Menurut berita pada tanggal 25 Februari, dana ETF Bitcoin spot sedang mengalami siklus keluar dana yang jarang terjadi secara terus-menerus, dengan pembelian bersih selama enam minggu berturut-turut dan sikap modal dari institusi yang telah berubah secara signifikan. Data menunjukkan bahwa arus kas bersih dalam satu hari mencapai 203,8 juta dolar hanya pada tanggal 23 Februari, dan dana ETF, yang sebelumnya dianggap sebagai alat alokasi jangka panjang, kini telah menjadi salah satu sumber tekanan jual secara bertahap, secara langsung memperburuk volatilitas pasar. Pada level harga, Bitcoin telah turun di bawah angka penting 63.000 dolar, retracement hampir 50% dari rekor tertinggi sekitar 126.000 dolar pada Oktober 2025, dan selera risiko pasar telah menurun secara signifikan. Saat ini, biaya rata-rata untuk mempertahankan posisi bagi investor ETF sekitar 84.100 dolar, dan dengan harga saat ini yang berkisar sekitar 68.000 dolar, sebagian besar institusi masih mengalami kerugian mengambang sekitar 20%, yang semakin memperbesar motivasi pembelian kembali. Dari sudut pandang struktur, arus keluar dana menunjukkan dominasi institusional bukan sekadar penarikan ritel. Di antaranya, IBIT dari BlackRock telah menjadi sumber utama arus keluar dana, menyumbang lebih dari separuh total volume pembelian kembali dalam hari tersebut, menunjukkan bahwa dana pengelola aset besar secara bertahap mengurangi eksposur mereka terhadap Bitcoin. Sebaliknya, hanya beberapa dana yang mengalami arus masuk balik, seperti HODL dari VanEck, yang mencatat pendaftaran bersih sekitar 6,4 juta dolar, mencerminkan bahwa beberapa dana menganggap di bawah 70.000 dolar sebagai rentang alokasi jangka menengah dan panjang, tetapi skala tersebut masih belum cukup untuk membalik tren umum. ETF Ethereum juga mengalami tekanan secara bersamaan, dengan arus kas bersih sekitar 49,5 juta dolar dalam satu hari, di mana dana pembelian ETHA dari BlackRock mencapai 45,4 juta dolar, dan tanda-tanda penarikan dana sangat sesuai dengan produk Bitcoin, menunjukkan bahwa institusi secara umum sedang mempersempit alokasi aset kripto mereka daripada memutar aset tunggal. Yang menarik, dana tersebut belum sepenuhnya keluar dari jalur ETF kripto. Dalam periode yang sama, dana terkait Solana mencatat arus kas bersih sekitar 8 juta dolar, dan BSOL dari Bitwise menyumbang sekitar 6,3 juta dolar, menunjukkan bahwa beberapa dana mulai beralih ke aset yang dilaporkan memiliki pertumbuhan tinggi. Selain itu, arus dana dari ETF terkait XRP secara dasar tetap datar dan pasar sedang dalam suasana menunggu dan melihat. Arus dana ETF kini menjadi indikator penting yang mengarah ke masa depan untuk menilai tren harga Bitcoin. Jika arus bersih terus berlanjut, ruang pemulihan jangka pendek BTC dapat terhambat. Sebaliknya, ketika skala pembelian kembali menyusut atau bahkan berubah menjadi arus masuk bersih, hal ini dapat memberikan dukungan likuiditas nyata untuk putaran pasar berikutnya. Pada tahap ini, perilaku institusi, daripada psikologi ritel, yang mendominasi tren jangka menengah pasar kripto.