ビットコインのサイクルは継続しているものの、推進要因は変化しつつある

ビットコインの4年サイクルは続いているが、根本的な論理は変化した

12月14日、10x ResearchのHead of ResearchであるMarkus Thielen氏は、最近のインタビューで、ビットコイン特有の4年ごとの市場サイクルが依然として維持されていると説明しました。しかし、主要な要因は変化しており、もはやブロック報酬の半減期だけに依存していません。

(出典: scottmelker)

Thielen氏は、2013年、2017年、2021年の市場のピークが明確なサイクルパターンを示していたと強調しています。しかし、現在の市場環境は本質的に変化しています。

現在は機関投資家が暗号資産市場のテンポを決める

Thielen氏は、ビットコイン市場の最大の変化として、機関投資家が個人投資家に代わり主導的な存在となった点を指摘します。機関投資家は、より慎重に意思決定し、マクロ経済動向や政策シグナルに敏感です。そのため、資金の流れは短期的なセンチメントではなく、規律ある資産配分戦略に基づいています。

流動性が市場動向の主要な推進力であり続ける

米連邦準備制度理事会（Federal Reserve）が最近利下げを開始したものの、ビットコイン価格は過去のサイクルのような力強い上昇トレンドにはなっていません。Thielen氏は、その要因として以下を挙げています。

• Federal Reserveの政策シグナルが依然として一貫性と確実性に欠ける
• 市場全体の流動性が大きく改善していない
• 資本流入が鈍化し、持続的な価格上昇に必要な勢いが不足している

このような状況では、市場が急上昇するための構造的な強さが不足しています。

短期的なボラティリティとレンジ相場が続く可能性が高い

現状を踏まえ、Thielen氏は流動性が十分に緩和されない限り、ビットコインは新たなパラボリックラリーに急速に移行するよりも、レンジ相場や調整が続く可能性が高いと見ています。また、市場サイクル自体は継続しますが、その進行は鈍化しています。今後は、価格変動が個別イベントよりもマクロ的な資本環境に左右されるようになります。

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まとめ

ビットコインの長期的なサイクル構造は維持されていますが、市場の論理は明確に進化しています。機関投資家の資本が主導することで、価格はもはや半減期ストーリーだけで動くものではありません。現在はマクロ政策や流動性環境がより深く影響しています。資本環境が十分に緩和されるまで、ビットコインは調整とボラティリティの局面が続く可能性が高いでしょう。持続的な強気相場には、新たな構造的な勢いが必要です。