#WhiteHouseTalksStablecoinYields Prospek Regulasi Masa Depan untuk Imbal Hasil Stablecoin

Negosiasi yang sedang berlangsung di dalam Gedung Putih mencerminkan salah satu perdebatan kebijakan moneter terpenting dalam keuangan digital: apakah mekanisme hasil yang terkait dengan stablecoin harus diperlakukan sebagai instrumen bunga keuangan atau sebagai insentif ekosistem yang diizinkan. Pembuat kebijakan, lembaga perbankan, dan perwakilan industri kripto berusaha mendefinisikan batas antara inovasi teknologi pembayaran dan fungsi perbankan seperti deposito.
Fokus regulasi utama melibatkan stablecoin seperti USD Coin (USDC) dan Tether (USDT), terutama bagaimana struktur imbal hasil yang terkait dengan kepemilikan aset ini harus diklasifikasikan di bawah hukum keuangan federal di dalam Amerika Serikat. Dilema kebijakan utama adalah apakah distribusi imbal hasil pasif menyerupai bunga deposito bank tradisional atau mewakili kategori insentif partisipasi jaringan digital yang baru.
Posisi lembaga perbankan utama sebagian besar didorong oleh kekhawatiran stabilitas neraca keuangan. Kelompok keuangan berargumen bahwa program hasil stablecoin tanpa batas dapat mengalihkan likuiditas dari rekening deposito konvensional, berpotensi mempengaruhi kapasitas pinjaman dan meningkatkan paparan risiko sistemik di sektor perbankan tradisional. Para pemangku kepentingan ini mendukung adanya batasan regulasi atau definisi struktural yang membedakan imbalan jaringan pembayaran dari produk keuangan berbunga.
Di sisi lain, pembuat kebijakan tampaknya sedang mengeksplorasi kerangka kompromi daripada mengejar pelarangan secara langsung. Sinyal awal menunjukkan keterbukaan terhadap struktur imbal hasil terbatas yang tidak meniru pembayaran bunga konvensional. Tujuannya adalah untuk mempertahankan inovasi keuangan sambil menjaga efektivitas transmisi kebijakan moneter dan stabilitas pasar deposito dalam sistem keuangan nasional.
Hasil dari perdebatan ini dapat secara signifikan mempengaruhi pengembangan aset digital global. Jika pembatasan hasil yang ketat diberlakukan, mekanisme imbal hasil keuangan terdesentralisasi dapat bergeser ke insentif likuiditas alternatif di luar infrastruktur yang diatur AS. Jika kompromi regulasi yang seimbang tercapai, kepercayaan institusional terhadap penggunaan stablecoin yang diatur dapat meningkat, berpotensi mempercepat adopsi keuangan arus utama dari jaringan penyelesaian berbasis blockchain.
Batas waktu kebijakan 1 Maret yang disebutkan dalam diskusi yang sedang berlangsung muncul sebagai titik balik penting. Bahasa akhir dari kerangka legislatif, yang mungkin terkait dengan inisiatif reformasi aset digital CLARITY Act yang lebih luas, dapat membentuk standar regulasi internasional selama bertahun-tahun. Terlepas dari keputusan akhir, perdebatan hasil imbal hasil stablecoin diperkirakan akan menjadi salah satu pertanyaan kebijakan struktural utama dari era keuangan digital global. 🚀📊