Perangkap Bitcoin BlackRock: Dari Mengikuti Secara Pasif Hingga Panen yang Stabil

Anda mungkin pernah mendengar tentang BlackRock, raksasa keuangan dengan aset $9 triliun, baru-baru ini menjadi sorotan dengan produk ETF spot Bitcoin-nya, IBIT. Menariknya, orang sering menggunakan kata “daun bawang” untuk mengejek investor yang mengejar di tingkat tinggi dan memotong daging pada tingkat rendah. Tetapi bagaimana jika saya memberi tahu Anda bahwa perancang sebenarnya dari “permainan daun bawang” mungkin bukan BlackRock itu sendiri?

Data pasar saat ini menunjukkan bahwa BTC berada di sekitar $67,32 ribu (naik dari $67.106), ETH berada di $2,03 ribu, dan BNB berada di $622,60. Di balik angka-angka tersebut, sebenarnya ada mekanisme keuangan yang diabaikan oleh banyak orang.

Mekanisme Pelacakan Pasif IBIT: Mengapa BlackRock Harus “Beli Tinggi, Jual Rendah”

IBIT pada dasarnya adalah ETF pelacakan pasif yang tidak dirancang untuk mengalahkan pasar tetapi untuk mengikuti pergerakan harga Bitcoin. Ini menentukan nasibnya yang tidak dapat diubah: secara pasif mengikuti aliran dana.

Apa yang terjadi ketika sejumlah besar investor optimis pada prospek Bitcoin dan berbondong-bondong ke IBIT? BlackRock harus segera membeli Bitcoin asli dalam jumlah yang sama di pasar untuk menjamin bahwa harga IBIT akan mengimbangi BTC. Skenario paling umum untuk langganan semacam ini adalah ketika sentimen pasar tinggi dan harga berada pada level tinggi. Dan sebaliknya, ketika investor panik untuk menebus IBIT, BlackRock harus menjual Bitcoin di tingkat pasar yang rendah.

Di permukaan, ini sepertinya BlackRock melakukan operasi kerugian klasik “membeli tinggi dan menjual rendah”. Tetapi jika Anda memikirkannya dengan hati-hati, Anda akan menemukan bahwa ini sebenarnya adalah bayangan cermin yang sempurna dari daun bawang yang tak terhitung jumlahnya yang secara kolektif mengejar ke atas dan ke bawah. BlackRock tidak melawan pasar, tetapi mengikuti perilaku kolektif pelaku pasar.

Biaya manajemen adalah mesin pendapatan nyata

Itulah keseluruhan cerita. Keuntungan BlackRock dari IBIT sama sekali tidak berasal dari fluktuasi harga Bitcoin, tetapi dari biaya manajemen tahunan. Biaya manajemen IBIT sekitar 0,25% mungkin tampak tidak signifikan, tetapi ketika kita menambahkan basisnya, angkanya menjadi sangat substansial.

Dengan asumsi bahwa IBIT mengelola aset Bitcoin senilai $100 miliar, biaya manajemen saja dapat menghasilkan pendapatan $250 juta untuk BlackRock per tahun. Lebih penting lagi, terlepas dari naik atau turunnya harga Bitcoin, selama ukuran aset tetap pada level ini, pendapatan biaya manajemen BlackRock tidak akan berkurang. Bahkan jika Bitcoin dipotong setengahnya, selama ada cukup peserta transaksi, aliran pendapatan BlackRock yang stabil tidak akan terganggu.

Permainan antara aliran modal dan pengumpulan biaya

Mari kita uraikan pola ini lebih lanjut. Ketika daun bawang mengejar lebih tinggi, mereka berlangganan IBIT → BlackRock membebankan biaya berlangganan; Ketika mereka panik, mereka menebus IBIT → BlackRock mengumpulkan biaya penebusan; Lebih baik lagi, bahkan jika mereka memilih untuk memegang IBIT untuk waktu yang lama→ BlackRock masih membebankan biaya manajemen tahunan.

Ringkas mekanisme ini dalam satu kalimat:Tidak peduli seberapa fluktuatif pasar, BlackRock mengumpulkan uang.

Keindahan desain ini adalah benar-benar menumbangkan konsep “risiko” dalam keuangan tradisional. Keberadaan IBIT telah mengubah BlackRock dari pembawa fluktuasi harga pasif menjadi pengumpul biaya aktif. Semakin fluktuatif pasar dan semakin sering transaksi, semakin intens perilaku “memotong daging” daun bawang, dan semakin banyak peluang yang akan dikenakan BlackRock.

Sifat Pasar Keuangan: Siapa Pemenang Sebenarnya

Itu sebabnya pepatah keuangan lama mengatakan “orang yang menjual sekop selalu menghasilkan uang paling banyak.” Dalam semua ledakan dan kehancuran pasar, keuntungan yang paling stabil tidak pernah berasal dari prediksi yang benar tentang arah harga, tetapi dari orang yang mengendalikan proses perdagangan itu sendiri.

Sebagai manajer aset terbesar di dunia, BlackRock telah menjadi “penjual sekop” ini. Apakah Anda bullish atau bearish pada Bitcoin, ketika Anda memilih untuk berinvestasi melalui IBIT, Anda telah secara efektif menjadi variabel dalam mekanisme biaya BlackRock. Keserakahan dan ketakutan Anda, pengejaran dan pembunuhan Anda, masuk dan keluar Anda, semuanya telah diubah menjadi aliran pendapatan BlackRock yang berkelanjutan.

Jadi lain kali Anda melihat komentar tentang “pengambilalihan tinggi, daging potong rendah” BlackRock, Anda sebaiknya berpikir dari sudut lain: mungkin ini bukan BlackRock yang kehilangan uang, tetapi jutaan daun bawang menggunakan perilaku perdagangan mereka untuk membayar pendapatan BlackRock yang stabil. Tidak pernah fluktuasi harga itu sendiri yang benar-benar menentukan aturan main, tetapi institusi yang menguasai infrastruktur perdagangan.