Saya akhir-akhir ini sedang melihat ETF obligasi jangka pendek dan terus melihat SMB dan ISTB muncul. Pikir saya akan mencari tahu apa yang sebenarnya membedakan keduanya karena mereka tampaknya menargetkan investor yang serupa tetapi bekerja cukup berbeda.

Perbedaan utama cukup jelas—SMB fokus secara eksklusif pada obligasi municipal sementara ISTB tersebar di seluruh Surat Utang Negara, obligasi korporasi, dan obligasi berbasis hipotek. SMB memegang sekitar 331 kepemilikan municipal, sebagian besar dari negara bagian dan kota, sedangkan ISTB memiliki hampir 7.000 obligasi dalam portofolionya. Itu perbedaan besar dalam diversifikasi. ISTB juga memiliki aset di bawah pengelolaan yang jauh lebih banyak ($4,8 miliar vs $302,6 juta SMB), yang mungkin membantu efisiensi perdagangan.

Dari angka mentah, ISTB terlihat lebih kuat. Hasilnya sekitar 4,1% dibandingkan 2,6% SMB, dan pengembalian 1 tahun adalah 5,6% versus 4,2%. Rasio biaya keduanya murah (0,06% untuk ISTB, 0,07% untuk SMB), jadi itu bukan pembeda utama. Tapi di sinilah yang menarik—jika Anda berada di bracket pajak tinggi dan menyimpan ini di akun kena pajak, perbandingan hasil ini berbalik.

Daya tarik utama SMB adalah aspek pajaknya. Bunga obligasi municipal bebas pajak secara federal, kadang juga bebas pajak negara bagian. Jadi meskipun hasil utamanya terlihat lebih rendah, apa yang sebenarnya Anda simpan setelah pajak bisa jauh lebih tinggi daripada yang diberikan ISTB. Untuk seseorang di bracket federal 35-37%, hasil 2,6% dari SMB mungkin sebenarnya mengalahkan 4,1% ISTB secara after-tax. Tentu saja jika Anda menyimpan ini di IRA atau 401k, keuntungan pajaknya hilang dan hasil lebih tinggi dari ISTB menjadi lebih menarik.

Saya juga memperhatikan bahwa SMB memiliki penurunan selama 5 tahun yang lebih kecil (-7,44% vs -9,34%), meskipun keduanya menunjukkan pengembalian yang serupa selama periode itu. Tidak besar perbedaannya, tetapi patut dicatat jika volatilitas menjadi perhatian Anda.

Intinya: SMB masuk akal jika Anda penghasilan tinggi dengan akun kena pajak dan menginginkan penghasilan bebas pajak. Anda menerima diversifikasi yang lebih sedikit dan eksposur hanya ke penerbit municipal, tetapi perhitungan setelah pajak bisa lebih menguntungkan. ISTB adalah pilihan untuk akun yang ditangguhkan pajaknya atau jika Anda berada di bracket yang lebih rendah di mana hasil nominal yang lebih tinggi lebih penting. Keduanya solid untuk eksposur pendapatan tetap jangka pendek—tergantung pada situasi pajak Anda dan seberapa banyak diversifikasi yang Anda butuhkan.