Saham Teknologi AS Turun di Tengah Tekanan Meningkat dalam Perdagangan Awal Maret

Minggu dimulai dengan tantangan besar bagi saham teknologi AS, saat para pelaku pasar menimbang kekhawatiran tentang gangguan kecerdasan buatan di tengah memburuknya kondisi kredit. Pada Jumat minggu sebelumnya, indeks utama menunjukkan penurunan luas, dengan indeks S&P 500 turun 0,43%, Dow Jones Industrial Average turun 1,05%, dan Nasdaq 100 Index turun 0,30%. Pasar berjangka memperpanjang penurunan ini, dengan kontrak E-mini S&P bulan Maret turun 0,47% dan kontrak E-mini Nasdaq bulan Maret turun 0,38%.

Penjualan Masif Didukung Banyak Faktor Penekan

Pasar saham secara umum menghadapi lingkungan yang menantang karena beberapa katalis negatif bersamaan. Saham bank mengalami penjualan tajam setelah berita runtuhnya pemberi pinjaman swasta berbasis di Inggris, Market Financial Solutions Ltd, memicu kekhawatiran baru tentang meningkatnya risiko gagal bayar di sektor keuangan. Peristiwa kredit ini memperkuat kekhawatiran yang sudah ada tentang stabilitas lembaga pemberi pinjaman, terutama mempengaruhi saham keuangan utama. Dow Jones Industrial Average menyentuh level terendah dalam 3,5 minggu karena ketidakpastian menyebar di pasar, dengan kelemahan yang terutama terlihat pada saham terkait pinjaman leverage dan perantara kredit.

Kelemahan Semikonduktor Menekan Sektor Teknologi

Saham teknologi AS menghadapi tekanan khusus di sektor semikonduktor, yang merupakan penggerak utama sentimen pasar yang lebih luas. Produsen chip mengalami penurunan tajam, Nvidia turun lebih dari 4%, sementara NXP Semiconductors, Lam Research, dan Qualcomm turun lebih dari 2%. Advanced Micro Devices dan ARM Holdings juga mencatat kerugian lebih dari 1%. Penjualan saham semikonduktor mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas tentang jadwal adopsi AI dan pengembalian investasi infrastruktur teknologi, yang memberi beban pada kinerja sektor teknologi.

Saham Perangkat Lunak dan Keamanan Siber Mengalami Tekanan

Selain semikonduktor, saham teknologi AS di bidang perangkat lunak dan keamanan siber mengalami penurunan signifikan. Zscaler memimpin penurunan keamanan siber dengan penurunan lebih dari 12% meskipun melaporkan laba per saham yang disesuaikan sebesar $1,01, lebih baik dari ekspektasi konsensus sebesar $0,90. Okta turun lebih dari 4%, sementara CrowdStrike Holdings turun lebih dari 2%, dan Cloudflare turun lebih dari 1%. Di bidang perangkat lunak, Atlassian turun lebih dari 5%, diikuti oleh Datadog, Oracle, dan Thomson Reuters yang turun lebih dari 3%. Salesforce, Microsoft, dan ServiceNow juga mencatat kerugian berkisar antara 1% hingga 2%.

Pendapatan Perusahaan Memberikan Dukungan Balik

Meski sektor secara umum melemah, beberapa perusahaan teknologi menunjukkan ketahanan melalui hasil laba yang kuat dan panduan ke depan. Dell Technologies melonjak lebih dari 21% setelah melaporkan laba operasi disesuaikan kuartal keempat sebesar $3,54 miliar, melebihi konsensus sebesar $3,27 miliar, sekaligus menaikkan dividen tahunan sebesar 20% dan memperluas program buyback saham sebesar $10 miliar. Kekuatan perusahaan ini, didukung oleh permintaan yang kuat untuk infrastruktur server AI, menjadi titik cerah bagi saham teknologi AS selama sesi yang menantang. Autodesk naik lebih dari 4% setelah laba per saham yang disesuaikan sebesar $2,85, melampaui konsensus $2,65, dan mengeluarkan panduan ambisius untuk 2027.

