Saya baru saja meninjau sesuatu yang menarik yang baru-baru ini dirilis oleh SEC tentang antarmuka DeFi. Pada dasarnya, regulator Amerika Serikat baru saja memberikan lampu hijau kepada beberapa front-end dari protokol terdesentralisasi untuk beroperasi tanpa harus mendaftar sebagai broker-dealer. Dan ini cukup penting untuk memahami ke mana arah regulasi kripto.

Apa yang dikatakan SEC cukup jelas: sebuah antarmuka pengguna (baik itu front-end DeFi, ekstensi dompet, atau aplikasi mobile) dapat berfungsi tanpa pendaftaran tersebut jika memenuhi kondisi tertentu. Pertama, tidak boleh menyimpan dana. Kedua, tidak boleh memberikan saran investasi. Ketiga, tanpa mengeksekusi pesanan atas nama pengguna. Keempat, komisi tetap. Dan kelima, tanpa menggunakan diskresi atas transaksi.

Yang saya anggap relevan adalah bahwa regulator sangat spesifik. Melarang menandai jalur trading sebagai "terbaik" atau "pilihan" dan segala sesuatu yang terdengar seperti rekomendasi investasi dilarang. Artinya, mereka menggambar garis tegas antara antarmuka netral dan perantara yang diatur.

Sekarang, semua ini penting dipahami dalam konteksnya. SEC telah menjelaskan bahwa ini bukan aturan formal melainkan interpretasi dari staf tentang hukum yang ada. Dan kenyataannya, perdebatan tentang bagaimana mengatur DeFi di Amerika Serikat masih menjadi kekacauan. Baru-baru ini SEC dan CFTC merilis dokumen bersama tetapi kenyataannya para regulator telah membangun kerangka mereka terutama di sekitar aktor terpusat. Pertanyaan sulit tentang protokol yang sepenuhnya terdesentralisasi masih tetap mengambang.

Apa yang kita lihat adalah bahwa ada banyak ketidakpastian dalam industri tentang apa yang terjadi dengan pengembang protokol, mereka yang memelihara front-end, dan penyedia dompet di bawah hukum saat ini. Ada sebuah RUU bernama CLARITY yang bisa membantu tetapi juga tidak menyelesaikan semuanya.

Singkatnya, panduan SEC ini adalah langkah menuju kejelasan yang lebih besar tentang DeFi, tetapi bukan solusi akhir. Ini lebih merupakan interpretasi yang akan berlaku selama lima tahun kecuali digantikan dengan regulasi formal. Bagi mereka yang membangun di ruang ini, memiliki sedikit panduan itu baik, tetapi kenyataannya adalah bahwa lanskap regulasi tetap kompleks dan kemungkinan akan terus berkembang seiring pertumbuhan sektor ini.