Belakangan ini saya memperhatikan fenomena yang cukup menarik, yaitu semakin jelasnya perbedaan sikap bank sentral di seluruh dunia terhadap emas.

Aktivitas pembelian emas oleh bank sentral pada bulan Februari rebound, dengan total pembelian bersih sebanyak 19 ton, meskipun tidak sebesar rata-rata 26 ton per bulan tahun ini, tetapi menunjukkan perbaikan yang jelas dibandingkan bulan Januari yang lesu. Namun jika dilihat dari akumulasi sejak awal tahun hingga sekarang, hanya mencapai 25 ton, kurang dari separuh dari 50 ton pada periode yang sama tahun lalu, menunjukkan bahwa bank sentral di berbagai negara memang lebih berhati-hati dalam hal harga.

Bank sentral Polandia menjadi yang paling agresif, membeli 20 ton sekaligus pada bulan Februari, langsung meningkatkan cadangan emas mereka menjadi 570 ton, dengan porsi emas dalam cadangan total mencapai 31%. Target mereka adalah 700 ton, dan dengan kecepatan ini sepertinya tidak jauh lagi. Menariknya, Gubernur Bank Sentral Polandia juga menyebutkan sebuah ide, kemungkinan akan menjual sebagian emas secara sementara untuk membiayai pengeluaran pertahanan, sekitar 1,3 miliar dolar AS, lalu setelah mendapatkan keuntungan akan membeli kembali, meskipun detailnya masih belum terlalu jelas.

Di sisi lain, Bank sentral China juga secara stabil melanjutkan pembelian emas, sudah 16 bulan berturut-turut mereka membeli emas, dan cadangan mereka kini mencapai 2.308 ton, dengan porsi 10% dari total cadangan. Uzbekistan bahkan lebih ekstrem, emas sudah menyumbang 88% dari total cadangan mereka, bulan ini mereka menambah 8 ton lagi, dan sudah lima bulan berturut-turut melakukan pembelian.

Namun, berbeda dengan bank sentral lain yang membeli, Rusia justru menjual. Pada bulan Februari, Rusia menjual 6 ton emas, dan sejak awal tahun hingga sekarang, Rusia menjadi salah satu penjual emas terbesar di kalangan lembaga resmi. Turki juga mengurangi 8 ton pada bulan Februari, tetapi ini lebih karena penyesuaian dari Kementerian Keuangan, bukan sepenuhnya penjualan cadangan oleh bank sentral. Sebaliknya, pada bulan Maret, bank sentral Turki melakukan langkah besar, diperkirakan menggunakan 50 ton emas untuk operasi likuiditas dan valuta asing, dan Gubernur bank sentral menegaskan bahwa transaksi ini terutama berupa swap emas dan mata uang, dan emas akan kembali ke cadangan setelah jatuh tempo.

Baru-baru ini juga terlihat bahwa bank sentral Afrika mulai serius memperhatikan emas. Bank sentral Uganda dua tahun lalu sudah memulai program akuisisi emas lokal, dan mulai secara resmi membeli pada bulan Maret, dengan target membeli minimal 100 kilogram emas dari produsen lokal dari Maret hingga Juni tahun ini, untuk memperkuat cadangan dan mengurangi risiko keuangan internasional. Bank sentral Kenya juga mengikuti arah yang sama, dan Gubernurnya sejak awal Februari sudah menyiratkan rencana meningkatkan alokasi emas.

Secara keseluruhan, meskipun kecepatan pembelian emas oleh bank sentral tahun ini lebih lambat dibandingkan tahun lalu, tren ini memang tidak berubah. Pembelian agresif dari Polandia, akumulasi berkelanjutan dari China dan Uzbekistan, serta masuknya bank sentral dari Asia Tenggara dan Afrika semuanya menunjukkan bahwa perhatian bank sentral terhadap emas di pasar negara berkembang semakin meningkat. Rusia merupakan pengecualian yang mencolok, tetapi hal ini tidak mempengaruhi fondasi pasar secara keseluruhan. Tampaknya posisi strategis emas di kalangan bank sentral global akan terus meningkat.