Data Ekonomi dan Perubahan Kebijakan Mendukung Dasar Pasar

Meski awalnya pesimis, pasar keuangan pulih dari level terburuknya setelah data ekonomi yang kuat menstabilkan sentimen. Indeks Manajer Pembelian Chicago bulan Februari secara tak terduga naik 3,7 poin menjadi 57,7, jauh melampaui ekspektasi penurunan ke 52,1 dan menandai laju ekspansi tercepat dalam 3,75 tahun. Pengeluaran konstruksi Desember naik 0,3% dari bulan sebelumnya, sesuai ekspektasi. Indikator ekonomi yang tangguh ini menunjukkan ekonomi dasar tetap kokoh meskipun ada tekanan di sektor keuangan, memberikan dukungan bagi valuasi saham.

Namun, data inflasi menjadi kekhawatiran yang berlawanan. Indeks Harga Produsen untuk permintaan akhir bulan Januari naik 0,5% dari bulan sebelumnya dan 2,9% dari tahun ke tahun, keduanya melebihi ekspektasi masing-masing 0,3% dan 2,6%. Komponen tanpa makanan dan energi naik 3,6% dari tahun ke tahun, menandai kenaikan terbesar dalam 10 bulan dan melampaui ekspektasi 3,0%. Ketahanan inflasi ini mengurangi spekulasi tentang penurunan suku bunga Federal Reserve dalam waktu dekat, menjaga pasar berjangka suku bunga tetap relatif tenang dengan pasar memperkirakan hanya 6% kemungkinan pemotongan 25 basis poin pada pertemuan kebijakan 17-18 Maret.

Pasar Fixed Income Menguat karena Aliran Safe-Haven

Pasar obligasi mengalami penguatan yang nyata saat investor beralih ke aset berisiko lebih rendah. Surat utang Treasury 10 tahun bulan Maret menguat ke level tertinggi dalam 4,5 bulan, dengan hasil turun 4,2 basis poin menjadi 3,962% dan kemudian menyentuh level terendah dalam 4 bulan di 3,955%. Dealer obligasi memperpanjang durasi portofolio mereka sambil membeli utang pemerintah jangka panjang di akhir bulan, menambah dukungan struktural. Surat utang pemerintah Eropa juga menguat, dengan hasil bund Jerman 10 tahun turun ke level terendah dalam 3,5 bulan di 2,643% (turun 4,7 basis poin), sementara hasil gilt Inggris 10 tahun turun ke level terendah dalam 14,75 bulan di 4,231% (turun 4,2 basis poin).

Risiko Geopolitik dan Kekhawatiran Inflasi Komoditas

Sentimen pasar secara umum tetap terbatas oleh meningkatnya ketegangan geopolitik. Harga minyak mentah WTI naik lebih dari 2% ke level tertinggi dalam 7 bulan setelah Presiden Trump menyatakan skeptisisme terhadap kemajuan diplomasi dengan Iran, menyebut bahwa pengayaan nuklir Iran tetap tidak dapat diterima. Negosiator AS meninggalkan Jenewa dengan kecewa setelah diskusi dengan pejabat Iran, sementara media negara Iran menyatakan bahwa negara tersebut tidak akan mengizinkan uranium yang diperkaya meninggalkan perbatasannya. Dengan pembicaraan nuklir dijadwalkan dilanjutkan di Wina dan Trump mengancam serangan militer terbatas jika negosiasi gagal menghasilkan hasil sebelum 1-6 Maret, volatilitas pasar minyak mencerminkan premi risiko geopolitik yang tinggi.

Kenaikan harga minyak mentah menciptakan hambatan sekunder bagi saham teknologi AS dan sektor pertumbuhan lainnya, karena operator maskapai menghadapi tekanan margin dari tingginya biaya bahan bakar jet. United Airlines Holdings turun lebih dari 8% menjadi pemimpin kerugian S&P 500, sementara American Airlines Group, Delta Air Lines, dan Alaska Air Group turun lebih dari 6%, dan Southwest Airlines turun lebih dari 3%.

Ketidakpastian Tarif dan Dampak Kebijakan Perdagangan

Implementasi tarif global sebesar 10% oleh Presiden Trump pada hari Selasa, setelah Mahkamah Agung menolak kerangka tarif timbal baliknya, menambah ketidakpastian bagi pelaku pasar. Pejabat pemerintah menyampaikan niat untuk meningkatkan tarif menjadi 15%, meskipun jadwal pelaksanaan belum ditentukan. Keputusan tarif ini, yang diterapkan berdasarkan Bagian 122 dari Trade Act 1974 yang memungkinkan aksi presiden selama 150 hari tanpa persetujuan kongres, menciptakan hambatan tambahan bagi perusahaan multinasional dan bisnis yang bergantung pada rantai pasok.

