26億ドルのビットコインとイーサリアムのオプションが満期を迎える、弱気のポジショニングがデリバティブ市場を支配

2026年3月6日に約26億ドル相当のビットコインとイーサリアムのオプション契約が満期を迎える予定で、デリバティブデータは最近の暗号市場の価格回復にもかかわらず、明らかに弱気の傾向を示しています。

ビットコインのオプションは22億3,000万ドルの満期を迎え、プット・コール比率は1.70であり、下落リスクに対する強い需要を示しています。一方、イーサリアムの3億9800万ドルの満期は0.90のより中立的な比率を示し、BTCの implied volatility（予想ボラティリティ）は55％、ETHは75％に上昇しています。

オプション満期の概要

ビットコイン満期指標

本日のビットコインの満期には、約31,709の未決済契約が含まれ、その名目価値は22億3,000万ドルで、デリバティブ市場全体の約7％に相当します。プット・コール比率は1.70であり、下落を見越したプットオプションがコールオプションを大きく上回っています。未決済のプット契約は約2万件で、コールは1万2千件未満です。

（出典：Deribit）

ビットコインの最大痛点（マックスペイン）は69,000ドルと計算されており、現在のスポット価格約70,731ドルより約1,700ドル低いです。最大痛点は、多くのオプション契約が無価値になる価格であり、決済時の短期的な引力として働くことがあります。Deribitの満期が近づくにつれ、トレーダーはこのレベルへの価格動向を予測しています。

イーサリアム満期指標

本日満期を迎えるイーサリアムのオプションは、約3億9800万ドルの名目価値を持ち、192,403の未決済契約があります。プット・コール比率は0.90で、ビットコインと比べてよりバランスの取れたポジションを示し、ETHのデリバティブトレーダーの弱気感はそれほど強くないことを示唆しています。

（出典：Deribit）

イーサリアムの最大痛点は1,950ドルで、現在の取引価格約2,070ドルより約120ドル低いです。スポット価格と最大痛点の差がビットコインより狭いため、満期によるボラティリティの可能性は低いと考えられます。

オプション市場のセンチメント分析

コール売りの優勢

今週の価格回復にもかかわらず、ビットコインが心理的なレベルの70,000ドルを回復し、75,000ドルに挑戦している中、オプション市場のデータは価格動向とデリバティブのポジションとの間に顕著な乖離を示しています。Greeks.liveは、過去2日間にわたりコールオプションの売りが支配的であり、持続的な上昇モメンタムに対する確信が限定的であることを報告しています。

コール売りは、資産が大きく上昇しないと予想するトレーダーの期待を反映しています。売り手はプレミアムを受け取りながら、継続的な上昇に対して賭けを逆にしており、プロの市場参加者は現在のリバウンドを懐疑的に見ていることを示しています。

プット・コール比率の乖離

ビットコインの高いプット・コール比率（1.70）は、資産の価格回復と対照的に、デリバティブトレーダーの慎重なセンチメントを強調しています。プットオプションは下落リスクのヘッジや売りのポジションを提供し、現在の比率はトレーダーが防御的な姿勢を取っていることを示しています。

イーサリアムのよりバランスの取れた0.90のプット・コール比率は、比較的中立的なポジションを示していますが、これは通常、比率が1未満の場合に強気を示すため、やや慎重な見方もあります。両資産間の乖離は、最近のネットワークの動向や市場のダイナミクスに基づくそれぞれの期待の違いを反映している可能性があります。

ボラティリティと市場のポジショニング

implied volatilityの上昇

今週のリバウンド中に、両資産の implied volatilityは上昇しています。ビットコインの主要期間の implied volatilityは55％、イーサリアムは75％に達し、短期的な価格変動への期待が高まっています。

上昇したボラティリティは、リバウンド中にオプション買い手が逆転リスクに備えるためにより多くのプレミアムを支払っている可能性を示し、ビットコインのプットオープンインタレストの増加やコール売りの支配と一致しています。

オープンインタレストの集中

ビットコインのデリバティブ市場におけるオープンインタレストの割合は、最近のピークに達しており、資産の現在のオプションポジションにおいて重要な役割を果たしています。今日の満期は全体のオープンインタレストの約7％を占めており、Greeks.liveはこれを最近の最低水準に近いと評価しており、多くのポジションはこの決済日を超えていることを示唆しています。

市場展望と満期の影響

弱気局面の評価

Greeks.liveのアナリストは、今週の回復にもかかわらず、市場全体は依然として弱気の局面にあると警告しています。「現在のラリー追いの価値提案は平凡であり、底値はまだ確認されていない」と述べ、勢いは鈍化していると指摘しています。

この見解は、デリバティブのデータが示す防御的なポジションや上昇継続への確信の乏しさとも一致しています。ビットコインの高いプットオープンインタレストとコール売りの支配は、プロのトレーダーがこのラリーを懐疑的に見ていることを示しています。

満期後の展望

今日の満期が短期的なボラティリティの急増を引き起こすか、静かに通過するかは、ビットコインとイーサリアムの価格が決済時の最大痛点にどれだけ近いかに依存します。スポット価格と最大痛点の間に大きな乖離があると、契約満了後にトレーダーがポジションを再調整し、より鋭い値動きが生じる可能性があります。

ビットコインの現在価格と69,000ドルの最大痛点の間には1,700ドルの差があり、満期に向けて下落圧力が高まる可能性があります。一方、イーサリアムの差は120ドルと狭いため、満期による動きはそれほど顕著ではないと考えられます。

よくある質問：オプション満期と市場への影響

Q：オプション取引における最大痛点とは何ですか？なぜ今日の満期に関係するのですか？

A：最大痛点は、最も多くのオプション契約が無価値になる価格レベルであり、オプション保有者にとって最大の損失をもたらします。このレベルは、満期時に短期的な引力として働くことがあり、市場メーカーや大口トレーダーは支払い義務を最小化するために価格をこの付近に誘導しようとします。ビットコインの最大痛点は69,000ドルで、現在価格より約1,700ドル低く、イーサリアムは1,950ドルで、約120ドル低いです。

Q：ビットコインのプット・コール比率が1.70を示すことは、市場のセンチメントについて何を意味しますか？

A：比率が1.0を超えると、プットオプション（下落予想）がコールオプション（上昇予想）を上回ることを意味します。ビットコインの1.70は、下落リスクに対する強い需要と、デリバティブトレーダーの弱気なポジションを示しています。最近の価格上昇にもかかわらず、この乖離は慎重なセンチメントと、持続的な上昇への確信の乏しさを示唆しています。

Q：今日の満期は通常の市場活動と比べてどうですか？

A：合計26億ドルの満期は、暗号デリバティブ市場全体の約7％に相当し、Greeks.liveはこれを最近の最低水準に近いと評価しています。これは、多くのポジションが今日の決済日を超えていることを示し、市場への影響は比較的小さくなる可能性があります。

Q：implied volatility（予想ボラティリティ）とは何ですか？なぜ価格回復中に上昇したのですか？

A：implied volatilityは、オプション価格に基づく将来の価格変動の市場予想を反映しています。今週のリバウンド中に、ビットコインのIVは55％、イーサリアムは75％に上昇し、短期的な価格変動への期待が高まっています。IVの上昇は、オプション買い手が逆転リスクに備えるためにより多くのプレミアムを支払っていることを示し、プット・コール比率やコール売りの支配と一致しています。