Saya baru saja meninjau data BTC dan penurunan ke 74.500 akhir pekan lalu sangat brutal. Sekarang berada di 75,97K tetapi yang menarik bukan hanya harganya, melainkan sudut tajam dari mana semuanya jatuh. Interest terbuka dalam futures turun hampir 50%, dari 47,5 miliar menjadi 24,6 miliar. Itu adalah reset paksa leverage spekulatif.

Yang menarik perhatian saya adalah divergensi dalam data on-chain. Dompet kecil (kurang dari 1000 BTC) telah melakukan likuidasi selama lebih dari sebulan, tetapi paus dengan 1000 hingga 10000 BTC tetap mengakumulasi secara diam-diam selama penurunan. Itu pola klasik: ritel yang ketakutan menjual sementara para besar melihat ini sebagai rebalancing. Tingkat pendanaan turun ke -0,008, wilayah negatif yang tidak kita lihat sejak September 2024, yang mengonfirmasi bahwa posisi short sedang mendapatkan keuntungan.

Selain itu, hashrate Bitcoin turun 30%, menandakan capitulation penambang. Para penambang aktif melakukan likuidasi alih-alih menahan. Dari sudut pandang analisis struktural yang tajam, ini biasanya menandai reset pasar daripada kelanjutan penurunan. Coinbase Premium Index tetap negatif, jadi permintaan institusional AS tetap lemah. Tapi jujur saja, setelah pembersihan seperti ini, gerakan berikutnya biasanya akan mengejutkan kebanyakan orang.