#FedHoldsRateButDividesDeepen

Tingkat suku bunga tetap stabil, tetapi perpecahan internal Federal Reserve semakin melebar
Dewan Federal Reserve AS mempertahankan tingkat kebijakan di 3,50%-3,75%. Tapi keputusan ini paling terbagi sejak 1992: 8 banding 4. Perbedaan pendapat antara dovish dan hawkish kini jelas terlihat, satu kata kunci: harga minyak.
1. 8-4: Perpecahan terburuk sejak 1992 di Federal Reserve
Dalam pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC), 4 anggota berbeda pendapat. Tiga ketua bank regional—Ketua Cleveland Fed Beth Harkham, Ketua Minneapolis Fed Neel Kashkari, dan Ketua Dallas Fed Lori Logan—mendukung mempertahankan suku bunga tidak berubah, tetapi menentang frase “bias longgar” dalam teks keputusan. Alasan mereka jelas: guncangan harga minyak yang dipicu perang Iran meningkatkan risiko inflasi, dan dalam kondisi ini, memberi sinyal penurunan suku bunga berikutnya tidak tepat.
Empat anggota yang berbeda pendapat lainnya memiliki pandangan berlawanan: Ketua Stephen Mullan ingin menurunkan suku bunga sebesar 0,25 poin persentase.
Hasilnya: Fed mempertahankan sinyal “kemungkinan penurunan suku bunga berikutnya” dalam teks, tetapi Jerome Powell mengakui bahwa mayoritas pandangan ini semakin menyusut.
2. Guncangan harga minyak mengubah situasi
Harga minyak Brent telah naik ke $120, dua kali lipat sejak awal tahun. Dilema Fed sangat jelas: menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi, atau menurunkan suku bunga untuk mendukung pertumbuhan ekonomi yang terganggu oleh perang?
Harkham mengatakan: “Tekanan inflasi luas, kenaikan harga minyak menambah tekanan ekstra. Bias longgar tidak lagi berlaku.” Kashkari lebih tegas: jika Selat Hormuz tetap tertutup dalam waktu lama, “mungkin perlu serangkaian kenaikan suku bunga.”
Logan berpendapat, “Perubahan suku bunga berikutnya bisa kenaikan atau penurunan,” dan tidak memberikan petunjuk apapun.
3. Sinyal Powell: “Kami beralih ke posisi netral”
Powell menyatakan, posisi komite “telah beralih ke posisi yang lebih netral.” Netral berarti ekonomi tidak memanas maupun mendingin, dan suku bunga bisa bergerak ke arah mana saja. Dengan kata lain, “siklus penurunan suku bunga selama 18 bulan” yang diungkapkan sebelumnya akan segera berakhir. Powell menggambarkan: “Kami pertama-tama beralih ke netral, lalu jika ingin menaikkan suku bunga, beralih ke bias kenaikan.”
4. Ekspektasi pasar: penurunan suku bunga tertunda hingga 2027
Menurut data CME FedWatch, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga berikutnya telah tertunda hingga akhir 2027. Empat kuartal lebih lambat dari perkiraan awal tahun yang menargetkan pertengahan 2026. Morgan Stanley, Goldman Sachs, dan JPMorgan semuanya membatalkan ekspektasi penurunan suku bunga tahun 2026. Alasannya: inflasi masih di atas target 2%, pasar tenaga kerja tetap kuat, dan risiko harga minyak tetap ada.
5. Bayang-bayang politik: Era Wosh dimulai
Ini adalah pertemuan terakhir Powell sebagai ketua. Masa jabatannya berakhir pada 15 Mei, dan Kevin Wosh yang diusulkan Trump diperkirakan akan menjadi ketua baru. Tapi analis menunjukkan, Wosh juga akan mewarisi komite yang terbagi. Meski Trump ingin menurunkan target agresif hingga 1%, suara mendukung kenaikan suku bunga di internal semakin meningkat.
6. Dampak terhadap pasar
1. Volatilitas meningkat: perbedaan pendapat antar bank sentral berarti ketidakpastian komunikasi kebijakan. Menurut Reuters, ini berarti “informasi menjadi lebih kabur, volatilitas pasar meningkat.” 2. Energi=inflasi: pertama kalinya, teks Fed menyertakan “perkembangan situasi Timur Tengah menambah ketidakpastian tinggi terhadap prospek ekonomi.” Harga minyak menjadi variabel baru dalam jalur suku bunga. 3. Taruhan penurunan suku bunga semakin menipis: Logan dari Dallas Fed mengatakan, “Tidak lagi perlu memberikan petunjuk ke depan yang mengisyaratkan penurunan suku bunga.”
Pengingat untuk investor Gate Square
Bagi pasar kripto, beralihnya Fed ke posisi netral memiliki keuntungan dan kerugian. Meskipun ekspektasi pelonggaran likuiditas berkurang, inflasi yang didorong harga minyak mungkin mendukung argumen Bitcoin sebagai “emas digital.” Tapi kemungkinan suku bunga naik alih-alih turun juga memberi tekanan pada aset risiko. Perpecahan 8-4 minggu ini menunjukkan, Fed akan tetap waspada hingga paruh kedua 2026.
Setelah pertemuan, indeks S&P 500 dan harga obligasi turun. Pesan yang jelas: Fed tidak lagi berkomitmen untuk menurunkan suku bunga. Langkah selanjutnya tergantung data, dan data tersebut saat ini sedang disampaikan melalui Selat Hormuz.
Selalu lakukan riset sendiri (DYOR).