200 juta saham dilelang, Western Food yang rugi lebih dari 1,9 miliar dalam empat tahun mungkin berganti pemilik, pengusaha kaya Zouping, Shandong terperangkap dalam lumpur utang

Sumber: Times Weekly

Hak pengendalian saham " saham minyak jagung pertama di A-shares" sedang menghadapi perubahan besar.

Baru-baru ini, Xiwang Food (000639.SZ) mengumumkan bahwa 200 juta saham perusahaan yang dimiliki oleh pemegang saham pengendali, Xiwang Group Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Xiwang Group”), akan dilelang secara yudisial di JD.com dari pukul 10:00 tanggal 30 Maret 2026 hingga pukul 10:00 tanggal 31 Maret 2026 (kecuali diperpanjang).

Dalam pengumuman tersebut, Xiwang Food secara tegas menyatakan bahwa penanganan yudisial saham tersebut berisiko menyebabkan perubahan pengendalian sebenarnya atas perusahaan.

Diketahui, 200 juta saham tersebut mewakili 99,01% dari total saham yang dimiliki oleh Xiwang Group di perusahaan ini, dan 18,53% dari total modal saham perusahaan. Jika lelang saham ini selesai, Xiwang Group dan pihak yang berkoordinasi, yaitu Shandong Yonghua Investment Co., Ltd. dan Wang Di (anak Wang Yong), hanya akan memegang 2.014,24 juta saham Xiwang Food, yaitu 1,87% dari total modal saham perusahaan.

Data menunjukkan bahwa Xiwang Food terutama bergerak di bidang minyak jagung, minyak bunga matahari, serta pengembangan, produksi, dan penjualan produk minyak nabati lainnya, termasuk nutrisi olahraga dan produk pengelolaan berat badan. Pengendali utama perusahaan adalah Ketua Xiwang Group, Wang Yong. Pada tahun 2011, Xiwang Food melakukan listing melalui reverse merger dengan Jinde Development, menjadi “saham minyak jagung pertama di pasar A-shares domestik”.

Selain itu, menurut laporan setengah tahun 2025 dari Xiwang Food, perusahaan ini memiliki basis produksi minyak germ jagung terbesar di dalam negeri, dengan pangsa pasar minyak jagung mencapai lebih dari 30%, dan merupakan satu-satunya perusahaan yang melakukan pengolahan mendalam jagung dan rantai industri jagung secara lengkap di dalam negeri.

Mengenai lelang saham ini, kepala peneliti dari lembaga konsultasi domestik, Kofang Zhiku, Zhang Xinyuan, mengatakan kepada wartawan Times Weekly bahwa jika lelang menyebabkan perubahan pengendalian sebenarnya, dalam jangka pendek dapat memicu penyesuaian lokal dalam pola industri minyak nabati. Sebagai jenis minyak yang tersegmentasi, posisi pasar Xiwang dapat mengalami perubahan strategi atau stabilitas saluran distribusi akibat perubahan kepemilikan saham, yang berpotensi membuka peluang penetrasi pasar bagi merek minyak jagung lain.

“Secara jangka panjang, pola kompetisi industri secara keseluruhan diperkirakan tidak akan mengalami perubahan mendasar, karena pasar minyak nabati didominasi oleh minyak kedelai, minyak rapeseed, dan lainnya, sementara minyak jagung memiliki pangsa yang relatif kecil,” kata Zhang Xinyuan.

Mengenai calon pembeli potensial dari lelang ini, Chairman dan CEO dari Konsultan Pemasaran, Ga Chengyuan, berpendapat bahwa besar kemungkinan bukan perusahaan minyak dan beras tradisional. Menurutnya, aset terbesar Xiwang Food saat ini adalah kapasitas produksi minyak jagung dan penataan rantai industri lengkap, tetapi selama empat tahun terakhir, perusahaan ini mengalami kerugian hampir 2 miliar yuan. Bagi perusahaan-perusahaan besar seperti Golden Dragon Fish dan COFCO, membangun kapasitas sendiri jauh lebih efisien daripada mengakuisisi target yang bermasalah.

Dia menambahkan bahwa calon pembeli potensial sebenarnya lebih mungkin adalah modal industri atau platform aset milik pemerintah daerah—yang pertama tertarik pada peluang integrasi sumber daya dan kapasitas produksi, sementara yang kedua mempertimbangkan stabilitas pekerjaan dan pajak daerah.

