Doosan Bobcat, kenaikan target harga karena kejutan kinerja… KB Securities 'Rp92.500'

KB증권은 두산산코의 1분기 실적 개선 폭이 예상보다 뛰어났다고 보고, 연간 이익 전망과 목표 주가를 동시에 상향 조정했다. 실적이 시장 기대를 초과하는 것으로 확인됨에 따라, 회사는 올해와 내년의 수익 예측을 재계산하고 이에 따라 적정 기업 가치를 상향 조정했다.

KB증권은 29일 두산산코의 목표 주가를 기존 8만 원에서 9만2500원으로 올렸다. 연구원 정동익은 “두산산코의 올해 1분기 영업이익은 2070억 원으로, 시장 기대치보다 30% 이상 초과했고, 깜짝 실적을 기록했다”고 평가했다. 그는 “주요 사업 부문의 수요 회복과 판매 가격 상승 효과가 반영됐으며, 원달러 등 주요 통화 강세로 인한 환율 효과도 실적 개선에 기여했다”고 설명했다.

지역별로 보면, 유럽과 중동 시장의 회복세가 가장 두드러졌다. 이 지역의 매출은 작년 동기 대비 18.3% 증가했으며, KB증권은 “소형 장비 수요 회복과 유로화 강세가 영향을 미쳤다”고 분석했다. 주력 시장인 북미의 매출도 3.3% 증가했고, 아시아, 중남미, 아프리카 시장도 각각 3.8% 성장했다. 이번 실적의 의미는 특정 지역에만 의존하지 않고, 여러 지역에서 균형 잡힌 개선 추세를 보여준다는 점이다.

증권사는 1분기 실적 추세를 반영하여 연간 실적 전망을 상향 조정했다. 올해 영업이익 예상치는 기존 6950억 원에서 10.5% 오른 7680억 원으로, 내년 예상치는 1조26억 원에서 6.1% 오른 1조890억 원으로 각각 상향됐다. 증권사의 목표 주가는 미래 이익 전망에 기반하여 산출되기 때문에, 실적 기대치의 상향은 목표 주가의 직접적인 조정으로 이어진다.

KB증권은 최근 주가 상승 이후에도 두산산코의 PBR(주가순자산비율)이 여전히 0.9배 수준에 머물고 있다고 판단했다. PBR은 주가가 기업 순자산가치에 비해 어느 정도인지를 보여주는 지표로, 1배 미만은 일반적으로 주가가 자산 가치에 비해 저평가된 것으로 해석된다. 이는 업황 개선과 실적 회복이 지속되는 한, 기업 가치 평가 부담이 아직 크지 않음을 의미한다. 만약 앞으로 글로벌 건설장비 수요 회복과 환율 조건이 유지된다면, 추가 실적 상향 기대를 불러일으킬 가능성이 있다.