Pergerakan Saham Signifikan dan Performa Divergen

Perbedaan kinerja saham menyoroti pendekatan selektif pasar terhadap berbagai subsektor teknologi dan model bisnis. Netflix naik lebih dari 13% setelah menarik diri dari proses penawaran untuk mengakuisisi Warner Bros Discovery, memungkinkan Paramount Skydance memenangkan tawaran sebesar $111 miliar. Block naik lebih dari 16% setelah menaikkan panduan laba kotor tahunan menjadi $12,20 miliar dari $11,98 miliar, di atas konsensus $11,91 miliar, meskipun mengumumkan pengurangan tenaga kerja hampir 50%.

Sebaliknya, kekecewaan laba menekan beberapa saham terkait teknologi. CoreWeave turun lebih dari 18% setelah melaporkan kerugian kuartal keempat sebesar $0,89 per saham, lebih besar dari konsensus $0,72. Flutter Entertainment turun lebih dari 14% setelah pendapatan kuartal keempat sebesar $4,74 miliar, di bawah konsensus $4,94 miliar, dan panduan pendapatan AS tahunan yang lebih lemah sebesar $7,4 miliar hingga $8,2 miliar dibandingkan konsensus $8,73 miliar. Duolingo turun lebih dari 14% setelah memperkirakan pendapatan tahunan sebesar $1,20 miliar hingga $1,22 miliar, jauh di bawah konsensus $1,26 miliar.

Pasar Saham Internasional Menampilkan Hasil Campuran

Pasar saham global menunjukkan kinerja yang beragam, menegaskan variasi regional dalam kondisi ekonomi dan sentimen investor. Euro Stoxx 50 turun 0,38%, sementara indeks Shanghai Composite China naik 0,39% dan Nikkei 225 Jepang naik 0,16%, mencerminkan pandangan berbeda tentang prospek pertumbuhan regional dan jalur kebijakan moneter.

Indikator inflasi Eropa menawarkan dukungan moderat bagi mereka yang mengharapkan pelonggaran moneter. Ekspektasi inflasi satu tahun ECB Januari turun ke 2,6%, lebih lemah dari ekspektasi 2,7%, sementara ekspektasi dua tahun tetap di 2,6%, lebih kuat dari ekspektasi 2,5%. Harga konsumen Jerman Februari naik 0,4% dari bulan sebelumnya dan 2,0% dari tahun ke tahun, keduanya di bawah ekspektasi. Swap pasar saat ini memperkirakan hanya 4% kemungkinan pemotongan suku bunga 25 basis poin oleh Bank Sentral Eropa pada pertemuan kebijakan 19 Maret.

Momentum Musim Laporan Keuangan dan Dukungan Fundamental

Musim laporan keuangan kuartal keempat telah berjalan dengan lebih dari 90% perusahaan S&P 500 melaporkan hasil, memberikan dukungan fundamental bagi valuasi pasar meskipun ada hambatan sentimen. Sekitar 74% dari 472 perusahaan yang melaporkan melampaui ekspektasi laba, dengan Bloomberg Intelligence memproyeksikan pertumbuhan laba S&P 500 sebesar 8,4% untuk kuartal ini, menandai sepuluh kuartal berturut-turut pertumbuhan tahunan. Tanpa memasukkan kelompok mega-cap teknologi Magnificent Seven, pertumbuhan laba kuartal keempat diperkirakan meningkat 4,6%, mencerminkan ekspansi laba yang luas di luar kepemimpinan teknologi besar yang mendominasi siklus pasar terakhir.

Prospek Saham Teknologi AS dan Pasar Lebih Luas

Tekanan yang berbeda-beda terhadap saham teknologi AS—mulai dari kekhawatiran valuasi AI dan kelemahan sektor semikonduktor hingga kekuatan dalam solusi perangkat lunak perusahaan dan infrastruktur AI—menunjukkan periode peluang selektif dalam dunia teknologi. Meskipun ketidakpastian jangka pendek terkait perkembangan geopolitik, implementasi tarif, dan tekanan pasar kredit tampaknya akan berlanjut, momentum laba dasar dan data ekonomi yang membaik menunjukkan bahwa saham teknologi AS mungkin menemukan stabilisasi saat investor membedakan antara peluang pertumbuhan jangka panjang dan spekulasi berlebihan dalam narasi kecerdasan buatan.