Seorang ahli manajemen perusahaan senior dan konsultan tingkat tinggi, Dong Peng, juga memiliki pandangan yang sama. Banyak grup minyak dan beras besar tradisional memilih untuk menunggu karena kekhawatiran antimonopoli dan menghindari beban utang yang berat; sebaliknya, perusahaan makanan yang ingin mengintegrasikan seluruh rantai industri jagung atau modal yang tertarik pada nilai restrukturisasi aset bermasalah, akan melihat lelang ini sebagai peluang langka untuk mendapatkan kendali dengan biaya rendah dan membentuk ulang pola industri.

Pada 16 Maret (hari pertama setelah pengumuman), harga saham Xiwang Food mencapai batas atas, yaitu 3,14 yuan per saham, dengan kapitalisasi pasar sebesar 3,389 miliar yuan.

Sumber gambar: Tonghuashun

Sejarah Krisis Pengendalian Xiwang Food

Di balik lelang yudisial yang menyangkut pengendalian Xiwang Food ini, terungkap gambaran nyata tentang terjeratnya Wang Yong, miliarder dari Zouping, Shandong, dan perusahaan “Xiwang” miliknya dalam lingkaran utang yang dalam.

Diketahui, kantor pusat Xiwang Group terletak di Zouping, Shandong, didirikan oleh Wang Yong pada tahun 1986. Setelah bertahun-tahun berkembang, Xiwang Group secara bertahap tumbuh dari pabrik desa menjadi perusahaan swasta besar yang bergerak di bidang pengolahan jagung mendalam, baja khusus, logistik, dan perdagangan internasional. Pada puncaknya, Xiwang Group memiliki total aset sebesar 50 miliar yuan, mengendalikan tiga perusahaan tercatat, termasuk Xiwang Food (000639.SZ), Xiwang Special Steel (01266.HK, sudah delisting), dan Xiwang Real Estate (02088.HK, sedang suspend). Keluarga Wang Yong juga dikenal sebagai konglomerat terkenal di Zouping, dan pada daftar orang terkaya Forbes China 2013, kekayaannya sebesar 6,1 miliar yuan menempatkannya di posisi ke-156.

Pemicu utama krisis utang perusahaan besar ini adalah jaminan eksternal yang diberikan.

Pada 2017, Qixing Group di Zouping mengalami kerusakan likuiditas, dan Xiwang Group sebagai jaminan utama turut terdampak. Laporan Xiwang Group menunjukkan bahwa hingga 17 Mei 2017, saldo jaminan yang diberikan kepada Qixing Group mencapai 2,9 miliar yuan, mewakili 77% dari batas jaminan eksternal.

Pada Oktober 2019, Xiwang Group mengalami gagal bayar obligasi, menghadapi krisis utang miliaran yuan. Pada 2020, perusahaan mencapai kesepakatan penyelesaian dengan kreditur, menghindari kebangkrutan dan restrukturisasi.

Namun, rencana penyelesaian tampaknya tidak berjalan lancar. Pada Mei 2024, Xiwang Group kembali masuk daftar eksekusi, dengan jumlah target eksekusi sebesar 3,043 miliar yuan. Ketua Wang Yong beberapa kali dicantumkan sebagai pihak yang dieksekusi di pengadilan di Jinan dan Qingdao. Perlu dicatat, pada Oktober 2024, Pengadilan Menengah Qingdao mengeluarkan pengumuman pencarian aset eksekusi senilai 330 juta yuan milik Wang Yong dan keluarganya, dan memberi imbalan 3% dari jumlah yang berhasil dieksekusi sebagai hadiah. Setelah itu, karena pihak yang mengajukan eksekusi dan pihak yang dieksekusi mencapai kesepakatan, pengumuman pencarian aset tersebut dibatalkan.

Data terbaru dari Tianyancha menunjukkan bahwa hingga 15 Maret 2026, Xiwang Group masih memiliki 4 catatan eksekusi, dengan total jumlah eksekusi mencapai 2,598 miliar yuan. Selain itu, perusahaan ini memiliki 50 catatan pembekuan saham, di mana 24 di antaranya terjadi pada tahun 2025.

Sumber gambar: Tianyancha

Seiring memburuknya krisis utang, platform utama yang terdaftar, Xiwang Food, juga tidak luput dari dampaknya. Antara 2023 dan 2025, Xiwang Food beberapa kali mengumumkan “Laporan Perubahan Hak Kepemilikan Singkat” yang mengungkapkan penjualan saham yang dilelang dari Xiwang Group dan rekan-rekannya, Yonghua Investment.

