Perusahaan asuransi menengah dan kecil mengurangi posisi karena tekanan kemampuan pembayaran? Sejumlah orang dari institusi asuransi: penyesuaian individual normal berdampak kecil, tidak mengubah tren peningkatan kepemilikan

Belakangan ini, pasar A-shares mengalami fluktuasi dan penyesuaian yang memicu perbincangan hangat di pasar. Setelah efek penghasilan menurun, suasana menunggu dari para dana semakin kuat, dan ada berita yang menyebutkan bahwa perusahaan asuransi kecil dan menengah mengurangi posisi karena kebijakan baru tentang kemampuan pembayaran, yang mungkin menjadi salah satu penyebab utama volatilitas pasar.

Dalam hal ini, jurnalis Caixin mengonfirmasi kepada beberapa orang di pasar bahwa informasi tersebut tidak akurat, dan dana asuransi sama sekali bukan penyebab utama volatilitas pasar. “Kebijakan tiga tahap kemampuan pembayaran masih dalam proses perumusan, dan sebagian besar lembaga memperkirakan waktu pelaksanaan belum pasti,” ujar seorang pejabat dari perusahaan asuransi.

Beberapa pejabat dari perusahaan asuransi mengungkapkan kepada Caixin bahwa industri asuransi memiliki tingkat konsentrasi yang tinggi, dengan perusahaan besar menguasai sebagian besar aset investasi industri, sehingga tindakan pengurangan posisi oleh perusahaan asuransi kecil dan menengah sangat terbatas pengaruhnya terhadap pasar secara keseluruhan. “Yang lebih penting, pada tahun 2022, proyek kedua dari sistem kemampuan pembayaran telah resmi diaktifkan. Meskipun masa transisi diperpanjang, perusahaan asuransi terkemuka sudah melaksanakan kebijakan ini sejak lama, dan sebagian besar perusahaan kecil dan menengah juga sudah menyesuaikan diri, secara bertahap menghadapi tekanan. Penilaian terkait juga bersifat dinamis, dan bukan seperti yang dibicarakan di pasar bahwa ini akan selesai pada akhir Maret.”

Beberapa ahli industri juga menyatakan kepada Caixin, “Secara keseluruhan, penyesuaian pasar A-shares minggu ini bukan disebabkan oleh satu faktor tunggal, melainkan hasil dari tekanan internal dan eksternal yang bersamaan serta resonansi suasana pasar. Peluang investasi selanjutnya akan difokuskan pada garis utama struktural, dan investor tidak perlu terlalu pesimis. Bersabarlah menunggu saat risiko mulai mereda dan saat yang tepat untuk melakukan penempatan.”

Pelaksanaan penuh dari Sistem Kemampuan Pembayaran Tahap Dua, tekanan selama tiga tahun telah diatasi, Kebijakan Tahap Tiga masih dalam proses perumusan

“Meskipun masa transisi dari kebijakan pelonggaran sistem kedua dari sistem kemampuan pembayaran telah berakhir, kebijakan tahap tiga berdasarkan standar akuntansi baru masih dalam proses perumusan dan belum diimplementasikan, sehingga tidak akan mempengaruhi tindakan pengurangan posisi dana asuransi,” ujar seorang manajer umum dari departemen pengelolaan aset dan liabilitas perusahaan asuransi jiwa menengah milik negara kepada Caixin.

Setelah meninjau kebijakan, Caixin melaporkan bahwa pada Desember 2021, Otoritas Pengawas Asuransi dan Perbankan China (CBIRC) mengeluarkan “Peraturan Pengawasan Kemampuan Pembayaran Perusahaan Asuransi (Ⅱ)” (selanjutnya disebut “Peraturan II”) dan pemberitahuan terkait pelaksanaan pengawasan kemampuan pembayaran perusahaan asuransi. Untuk perusahaan asuransi yang mengalami penurunan rasio kecukupan kemampuan pembayaran akibat peralihan dari aturan lama ke baru, akan diterapkan kebijakan transisi yang disesuaikan secara individual, dan mulai tahun 2025, Peraturan II akan diterapkan secara penuh.

Pada 20 Desember 2024, mempertimbangkan bahwa dampak dari peralihan ke Peraturan II belum sepenuhnya terserap, dan demi menjaga kestabilan industri asuransi, otoritas memutuskan untuk memperpanjang masa transisi pelaksanaan Peraturan II hingga akhir 2025 setelah penelitian yang cermat.

“Sejak 2026, seiring perusahaan asuransi jiwa mulai menerapkan standar akuntansi baru secara bertahap, fluktuasi ekuitas industri mungkin semakin meningkat. Namun, kebijakan tahap tiga dari sistem kemampuan pembayaran saat ini masih dalam tahap penelitian dan penyusunan, dan kami perkirakan baru akan mulai dilaksanakan pada 2027,” ujar analis utama dari perusahaan sekuritas non-perbankan.

“Sejauh ini, draft kebijakan untuk tahap tiga dari sistem kemampuan pembayaran belum juga dirilis,” kata Chief Investment Officer dari sebuah perusahaan asuransi jiwa patungan. Secara umum, pengawasan kemampuan pembayaran perusahaan asuransi akan lebih longgar seiring perubahan kondisi makro dan pasar.

