Mengapa kripto sedang turun saat ini? Saya telah memantau grafik selama beberapa bulan terakhir dan jujur saja, ini bukan hanya satu hal — ini adalah badai sempurna dari sekitar enam faktor berbeda yang menghantam pasar sekaligus.

Pertama, ada kejutan tarif Trump dari akhir Februari. Pengumuman tarif global sebesar 15% membuat semuanya masuk ke mode risiko-tinggi. Bitcoin turun lebih dari 5% dalam beberapa jam, dan seluruh pasar memperlakukan kripto seperti aset risiko makro alih-alih lindung nilai. Ketika perdagangan menjadi lebih ketat, semuanya dijual bersamaan.

Lalu pendapatan Microsoft mengecewakan keras di akhir Januari — penurunan 10% itu langsung menyebar ke kripto. Seluruh sektor teknologi ikut tertekan, dan karena kripto sekarang berkorelasi dengan saham teknologi, kita pun mengikuti. Emas bahkan turun bersamaan, yang mematahkan narasi safe-haven yang selama ini dipertaruhkan orang.

Likuidasi sangat brutal. Awal Februari, kita menghadapi $2,56 miliar dalam satu hari, dan kemudian 5 Februari bahkan lebih buruk — $3,2 miliar kerugian yang direalisasikan. Rangkaian kejadian seperti itu terus mendorong harga lebih rendah karena penjualan otomatis memicu penjualan lagi. Dalam minggu pertama Februari, total likuidasi mencapai sekitar $3-4 miliar.

Yang benar-benar membuat saya khawatir adalah perubahan struktural. ETF Bitcoin berbalik dari menjadi pembeli bersih tahun lalu menjadi penjual bersih di Februari 2026. Penawaran institusional yang menjaga harga tetap tinggi sepanjang 2025? Hilang. CoinShares melaporkan keluar dana sebesar $1,7 miliar dalam dua minggu. Dan ini bukan hanya pemegang ETF — para pemegang Bitcoin jangka panjang, para "OG" dengan biaya dasar sangat rendah, mereka juga mulai menjual.

Secara teknikal, Bitcoin menembus di bawah rata-rata pergerakan 365 hari untuk pertama kalinya sejak Maret 2022. Itu hal besar karena level itu bertahan selama seluruh kenaikan pasar bullish. RSI mingguan turun di bawah 30, yang secara historis menandai capitulation atau awal tekanan pasar bearish yang berkepanjangan. Kita turun sekitar 50% dari puncak $126K di Oktober.

Situasi geopolitik juga tidak membantu. Ketegangan AS-Iran mendorong modal ke kas alih-alih aset risiko. Bahkan perak pun terpukul keras, yang memberi tahu saya bahwa investor tidak berputar antara aset — mereka hanya melarikan diri ke kas.

Jadi itulah mengapa kripto sedang turun. Ini bukan satu katalis, melainkan semua faktor ini yang bersamaan. Bitcoin saat ini sekitar $71K , Ethereum di $2,20K, XRP di $1,33, Solana di $82. Indeks ketakutan masih cukup rendah, yang secara historis adalah saat pembeli mulai muncul, jadi mungkin kita mendekati stabilisasi. Tapi kita perlu melihat arus ETF berbalik dan kejelasan tentang tarif sebelum saya merasa yakin menyebut ini sebagai dasar.