Pernah memikirkan sesuatu yang sering membuat bingung banyak orang yang baru mulai berinvestasi - perbedaan antara biaya ekuitas dan biaya modal. Kedua istilah ini sering digunakan dalam diskusi keuangan, dan jujur saja, mereka bukan hal yang sama, meskipun beberapa orang menganggapnya seperti itu.

Izinkan saya menjelaskannya. Biaya ekuitas pada dasarnya adalah apa yang diharapkan pemegang saham untuk diperoleh kembali dari menanamkan uang mereka ke dalam saham perusahaan. Ini adalah kompensasi atas risiko yang mereka ambil. Jika Anda berinvestasi di sebuah perusahaan, Anda melepaskan opsi untuk menaruh uang itu di tempat yang lebih aman, seperti obligasi pemerintah. Jadi perusahaan perlu menawarkan pengembalian yang cukup agar pertukaran itu layak dilakukan.

Cara orang biasanya menghitung ini adalah melalui sesuatu yang disebut CAPM - model penetapan harga aset modal. Rumusnya sederhana: Biaya Ekuitas sama dengan tingkat bebas risiko ditambah beta dikalikan premi risiko pasar. Tingkat bebas risiko adalah apa yang akan Anda dapatkan dari sesuatu seperti obligasi treasury. Beta mengukur seberapa volatil sebuah saham dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan. Jika sebuah saham berayun lebih dari pasar, itu memiliki beta yang lebih tinggi dan risiko yang lebih tinggi. Premi risiko pasar hanyalah pengembalian tambahan yang diminta investor untuk mengambil risiko pasar saham daripada memegang aset yang aman.

Sekarang inilah dimana biaya modal masuk - dan ini adalah metrik gambaran besar. Biaya modal adalah total biaya yang dihadapi perusahaan saat membiayai dirinya melalui ekuitas dan utang. Ini adalah rata-rata tertimbang yang menggabungkan apa yang dibayar perusahaan kepada pemegang saham dan apa yang dibayar kepada kreditur. Perusahaan menggunakan ini untuk menentukan pengembalian minimum yang mereka butuhkan dari proyek baru agar layak dilakukan.

Perhitungan biaya modal menggunakan sesuatu yang disebut WACC - biaya modal rata-rata tertimbang. Ini memperhitungkan nilai pasar ekuitas, nilai pasar utang, biaya ekuitas, tingkat bunga utang, dan tarif pajak. Mengapa tarif pajak? Karena perusahaan dapat mengurangi pembayaran bunga, yang membuat pembiayaan utang lebih murah daripada yang terlihat di permukaan.

Jadi apa perbedaan praktisnya? Biaya ekuitas memberi tahu Anda pengembalian yang secara spesifik dibutuhkan pemegang saham. Biaya modal memberi tahu Anda pengembalian yang dibutuhkan seluruh perusahaan untuk memuaskan baik pemegang saham maupun pemegang utang. Satu lebih sempit, satu lebih luas.

Pikirkan seperti ini - jika Anda menilai apakah sebuah proyek masuk akal, Anda akan membandingkan pengembalian yang diharapkan dengan biaya modal. Tapi jika Anda seorang pemegang saham yang bertanya-tanya apakah perusahaan memenuhi harapan Anda, Anda akan melihat biaya ekuitas.

Beberapa hal mempengaruhi angka-angka ini. Profil risiko perusahaan penting - perusahaan yang lebih berisiko memiliki biaya yang lebih tinggi karena investor menuntut pengembalian yang lebih besar. Kondisi pasar juga berpengaruh. Ketika suku bunga naik atau ketidakpastian ekonomi meningkat, kedua metrik ini cenderung naik. Struktur modal perusahaan juga berperan - jika perusahaan banyak utang, biaya modal bisa bergeser tergantung apakah utang tersebut murah atau mahal dibandingkan ekuitas.

Satu hal yang patut dicatat: biaya modal biasanya lebih rendah daripada biaya ekuitas karena ini adalah rata-rata tertimbang yang mencakup utang, yang biasanya lebih murah karena keuntungan pajak. Tapi jika sebuah perusahaan mengambil terlalu banyak utang, biaya ekuitas bisa melonjak karena pemegang saham menjadi gugup tentang risiko keuangan, yang sebenarnya bisa mendorong biaya modal secara keseluruhan menjadi lebih tinggi.

Memahami metrik ini membantu saat Anda memikirkan di mana harus berinvestasi. Perusahaan yang mampu mengelola struktur pembiayaannya secara efisien - menjaga biaya modal tetap wajar sambil tetap memuaskan pemegang saham - cenderung membuat keputusan investasi yang lebih baik. Itulah mengapa investor memperhatikan angka-angka ini. Jika Anda melihat sebuah perusahaan, mengetahui biaya modalnya memberi Anda wawasan apakah manajemen membuat keputusan alokasi modal yang cerdas dan apakah proyek baru yang mereka kejar benar-benar masuk akal secara finansial.