Shanxi Securities: Sistem pembayaran berlapis untuk obat inovatif terus disempurnakan, daya saing pasar global produk domestik terus meningkat

Shaanxi Securities merilis laporan riset yang menyatakan bahwa saat ini jumlah obat inovatif yang sedang dikembangkan di China mencapai sekitar 30% dari total global. Pola pembayaran berlapis yang menggabungkan “asuransi medis dasar + asuransi kesehatan komersial” telah membangun jalur komersialisasi untuk teknologi dan produk pengobatan yang berada di tingkat internasional terdepan, secara substantif mendorong perkembangan obat dan perangkat inovatif China. Valuasi PE sektor farmasi berada di bawah rata-rata historis. Mengingat prospek pertumbuhan positif industri hingga 2026, diperkirakan sektor ini akan memperoleh keuntungan positif pada tahun tersebut. Fokus utama sektor: obat inovatif, CXO, AI medis, antarmuka otak-komputer, perangkat medis inovatif, pemulihan tender perangkat medis, pemulihan konsumsi, dan lain-lain.

Poin utama dari Shaanxi Securities adalah sebagai berikut:

Perlindungan kebijakan: Era perkembangan besar inovasi farmasi China telah tiba

Sejak “Rencana Lima Tahun ke-14”, Badan Pengawas Obat dan Makanan Nasional telah menyetujui 204 obat inovatif dan 265 perangkat medis inovatif, termasuk dari Januari hingga Juli 2025, disetujui 50 obat inovatif dan 49 perangkat medis inovatif. Saat ini, jumlah obat inovatif yang sedang dikembangkan di China mencapai sekitar 30% dari total global. Berdasarkan analisis tren transaksi farmasi Q1-Q3 2025 yang dirilis oleh Pharma Cube, selama tiga kuartal pertama tahun 2025, total lisensi obat farmasi yang dikeluarkan di China mencapai USD 92,03 miliar. Pertumbuhan pesat dalam jumlah dan nilai lisensi BD obat inovatif China mencerminkan perkembangan cepat industri obat inovatif China dan peningkatan daya saing internasionalnya.

Asuransi kesehatan komersial menyambut perkembangan besar, sistem pembayaran berlapis mendukung pengembangan obat dan perangkat inovatif

Pada Juli 2024, rapat Dewan Negara menyetujui “Rencana Implementasi Dukungan Sepanjang Rantai Pengembangan Obat Inovatif”, yang mengusulkan pengembangan asuransi komersial untuk secara bersama-sama mendorong kemajuan obat inovatif. Badan Jaminan Sosial Nasional juga berkali-kali menyatakan eksplorasi mekanisme pembayaran multilateral untuk obat inovatif, mendukung dan mengarahkan asuransi kesehatan komersial yang inklusif agar segera memasukkan obat inovatif ke dalam cakupan penggantian biaya. Pada 7 Desember 2025, dirilis katalog obat jaminan sosial nasional versi 2025, yang menambahkan 114 jenis obat baru, termasuk 50 obat inovatif kategori satu. Pada waktu yang sama, Badan Jaminan Sosial Nasional juga mengumumkan katalog obat inovatif asuransi komersial pertama di China, yang mencakup 19 jenis obat seperti CAR-T, terapi TCE, antibodi bivalen, dan lain-lain. Pola pembayaran berlapis “asuransi dasar + asuransi kesehatan komersial” telah membangun jalur komersialisasi untuk teknologi dan produk pengobatan yang berada di tingkat internasional terdepan, secara substantif mendorong perkembangan obat dan perangkat inovatif China.

CXO: Produsen China mengarungi lautan dan kembali menunjukkan peningkatan

Perusahaan CXO dan perusahaan hulu ilmu kehidupan di China, berkat kekuatan teknologi yang unggul, layanan efisien, dan nilai biaya yang tinggi, terus meningkatkan daya saing globalnya. Di dalam negeri, seiring membaiknya lingkungan investasi dan pendanaan di industri obat inovatif, pesanan CXO sejak 2025 terus pulih. Setelah pesanan dengan harga lebih rendah selesai dieksekusi, diharapkan pada 2026 akan terjadi peningkatan volume dan harga pesanan secara bersamaan.

Perangkat dan layanan: Teknologi mendorong peningkatan industri, fokus pada peluang di bidang antarmuka otak-komputer dan AI medis

Industri manufaktur bahan medis kustom tingkat tinggi telah melewati tahap awal 0-1, dengan perusahaan utama dalam bidang ini memperoleh daya saing global melalui kualitas produk, keamanan dan stabilitas rantai pasok, efisiensi pasokan, dan keunggulan biaya. Tren pergeseran rantai pasok dari Eropa dan Amerika ke China semakin nyata. Teknologi industri antarmuka otak-komputer terus berkembang. Selain itu, AI medis juga terus berkembang pesat, dengan berbagai model vertikal dan aplikasi AI yang berkembang cepat.

Peringatan risiko: Risiko lingkungan ekonomi makro, risiko likuiditas pasar, risiko kebijakan industri farmasi, risiko geopolitik dan perdagangan internasional, dan lain-lain.