Belakangan ini saya memperhatikan fenomena pasar yang cukup menarik. Pasar saham AS rebound secara keseluruhan didorong oleh sentimen positif terhadap AI dan chip, tetapi logam mulia justru mengalami koreksi. Emas dan perak mengakhiri tren kenaikan beruntun mereka, yang mencerminkan penilaian ulang pasar terhadap aset berisiko.

Di sektor AI, ada banyak sinyal penting yang muncul. Anthropic mengumumkan akan bekerja sama dengan platform layanan profesional untuk meluncurkan alat AI untuk bidang investasi perbankan, akuntansi, hukum, dan lain-lain. Langkah ini mengirimkan sinyal bahwa kolaborasi lebih diutamakan daripada penggantian, dan kekhawatiran pasar terhadap dampak AI pada industri perangkat lunak secara signifikan mereda. Selain itu, kesepakatan chip besar antara Meta dan AMD juga memicu gelombang optimisme di pasar. Meta akan mengerahkan hingga 6 gigawatt daya komputasi AMD, yang merupakan pesanan jangka panjang senilai sekitar 60 miliar dolar AS, dan harga saham AMD pun naik hampir 9%. Semua ini menunjukkan satu fakta: gelombang investasi dalam infrastruktur AI masih terus memanas.

Secara makro, indeks kepercayaan konsumen AS melampaui ekspektasi, mencapai 91,2 dibandingkan perkiraan 87,1, memberikan kepercayaan diri yang besar ke pasar. Ketiga indeks utama Wall Street semuanya menguat: Dow naik 0,76%, S&P 500 naik 0,77%, dan Nasdaq bahkan naik 1,04%. Namun, kenaikan preferensi risiko ini langsung mempengaruhi aset safe haven tradisional. Harga emas turun 1,59%, perak juga mengalami koreksi, dan indeks ketakutan VIX turun hampir 7%, menunjukkan suasana risiko pasar yang membaik secara signifikan.

Yang menarik, pernyataan pejabat Federal Reserve akhir-akhir ini juga turut membentuk situasi ini. Cook menyatakan bahwa AI mungkin akan mendorong kenaikan suku bunga netral jangka pendek, sementara Goolsbee menegaskan bahwa saat ini bukan waktu untuk menurunkan suku bunga berdasarkan ekspektasi peningkatan produktivitas, dan hanya jika inflasi benar-benar turun barulah akan dipertimbangkan penurunan suku bunga. Nada hawkish ini mendukung penguatan dolar AS, dengan indeks dolar naik 0,19% ke 97,88, dan USD/JPY juga menguat 0,79%.

Di pasar kripto, Bitcoin terakhir diperdagangkan di sekitar 77.640 dolar AS, dan Ethereum di sekitar 2.320 dolar. Dari struktur pasar, dana besar lebih terkonsentrasi pada saham teknologi terkait AI dan chip, sementara permintaan terhadap komoditas tradisional dan aset safe haven menurun. Pernyataan Gubernur Bank Sentral Inggris, Bailey, tentang ketidakpastian terkait pemotongan suku bunga pada Maret juga mencerminkan bahwa bank sentral global masih harus waspada terhadap inflasi.

Dalam jangka pendek, logika pasar saat ini cukup jelas: investasi dalam infrastruktur AI mendorong kenaikan saham teknologi, dan perbaikan sentimen risiko menekan harga emas dan perak sebagai aset safe haven. Tetapi, berapa lama kondisi ini akan bertahan, tergantung pada data inflasi dan kinerja perusahaan yang benar-benar mampu mendukung valuasi. Citi baru-baru ini optimis terhadap harga tembaga, memperkirakan harga tembaga akan naik ke 14.000 dolar per ton dalam tiga bulan ke depan, yang juga menunjukkan bahwa pasar tetap optimis terhadap aset berisiko. Namun, investor harus tetap waspada, karena jika efek marjinal dari investasi AI mulai menurun, atau inflasi kembali meningkat, emas dan perak mungkin akan menghadapi peluang baru.