Dari pengumuman tersebut diketahui bahwa pada April 2024, 6,44 juta saham Xiwang Food milik Xiwang Group dilelang; pada 2023-2024, saham yang dimiliki Yonghua Investment dilelang tiga kali, total lebih dari 114 juta saham; pada Januari dan Maret 2025, saham Yonghua Investment dilelang dua kali lagi, total lebih dari 116 juta saham.

Hasil lelang sebagian besar dimenangkan oleh para “pengamat lelang” aktif di pasar lelang, seperti Han Lili, An Zhongge, Li Songfeng, dan Fang Lei. Hingga kuartal ketiga 2025, Li Songfeng, Fang Lei, dan Zhong Ge menempati posisi keempat, kelima, dan kedelapan dalam daftar pemegang saham terbesar Xiwang Food, dengan kepemilikan masing-masing 32,31 juta, 25 juta, dan 15 juta saham.

Segmen nutrisi olahraga “terhambat”, kerugian lebih dari 1,96 miliar yuan dalam empat tahun terakhir

Selain saham yang sering dilelang, kinerja keuangan Xiwang Food juga tidak memuaskan.

Menurut laporan kinerja terbaru, pada 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan diperkirakan antara -1,32 miliar dan -880 juta yuan, menunjukkan kerugian yang jauh lebih besar dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih setelah dikoreksi sebesar -1,3 miliar hingga -880 juta yuan, juga mengalami peningkatan kerugian.

Melihat laporan keuangan sebelumnya, ini adalah tahun keempat berturut-turut Xiwang Food mengalami kerugian. Pada 2022-2024, perusahaan mencatat laba bersih masing-masing sebesar -619 juta, -16,87 juta, dan -444 juta yuan. Jika memperhitungkan kerugian minimum 880 juta yuan pada 2025, total kerugian selama empat tahun terakhir mencapai lebih dari 1,96 miliar yuan.

Dalam laporan kinerja, Xiwang Food menyebutkan bahwa penyebab utama kerugian tahun 2025 adalah kinerja segmen nutrisi olahraga yang tidak sesuai harapan.

Diketahui, bisnis suplemen nutrisi dimulai pada 2016. Pada tahun itu, Xiwang Food berhasil mengakuisisi Kerr, perusahaan nutrisi olahraga dan pengelolaan berat badan terkenal di Amerika Utara (sekarang disebut “Iovate”), menandai masuknya perusahaan ke pasar suplemen nutrisi dan menganggapnya sebagai “kurva pertumbuhan kedua” dari kinerja perusahaan.

Yang mengejutkan, akuisisi yang saat itu dipuji sebagai “buku teks” oleh pasar modal, akhirnya menyebabkan penurunan tajam kinerja perusahaan.

Menurut laporan kinerja, kenaikan harga bahan baku whey protein dan meningkatnya tekanan kompetisi menyebabkan kinerja segmen nutrisi olahraga tidak sesuai harapan. Berdasarkan standar akuntansi perusahaan, Xiwang Food memperkirakan akan mengakui kerugian penurunan nilai aset tak berwujud sekitar 950 juta hingga 1,5 miliar yuan pada 2025.

Perlu dicatat, karena kinerja segmen nutrisi olahraga yang tidak memenuhi harapan, pada 2024, Xiwang Food juga telah mengakui kerugian penurunan nilai goodwill dan aset tak berwujud sekitar 863 juta yuan.

Selain kemacetan “kurva pertumbuhan kedua”, bisnis utama perusahaan di bidang minyak nabati juga menghadapi perlambatan pertumbuhan. Pada 2022-2024 dan semester pertama 2025, pendapatan dari minyak nabati masing-masing sebesar 2,853 miliar, 2,385 miliar, 2,253 miliar, dan 942 juta yuan, dengan penurunan tahunan masing-masing sebesar 9,56%, 16,41%, 5,55%, dan 11,84%.

Zhang Xinyuan mengatakan kepada wartawan Times Weekly bahwa penurunan pendapatan dari bisnis minyak nabati mungkin terkait dengan perubahan pola kompetisi pasar. “Karena kapasitas produksi domestik yang relatif berlebih dan persaingan yang ketat, serta meningkatnya permintaan konsumen terhadap kualitas dan nutrisi kesehatan minyak nabati, kompetisi antar merek menjadi semakin sengit.”