil, yang benar-benar berfluktuasi adalah harga jagung dan kedelai. Kalian bisa membeli kontrak berjangka jagung dan kedelai di pasar berjangka, untuk mengunci biaya produksi, sehingga bisa memberi McDonald’s ayam dengan harga tetap.”

Ide “kontrak berjangka sintetis” ini, yang tampak biasa hari ini, pada waktu itu adalah revolusi. Ini tidak hanya membantu McDonald’s meluncurkan Chicken McNuggets, tetapi juga menjadi cikal bakal pendirian hedge fund terbesar di dunia—Bridgewater.

Contoh lain yang lebih klasik datang dari Southwest Airlines.

Pada tahun 1993, CFO Gary Kelly mulai membangun strategi lindung nilai bahan bakar minyak untuk perusahaan. Dari 1998 hingga 2008, strategi ini menghemat sekitar 3,5 miliar dolar AS biaya bahan bakar, setara dengan 83% dari laba perusahaan selama periode tersebut.

Selama krisis keuangan 2008, saat harga minyak melonjak ke 130 dolar per barel, Southwest membeli kontrak berjangka dengan harga 51 dolar per barel untuk 70% kebutuhan bahan bakar mereka. Ini menjadikan mereka satu-satunya maskapai utama di AS yang tetap menjalankan kebijakan “bagasi gratis” saat itu.

Baik itu ayam McNuggets maupun bahan bakar Southwest, keduanya mengungkapkan satu kebijaksanaan bisnis sederhana: melalui pasar keuangan, ketidakpastian masa depan diubah menjadi kepastian hari ini.

Itulah lindung nilai. Tujuannya sama dengan asuransi, tetapi logika dasarnya berbeda.

Asuransi adalah transfer risiko. Kamu memindahkan risiko (misalnya kecelakaan, penyakit) ke perusahaan asuransi dan membayar premi; sedangkan lindung nilai adalah mengimbangi risiko tersebut.

Kamu memiliki posisi di pasar spot (misalnya membeli bahan bakar), lalu membangun posisi berlawanan di pasar berjangka (misalnya membeli kontrak berjangka bahan bakar). Ketika harga spot naik, keuntungan dari berjangka bisa mengimbangi kerugian di pasar spot.

Asuransi adalah sistem tertutup yang dikendalikan oleh perusahaan asuransi dan aktuaria; sementara lindung nilai adalah sistem terbuka yang penetapan harganya dilakukan bersama oleh pelaku pasar.

Lalu, mengapa jika lindung nilai begitu elegan dan efisien, kita tidak bisa menggunakannya untuk mengatasi masalah industri asuransi saat ini? Mengapa warga Florida tidak bisa, seperti Southwest, melakukan lindung risiko terhadap kedatangan topan?

Jawabannya sederhana: karena tidak ada pasar seperti itu.

Sampai seorang pemuda yang memulai usaha di kamar mandi memperkenalkan konsep ini kepada kita.

Dari “transfer risiko” ke “perdagangan risiko”

Shayne Coplan, 22 tahun, mendirikan Polymarket di kamar mandi. Pasar prediksi berbasis blockchain ini terkenal karena kemenangan besar di tahun 2024 saat pemilihan presiden AS, dengan volume transaksi tahunan melampaui 9 miliar dolar.

Selain taruhan politik, ada juga pasar menarik lainnya di Polymarket. Misalnya, apakah suhu tertinggi di Houston bulan Agustus akan melebihi 105 Fahrenheit? Apakah konsentrasi nitrogen di California minggu ini akan lebih tinggi dari rata-rata?

Seorang trader anonim bernama Neobrother, melalui perdagangan kontrak cuaca di Polymarket, meraup keuntungan lebih dari 20.000 dolar. Dia dan pengikutnya disebut “Pemburu Cuaca”.

Ketika perusahaan asuransi melarikan diri dari Florida karena ketidakmampuan memprediksi cuaca, sekelompok pemain misterius justru sibuk memperdagangkan suhu dengan selisih 0,1 derajat Celsius.

Pasar prediksi, pada dasarnya, adalah platform “segala sesuatu bisa dipasangkan sebagai kontrak berjangka”. Ia memperluas fungsi pasar berjangka dari komoditas standar (minyak, jagung, valuta asing) ke semua peristiwa yang dapat dipublikasikan dan diverifikasi secara objektif.

Ini memberi kita sebuah ide baru untuk mengatasi masalah industri asuransi.

Pertama, menggunakan kebijaksanaan kolektif untuk menggantikan keangkuhan para ahli.

Penetapan harga asuransi tradisional bergantung pada model aktuaria perusahaan asuransi. Tapi ketika dunia menjadi semakin tak terduga, model berbasis data historis akan gagal.

Sedangkan harga di pasar prediksi adalah hasil “suara” dari ribuan peserta yang “berburu” dengan uang nyata. Harga ini mencerminkan total informasi pasar tentang probabilitas terjadinya suatu peristiwa. Sebuah kontrak tentang “apakah topan akan mendarat di Florida bulan Mei” yang harganya berfluktuasi, adalah ukuran paling sensitif dan paling real-time terhadap risiko.

Kedua, menggunakan kebebasan bertransaksi untuk menggantikan ketidakberdayaan menanggung kerugian.