“Jika kebijakan tahap tiga dari sistem kemampuan pembayaran diterapkan sekarang, lembaga asuransi mungkin akan merasa lebih lega. Tekanan utama adalah karena tahap tiga belum diimplementasikan,” tambahnya.

“Polanya menunjukkan bahwa pelaksanaan dan penerapan kebijakan pengawasan akan mempertimbangkan kondisi makro secara menyeluruh,” ujar seorang pejabat dari perusahaan asuransi menengah kepada Caixin. Menurutnya, meskipun kebijakan sudah berlaku, akan diberikan masa adaptasi yang cukup, dan baik dari segi bisnis maupun pengaruh lainnya, semuanya akan diserap secara bertahap.

Pengaruh kecil dari pengurangan posisi oleh beberapa perusahaan asuransi kecil dan menengah

“Tentu saja ada beberapa perusahaan asuransi yang mengurangi posisi demi menjaga kemampuan pembayaran, tetapi menyalahkan seluruh penurunan pasar padanya terlalu berlebihan,” ujar seorang manajer umum dari perusahaan pengelolaan aset asuransi berbasis bank.

“Belakangan ini memang terlihat adanya pengurangan posisi dari industri lain,” kata pejabat dari perusahaan pengelolaan aset asuransi kepada Caixin, tetapi ia menekankan bahwa dari segi skala, baik penjualan maupun pembelian dana asuransi tetap berlangsung, dan ini adalah tindakan investasi pasar yang normal. Operasi kecil-kecilan ini sangat terbatas pengaruhnya terhadap pasar.

“Pengurangan posisi oleh perusahaan asuransi kecil dan menengah karena kemampuan pembayaran bukanlah penyebab utama penurunan pasar,” kata Chief Risk Officer dari perusahaan pengelolaan aset asuransi terkemuka. “Dana yang digunakan oleh perusahaan asuransi besar sendiri sudah lebih dari 60% dari total industri, dan volume dana perusahaan asuransi kecil dan menengah relatif kecil. Jadi, pengurangan posisi mereka pun sangat terbatas pengaruhnya terhadap pasar saham dan sulit memicu perubahan besar.”

Data setengah tahun 2025 menunjukkan bahwa tujuh perusahaan asuransi yang terdaftar di A+H shares—China Life, Ping An, China Pacific Insurance, PICC, New China Insurance, China Taiping, dan Sunshine Insurance—mengelola total investasi dana asuransi sebesar 21,85 triliun yuan, yang mencakup 60,3% dari total industri.

Dari segi peningkatan alokasi aset ekuitas, perusahaan asuransi besar lebih aktif. Data menunjukkan bahwa ketujuh perusahaan tersebut mengelola investasi saham sebesar 2,05 triliun yuan, meningkat bersih 431,3 miliar yuan dari awal 2025, menyumbang 67,39% dari total peningkatan industri.

Industri asuransi dengan dana baru yang besar dan durasi panjang, tren peningkatan saham tidak akan berubah

“Dalam dua tahun terakhir, didorong oleh berbagai departemen, dana asuransi sebagai dana jangka menengah dan panjang yang khas semakin masuk ke pasar,” ujar pejabat dari perusahaan pengelolaan aset asuransi di Shanghai. “Di paruh kedua tahun lalu, tren kenaikan perlahan di pasar ekuitas dan rendahnya suku bunga di pasar obligasi tidak mengubah tren peningkatan saham oleh asuransi.”

Data dari Administrasi Pengawasan Keuangan menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, saldo pengelolaan dana perusahaan asuransi mencapai 38,48 triliun yuan, meningkat 15,7% dari awal tahun, dengan kenaikan bersih lebih dari 5 triliun yuan sepanjang tahun.

Di antara mereka, perusahaan asuransi jiwa dengan skala besar dan durasi liabilitas panjang memiliki saldo pengelolaan dana sebesar 34,66 triliun yuan, meningkat 15,73% dari awal tahun. Dari dana tersebut, saldo investasi saham mencapai 3,51 triliun yuan, bertambah lebih dari 1,2 triliun yuan selama tahun tersebut; proporsi saham mencapai 10,12%, meningkat 2,55 poin persentase dari tahun sebelumnya, dan alokasi saham mencapai level tertinggi.

Sejak 2022, proporsi alokasi aset perusahaan asuransi jiwa terhadap berbagai jenis aset (%)

“Secara umum, pendapatan premi awal tahun biasanya menyumbang sekitar 40% dari total pendapatan premi tahunan. Dana ini biasanya masuk ke fase pengalokasian puncak setelah dua rapat nasional di bulan Maret dan setelah sentimen negatif mereda. Selain itu, sejak 2026, di tengah tren pergeseran deposito, pertumbuhan premi asuransi baru menunjukkan angka yang mencolok, dan total dana baru yang tersedia cukup besar, menciptakan pasokan dana baru yang cukup,” ujar pejabat tersebut.

(Sumber: Caixin)