Jim Cramer: Alasan mengapa saham Nvidia turun bahkan setelah prospek yang luar biasa

Laporan pendapatan kuat Nvidia menunjukkan bahwa perusahaan masih memegang mahkota raja chip AI. Jadi, mengapa sahamnya turun pada sesi Kamis? Alasan, menurut Jim Cramer dari CNBC, adalah bahwa investor khawatir bahwa pelanggan terbesar Nvidia tidak dapat terus mengeluarkan uang dengan kecepatan tinggi kecuali mereka mulai melihat peningkatan besar dalam keuntungan dari upaya AI mereka. Saham Nvidia turun sekitar 4% pada hari Kamis, menjadi sekitar $188 per lembar, kembali mendekati garis datar sejak awal tahun. “Ada persepsi bahwa yang benar-benar kita pedulikan, atau seharusnya pedulikan, adalah berapa banyak uang yang dipinjam Amazon, Microsoft, dan Meta, dan apakah mereka akhirnya tidak bisa menghasilkan uang?” kata Cramer pada hari Kamis di “Squawk on the Street.” Trust Amal Cramer, portofolio yang digunakan oleh CNBC Investing Club, telah memegang saham Nvidia jauh sebelum ChatGPT dari OpenAI memulai ledakan AI pada akhir 2022. “Ini adalah skeptisisme terhadap klien mereka, bukan terhadap Nvidia,” tegas Cramer. Amazon, Microsoft, Meta Platforms, dan Google induk Alphabet — yang sering disebut hyperscalers — memberikan proyeksi pengeluaran modal yang lebih besar dari perkiraan dalam laporan pendapatan terbaru mereka. Total pengeluaran mereka diperkirakan sekitar $700 miliar tahun ini. Tetapi rencana agresif ini memberi tekanan pada arus kas bebas mereka, yaitu uang yang tersisa setelah membayar biaya dan membeli peralatan untuk layanan utang, dividen, pembelian kembali saham, dan investasi dalam pertumbuhan. Amazon diperkirakan akan mengalami arus kas bebas negatif pada 2026, menurut perkiraan Wall Street yang dikumpulkan oleh FactSet. Alphabet diproyeksikan turun 64% dari tahun ke tahun menjadi $26 miliar. Meta diperkirakan turun 86% menjadi $6,1 miliar. Microsoft adalah pengecualian relatif. Dalam tahun fiskal yang berakhir Juni, analis memproyeksikan arus kas bebasnya sekitar sama dengan tahun lalu, yaitu $71,3 miliar, menurut FactSet. Pada panggilan pendapatan Rabu malam, CEO Nvidia Jensen Huang ditanya apakah dia yakin bahwa pelanggannya akan terus mampu meningkatkan pengeluaran modal mereka. “Saya yakin arus kas mereka akan tumbuh,” katanya. “Alasannya sangat sederhana. Sekarang kita telah melihat titik balik AI agenik dan kegunaan agen di seluruh dunia dalam perusahaan-perusahaan di mana-mana. Anda melihat permintaan komputasi yang luar biasa karena itu. Dalam dunia AI yang baru ini, komputasi adalah pendapatan.” “Kami menghasilkan token yang menguntungkan yang produktif bagi pelanggan dan menguntungkan bagi penyedia layanan cloud,” kata Huang. Token adalah blok bangunan dasar dari komputasi AI. “Untuk menghasilkan token, Anda membutuhkan kapasitas komputasi. Dan itu langsung berhubungan dengan pertumbuhan dan langsung berhubungan dengan pendapatan,” tambah CEO. Namun, Cramer mengatakan bahwa pemegang obligasi hyperscalers, yang telah menggunakan utang untuk membeli chip Nvidia, tidak ingin mendengar tentang pendapatan di masa depan; mereka ingin mendengar tentang keuntungan. Meskipun mengakui mereka memiliki poin, Cramer menegaskan bahwa dia tetap yakin dengan keberlanjutan pembangunan AI dan peran Nvidia di dalamnya. Hal ini terutama karena Nvidia melihat banyak pertumbuhan dari jenis pelanggan lain, sesuatu yang disoroti CFO Colette Kress pada Rabu malam. Hyperscalers sedikit lebih dari setengah pendapatan pusat data Nvidia pada kuartal keempat tahun fiskal 2026, tetapi Kress mengatakan pertumbuhan dipimpin oleh pelanggan pusat data lainnya “karena pendapatan yang beragam.” Meskipun debat hyperscaler mungkin tidak segera mereda, Cramer mengatakan dia antusias dengan hubungan Nvidia yang semakin berkembang dengan perusahaan seperti Anthropic dan OpenAI. Pada November lalu, Nvidia dan Anthropic mengumumkan kemitraan teknologi. Dia mengatakan OpenAI dan Anthropic adalah “baru saja berkembang sebagai pelanggan besar.” Chip Nvidia melatih ChatGPT dari OpenAI. Cramer mengatakan intinya adalah bahwa saham hari Kamis ini berujung pada hal ini: “Pelanggan tidak punya pilihan. Mereka harus mengeluarkan uang. Dan kemudian Anda bisa bilang, mungkin mereka tidak punya cukup uang. Nah, akan ada celah di mana mereka memiliki pendapatan tetapi bukan keuntungan. Tapi mereka semua takut untuk tidak melakukan pengeluaran.”