S&P: Memberikan peringkat penerbitan jangka panjang "B-" untuk New City Development (01030.HK) yang berencana menerbitkan surat utang dolar

**Berita Jaringan Ruisi:**Pada tanggal 26 Februari, S&P menetapkan peringkat penerbitan jangka panjang “B-” dari surat utang senior tanpa jaminan berdenominasi dolar AS yang akan diterbitkan oleh New Metro Global Ltd., kendaraan pembiayaan tujuan khusus dari Seazen Group Limited (“Metro Development”, 01030.HK). Metro Development akan memberikan jaminan tanpa syarat dan tidak dapat dibatalkan untuk catatan di atas. Peringkat penerbitan tunduk pada tinjauan S&P atas dokumen penawaran akhir.

Metro Development bermaksud menggunakan hasil tersebut untuk mendanai penawaran tender untuk memperoleh surat utang seniornya yang jatuh tempo Mei 2026 untuk membiayai kembali utang yang ada dan untuk tujuan perusahaan umum. Pada saat yang sama, perusahaan akan menggunakan dana internal untuk mendanai penawaran tender simultan untuk memperoleh surat utang seniornya yang jatuh tempo September 2027.

S&P menilai obligasi Metro Development satu tingkat lebih rendah (B/negatif/–) daripada peringkat kredit emitennya untuk mencerminkan risiko sekunder. Per 30 Juni 2025, struktur modal perusahaan mencakup utang hipotek sebesar RMB 48,3 miliar. Ini melaporkan total utang sekitar CNY57,2 miliar, dengan utang yang dijamin menyumbang 84,4% dari total utang, di atas ambang batas 50% untuk penurunan obligasi S&P. S&P memperkirakan ini akan meningkat menjadi 85% hingga 90% pada 31 Desember 2025, setelah membayar kembali $390 juta dalam obligasi senior tanpa jaminan pada paruh kedua tahun 2025.

Prospek negatif pada peringkat kredit emiten Metro Development mencerminkan pandangan S&P bahwa penjualan kontrak perusahaan selama 12 bulan ke depan dapat melemah di tengah penurunan pasar yang sedang berlangsung. S&P percaya bahwa penyangga likuiditas perusahaan dapat menyempit lebih jauh.

Namun demikian, S&P percaya bahwa pendapatan sewa pengembangan kota baru akan tetap stabil berkat portofolio pusat perbelanjaan perusahaan yang cukup besar. Pada akhir Juni 2025, Metro Development memiliki sekitar RMB 15 miliar dalam real estat investasi tanpa jaminan. Rasio pinjaman terhadap nilai rata-rata untuk properti yang digadaikan adalah sekitar 42%.

Metro Development mengamankan dana dengan menggadaikan properti komersialnya, yang akan mengurangi risiko pembiayaan kembali sampai batas tertentu. Pipeline REIT-nya dapat melengkapi likuiditas jangka pendek perusahaan, seperti penawaran REIT swasta pada November 2025.