Jadi kamu mungkin sudah dengar tentang kejadian GameStop, kan? Itu bukan sekadar pump acak. Ada mekanisme khusus di balik pergerakan gila itu, dan namanya adalah gamma squeeze - dan jujur saja, memahaminya bisa menyelamatkanmu dari kerugian besar.

Biarkan aku jelaskan apa yang sebenarnya terjadi saat gamma squeeze dimulai. Kebanyakan orang tidak menyadari seberapa dalam pasar opsi dan harga saham saling terhubung. Saat kamu memperdagangkan opsi, kamu tidak hanya bertaruh bahwa saham akan naik atau turun - kamu berurusan dengan sesuatu yang disebut Greeks, yang mengukur bagaimana harga opsi merespons kondisi pasar yang berbeda.

Delta adalah yang utama. Anggap saja seperti speedometer - memberi tahu seberapa banyak harga opsi bergerak dengan setiap dolar pergerakan saham. Tapi di sinilah menariknya: gamma mengukur seberapa cepat delta itu sendiri berubah. Di sinilah squeeze terjadi.

Ini dia skenario untuk gamma squeeze: Pertama, muncul gelombang pembelian call, biasanya dari trader ritel yang masuk ke opsi out-of-the-money. Saat saga GameStop berlangsung, ini adalah komunitas r/WallStreetBets di Reddit yang berkoordinasi untuk memanfaatkan minat short interest yang besar. Mereka tidak hanya membeli saham - mereka mengumpulkan call options.

Sekarang, saat market maker menjual opsi call tersebut, mereka harus melakukan hedging dengan membeli saham dasar. Semakin banyak call yang mereka jual, semakin banyak saham yang harus mereka beli untuk mengelola risiko mereka. Di sinilah siklus umpan balik mulai. Saat market maker membeli saham untuk hedging, harga saham naik. Ketika harga saham naik, delta meningkat, yang memaksa market maker membeli lebih banyak saham lagi. Ini adalah siklus yang memperkuat diri sendiri - pembelian call yang besar menyebabkan delta meningkat cepat, yang memicu pembelian saham lebih banyak lagi, yang mendorong harga naik lebih tinggi, yang selanjutnya meningkatkan delta. Itulah gamma squeeze yang sedang berlangsung.

GameStop di akhir 2020 adalah contoh sempurna untuk ini. Kamu punya investor ritel yang penuh stimulus uang, Robinhood baru saja meluncurkan perdagangan tanpa komisi, dan short interest-nya benar-benar besar. Saat squeeze terjadi, short seller terjebak dan harus menutup posisi mereka, menambah bahan bakar ke api. Harga saham bergerak sedemikian rupa sehingga tampak benar-benar terlepas dari perubahan fundamental perusahaan.

Ini pendapat jujurku: kebanyakan orang sebaiknya hanya menyaksikan gamma squeeze terjadi daripada mencoba memperdagangkannya. Volatilitasnya benar-benar gila - kamu bisa melihat pergerakan 20-30% dalam semalam. Dan hal yang paling mematikan bagi trader: kamu sebenarnya tidak mengendalikan pergerakan itu. Postingan media sosial dari tokoh kunci bisa menggerakkan saham 20% atau lebih. Regulasi bisa menghentikan perdagangan. Ini kekacauan.

Selain itu, gamma squeeze tidak berkelanjutan. Mereka sepenuhnya terlepas dari fundamental bisnis perusahaan. Ini seperti permainan kursi - musiknya berhenti akhirnya, dan yang terlambat akan hancur. Orang yang membeli di puncak dengan harapan pergerakan akan terus berlanjut selamanya akhirnya menanggung kerugian besar sementara pemain awal menguangkan.

Jadi ya, gamma squeeze itu nyata, semakin umum terjadi, dan bisa menciptakan pergerakan pasar yang benar-benar liar. Ingat saja: menonton biasanya lebih bijak daripada ikut serta.