Seorang warga Florida yang khawatir rumahnya dihancurkan topan, tidak lagi harus hanya “membeli asuransi”. Ia bisa membeli kontrak “topan akan mendarat”. Jika benar-benar terjadi, keuntungan dari kontrak tersebut bisa digunakan untuk menutupi kerusakan rumah.

Ini secara esensial adalah lindung risiko personal.

Lebih penting lagi, dia bisa menjual kontrak ini kapan saja, mengunci keuntungan atau membatasi kerugian. Risiko tidak lagi menjadi beban besar yang harus dipaketkan dan dipindahkan sekaligus, melainkan menjadi aset yang bisa dipotong, diperdagangkan, dan dibeli-jual kapan saja. Ia berubah dari penanggung risiko menjadi trader risiko.

Ini bukan hanya perbaikan teknologi, tetapi juga pembaruan cara berpikir. Ia membebaskan penetapan harga risiko dari tangan segelintir elit, dan mengembalikannya ke setiap individu.

Apakah akhir dari asuransi, adalah awal yang baru?

Akankah pasar prediksi ini, sebagai “platform perdagangan risiko serba bisa”, menggantikan asuransi?

Di satu sisi, pasar prediksi sedang secara perlahan menggerogoti fondasi industri asuransi tradisional.

Inti dari asuransi tradisional adalah asimetri informasi. Perusahaan asuransi memiliki aktuaria dan model data besar, mereka harus lebih paham risiko agar bisa menetapkan harga. Tapi ketika penetapan harga risiko digantikan oleh pasar yang terbuka, transparan, dan didorong oleh kebijaksanaan kolektif bahkan informasi dalam, maka keunggulan informasi perusahaan asuransi pun hilang.

Warga Florida tidak lagi perlu percaya buta pada penawaran perusahaan asuransi; mereka cukup melihat harga kontrak topan di Polymarket untuk mengetahui penilaian pasar terhadap risiko secara nyata.

Lebih penting lagi, industri asuransi adalah “model berat”—penjualan, underwriting, penilaian klaim, pembayaran… setiap tahap penuh biaya dan gesekan manusia; sedangkan pasar prediksi adalah “model ringan” yang sangat minimalis, hanya transaksi dan penyelesaian, tanpa banyak proses di tengah.

Namun di sisi lain, kita juga melihat bahwa pasar prediksi bukanlah segalanya; ia tidak bisa sepenuhnya menggantikan asuransi.

Ia hanya bisa melakukan lindung nilai terhadap risiko objektif yang dapat didefinisikan dan diverifikasi secara terbuka (seperti cuaca, hasil pemilu). Sedangkan risiko yang lebih kompleks dan subjektif (seperti kecelakaan akibat kebiasaan mengemudi, kondisi kesehatan pribadi) tetap menjadi kekuatan utama asuransi tradisional.

Kamu tidak mungkin membuat kontrak di Polymarket yang meminta dunia memprediksi “apakah kamu akan mengalami kecelakaan tahun depan”.

Penilaian risiko personal dan manajemen tetap menjadi keunggulan utama asuransi tradisional.

Tatanan masa depan mungkin bukan “siapa yang menggantikan siapa” dalam kompetisi memusnahkan, melainkan hubungan kompetitif dan kolaboratif yang baru dan cerdas.

Pasar prediksi akan menjadi infrastruktur penetapan harga risiko. Seperti terminal Bloomberg dan Reuters yang menyediakan data dasar bagi dunia keuangan. Perusahaan asuransi mungkin juga akan menjadi peserta aktif di pasar prediksi, menggunakan harga pasar untuk menyetel model mereka, atau melakukan lindung risiko terhadap bencana besar yang tidak mampu mereka tangani.

Sementara itu, perusahaan asuransi akan kembali ke inti layanan.

Ketika keunggulan penetapan harga tidak lagi menjadi keunggulan, perusahaan asuransi harus memikirkan kembali nilai mereka. Kompetensi utama mereka tidak lagi pada selisih informasi, melainkan pada bidang risiko yang membutuhkan intervensi mendalam, manajemen personal, dan layanan jangka panjang, seperti pengelolaan kesehatan, perencanaan pensiun, dan warisan kekayaan.

Raksasa dunia lama sedang belajar langkah-langkah dunia baru. Dan para penjelajah dunia baru pun perlu menemukan jalur menuju benua dunia lama.

Penutup

Lebih dari tiga ratus tahun yang lalu, di kedai kopi di London, sekelompok pedagang menggunakan kebijaksanaan paling dasar untuk menciptakan mekanisme berbagi risiko.

Tiga ratus tahun kemudian, di dunia digital, para pemain sedang membentuk ulang cara kita berinteraksi dengan risiko.

Sejarah, selalu secara tak terduga menyelesaikan siklusnya.

Dari kepercayaan yang dipaksakan, menuju perdagangan yang bebas. Mungkin ini adalah momen yang menegangkan dalam sejarah keuangan. Kita semua akan bertransformasi dari penerima risiko pasif menjadi pengelola risiko aktif.

Dan ini bukan hanya soal asuransi, tetapi juga tentang bagaimana kita semua, di dunia yang penuh ketidakpastian ini, bisa bertahan dan berkembang lebih baik.